投资策略专题：春节假期全球金融市场及科技进展回顾

投资策略专题 春节假期全球金融市场及科技进展回顾 一、春节假期全球金融市场表现 股票市场表现：春节假期期间（2024.02.09~2024.02.16），在海外科技催 化发酵叠加美国经济韧性支撑下，全球重要股票市场指数多数上涨，其中日经225、恒生指数、台湾加权指数涨幅居前，涨幅分别为4.41%、2.91%、2.82%。国际投资者持续净流入也带动日本股市繁荣，日经225指数领涨。 债券市场表现：受通胀预期上行的影响，10年期美债收益率上行15bp至 4.30%，市场降息预期降温，或将继续对中国A股市场产生压制作用。外汇市场表现：受益于美债收益率上行，美元指数上行，美元表现强势，相对于其他多数货币均升值，离岸人民币震荡。 大宗商品表现：美国与全球经济的韧性助推了春节假期期间石油、有色等大宗商品价格多数上行，黄金价格受美元指数压制下行，拜登禁止天然气 出口政策导致NYMEX天然气价格大跌16.38%。二、春节假期重要数据与事件点评 国内重要数据与事件： 1、节前监管动态释放强监管信号，重点打击欺诈发行与“老鼠仓”行为； 2、2024年1月物价延续超预期回落，CPI降幅扩大、PPI仍在低位，除了春节错位等导致的高基数之外，本质原因还是当前消费较弱、需求不足；3、《2023年第4季度中国货币政策执行报告》反映央行对全球经济形势仍然担忧、对海外通胀担忧明显下降，但货币政策定调未有明显变化；4、1月信贷社融规模“大超预期”、结构也有改善，主因可能有三：消费贷冲量、二手房销售偏强、PSL等“三大工程”等政策配套融资改善； 5、春运期间旅客发送量已完全恢复至2019年同期水平，且较2023年同期小幅增长，反映假期出行延续改善，其中水路与民航客运量明显高增；6、截止2月16日，2024年春节档票房已超2023年春节档总票房，按照目前的走势，2024年春节档电影总票房大概率创历史新高。 海外重要数据与事件： 7、美国2024年1月通胀数据超预期加速，凸显抗通胀之路崎岖不平； 8、美国4位国会议员要求把药明康德及其子公司药明生物列入制裁名单； 9、美国参议院通过了总额为950亿美元的援助乌克兰、以色列和中国台湾一揽子方案，但这个方案预计将会在共和党主导的众议院遇到阻力。 三、海外科技趋势 假期期间（美东时间2月8日至2月16日）受科技股业绩兑现频超预期 及重要事件催化，美股科技板块领涨，港股亦跟涨。 催化1：海外科技巨头业绩超预期且呈现扩散趋势：海外科技巨头不仅业绩表现超市场预期，且AI业绩变现正沿着产业链扩散至更广泛的行业。催化2：随着谷歌、微软、Meta、OpenAI等海外科技巨头资本开支不断加码，预计将继续推动半导体行业景气度。 催化3：2月15日，英伟达的最新持仓披露反映了其对多个人工智能应用领域的投资布局，引发市场关注。其中，利用AI处理语音识别的 SoundHoundAI当日涨幅最大，达66.74%。 催化4：OpenAI推出革命性的视频生成模型Sora，模型能够基于用户提供的文本提示，创造出长达一分钟的高度逼真视频。OpenAI的Sora模型 标志着文生视频技术的一次重大进步，将开启文生视频大模型的新篇章。风险提示：1、海外波动加剧；2、宏观超预期扰动；3、政策超预期变化。 证券研究报告|市场策略研究 2024年02月17日 作者 分析师杨柳 执业证书编号：S0680524010002邮箱：yangliu3@gszq.com 分析师�浩 执业证书编号：S0680524020001邮箱：wanghao5@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：A股2023年报业绩前瞻——兼论业绩估算方法优化》2024-02-01 2、《投资策略：2月策略观点与金股推荐》2024-02-01 3、《海外市场：关注央国企——2024年2月海外金股推荐》2024-01-31 4、《投资策略：四季度基金调仓四大看点——2023Q4 基金仓位解析》2024-01-24 5、《投资策略：市场回顾（1月3周）——指数探底回升，大盘价值占优》2024-01-20 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、春节假期全球金融市场表现3 1.1全球股票市场表现3 1.2全球债券市场表现5 1.3全球外汇市场表现5 1.4全球大宗商品表现6 二、春节假期重要数据与事件点评7 2.1国内重要数据与事件7 2.2海外重要数据与事件9 三、春节假期全球金融市场及科技进展回顾10 3.1春节假期海外科技股领涨10 3.2科技进展回顾12 3.2.1催化1：海外科技巨头业绩超预期且呈现扩散趋势12 3.2.2催化2：海外科技巨头资本开支加码有望继续驱动半导体景气度13 3.2.3催化3：英伟达最新持仓披露引发市场关注14 3.2.4催化4：OpenAI发布Sora模型开启视频生成技术的新篇章14 3.3假期行业及公司重要事件一览15 风险提示16 图表目录 图表1：全球重要股票指数走势（以2024.1.2为基日，基点1000）3 图表2：春节假期期间，全球重要股票指数涨跌幅统计间区间3 图表3：2023年以来，外资对日股的流入量不断增加（单位：百万美元）4 图表4：假期期间，美国标普500行业指数涨跌幅统计4 图表5：假期期间，标普日本150行业指数涨跌幅统计4 图表6：假期期间，香港恒生综合行业指数涨跌幅统计5 图表7：假期期间，台湾行业指数涨跌幅统计5 图表8：假期期间，美国10年期国债收益率有所反弹（单位：%）5 图表9：美国1月CPI环比大幅增加（单位：%）5 图表10：假期期间，美元指数上行，离岸人民币贬值6 图表11：假期期间，美元相对于其他货币均升值6 图表12：假期期间，全球重要大宗商品涨跌幅统计6 图表13：假期期间美股科技股延续涨势11 图表14：海外科技巨头业绩持续超预期且呈现扩散趋势12 图表15：四大云厂商资本开支加码13 图表16：全球半导体销售额回暖趋势显现13 图表17：存储价格回升拐点显现13 图表18：英伟达披露2023年第四季度持仓明细14 图表19：OpenAISora模型案例（1/2）14 图表20：OpenAISora模型案例（2/2）14 一、春节假期全球金融市场表现 假期期间，美国1月CPI、PPI双线超预期，美国经济仍有韧性，去通胀之路仍有一段距离，这导致了美国10年期国债收益率的反弹，市场降息预期普遍降温。这对于美国与其他发达国家主要股指具有一定的负面影响，但经济的韧性支撑下，并未改变指数的上行趋势，假期期间全球重要指数多数上涨。同时，美债利率的反弹也支撑了美元指数的强势，美元相对于其他多数货币表现为升值，而以美元计价的黄金价格则出现下跌。 另外从全球资金再配置的角度来讲，假期期间乃至整个2024年以来，全球资金对于亚太其他国家的配置力度不断加大，典型如日本市场，2024年以来外资总计流入近两百亿美元，这与近期日本股票市场的繁荣相辅相成。同时叠加假期期间海外科技催化不断放出，对于日本、台湾、香港等亚太市场影响逐渐放大，这也造成了相关市场指数的大幅上行，这一点或也将对A股产生相关的映射催化。 1.1全球股票市场表现 整体来看，春节假期期间全球重要指数多数上行，日本、香港、台湾等亚太股市表现强势，法国CAC40创历史新高。春节假期期间（2024.02.09~2024.02.16），全球重要股票市场指数多数上涨，其中日经225、恒生指数、台湾加权指数涨幅居前，涨幅分别为 4.41%、2.91%、2.82%，另外法国CAC40指数创下历史新高，假期期间涨跌幅为1.34%。港股方面，自从2月14日恢复交易以来，恒生指数连续三个交易日上涨，主要驱动为科技与医疗板块的强势上行。另外我们还观察到，2024年以来，随着10年期美债收益率居高不下，甚至出现了一定的反弹，美国经济仍然保持了一定程度的韧性，给美股市场提供了支撑；与此同时，科技方面的催化带动了日本、香港、台湾等亚太地区市场，且海外投资者对于亚太地区尤其是日股的配置热情不断增加，助推日经225指数强势领涨。虽然美国通胀数据的公布对部分指数造成了一定的打击，但并未改变整体向上的趋势，全球重要指数多数上涨，日本、香港、台湾等亚太股市表现强势，法国CAC40创历史新高。 图表1：全球重要股票指数走势（以2024.1.2为基日，基点1000）图表2：春节假期期间，全球重要股票指数涨跌幅统计间区间 1150 1100 1050 1000 950 涨跌幅（%） 4.41 2.912.82 1.531.401.34 0.91 0.15 -0.11-0.25 5 4 3 2 1 0 日经225 恒生指数 台湾加权指数 英国富时100 印度孟买30 法国CAC40 德国DAX 标普500 纳斯达克 道琼斯工业 -1 标普500日经225 印度孟买30 纳斯达克 恒生指数 道琼斯工业 上证指数 FOMC论 调偏鹰 美国通 胀强于预期 春节假期 900 2024-01-022024-01-162024-01-30 2024-02-1 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：统计时间区间为 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2024.02.09~2024.02.16，下同。 具体来看，海外科技股利好映射亚太市场，海外投资者加仓日本为代表的亚太资产，日经225指数领涨。假期期间，海外科技方面利好催化不断传出，对于亚太市场产生利好映射，2月15日台湾台积电大涨近8%，带动台湾加权指数上行；港股市场中，阅文集 团、金山软件、阿里健康、小鹏汽车、理想汽车等大型科技股多数上涨。且从领涨板块来看，日本、香港、台湾股票市场领涨行业分别为金融及信息技术行业、资讯科技、半导体及电子。另外对于近期领涨的日本股市来讲，我们观测到自2023年5月开始海外投资者累计净流入开始大幅上升，尤其2024年以来，外资流入步伐明显加快，且日经225指数走势与外资累计流入规模具备较为明显的相关性，国际投资者资金的配置正在成为助推日股崛起的重要力量。 图表3：2023年以来，外资对日股的流入量不断增加（单位：百万美元） 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 外资净流入累计外资净流入（右轴） 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2021-01-012021-08-012022-03-012022-10-012023-05-012023-12-01 资料来源：Bloomberg，国盛证券研究所 图表4：假期期间，美国标普500行业指数涨跌幅统计图表5：假期期间，标普日本150行业指数涨跌幅统计 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 标普500材料 标普500公用事业 标普500金融 金融行业 信息技术行业 能源行业 通讯服务行业 工业行业 医疗保健行业 原材料行业 可选消费行业 房地产行业 公用事业行业 日常消费品行业 -1.5 2.63 涨跌幅（%） 1.781.77 0.970.96 0.57 0.210.10 -0.70-0.89-1.00 3.763.133.09 2.47 0.78 -0.01-0.18 -0.86 6.22 5.20 4.38 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 标普500工业 标普500医疗保健 标普500能源 标普500可选消费 标普500房地产 标普500日常消费 标普500通讯服务 标普500信息技术 -2 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表6：假期期间，香港恒生综合行业指数涨跌幅统计图表7：假期期间，台湾行业指数涨跌幅统计 3.94 3.57 2.25 1.84 1.31 0.58 -0.15-0.36 -1.08 涨跌幅（%） 5 4 3 2 1 0 -1 资讯科技业 医疗保健业 地产建筑业 金融业 工业 原材料业 -