頁 1 / 7 市場回顧 ➢ 恒指挑戰16,000點：恒指周四(15日)低開55點，其後轉升最多150點，高見16,029點。恒指收報15,944點，升65點。大市成交470億元。 ➢ 美股造好：美國1月零售銷售遜預期，為減息創造條件，美股造好，三大指數升0.3-0.9%，其中標指創收市歷史新高。 中港股市短期展望 ➢ 恒指受制50天線：內地經濟弱復甦，儘管穩內房政策頻出，但銷售、投資未見改善；中央經濟工作會議內容顯示2024年重點工作為促改革、防風險，導致投資者信心偏弱。1月下旬，人行宣布降準，超預期，另有傳內地考慮推多項救市措施，惟有待進一步強力政策消息公布以鞏固投資信心，上證指數才有望挑戰2023年11月高位3,090點。聯儲局轉鴿，有利風險資產，惟抗通脹最後一里路料反覆，市場與聯儲局就減息、縮表之間的博弈將加劇市場波動。港股有待內地強刺激政策出台以增強經濟動能，但相信3月業績期後企業盈利預測或再下調，恒指反彈阻力50天線。 ➢ 短期看好板塊 ➢ 防守性股份：市況波動，防守性股份秤先 今日市場焦點 美國1月PPI；恒指季檢； 宏觀焦點 美國1月零售銷售環比跌0.8%，大幅不及預期； 英國去年末季GDP初值按季續降0.3%遜預期陷入技術性衰退； 歐盟下調對歐元區今年經濟增長及通脹預測； 五大內銀接逾8200白名單項目 金管總局要求大力支持協調「保交樓」； 內地春節生活服務消費旺 較疫前升1.5倍 下沉市場回暖快； 企業消息 韓國檢察官搜查與法巴、匯豐(0005)有關的三個場所； 弘陽地產(1996)：紐約梅隆銀行提呈清盤 正尋求法律意見； 聯想(0992)將在MWC 2024推出最新AI PC及顛覆性概念產品； 港股模擬組合最新策略 候低吸納香港電訊(6823)、ASMPT(0522)； 外圍市況展望 聯儲局1月一如預期維持息口不變，是次聲明刪除了暗示未來進一步加息的措辭，惟預計在對通脹降至目標更有信心以前，不適合降息。主席鮑威爾表示，雖然多數委員預計年內降息多次，並不認為3月將會啟動降息，另將在3月會議討論資產負債表問題。12月點陣圖顯示，多數官員預計2024年將至少降息75個基點，降息幅度多於9月預測，年底中位數預估值為4.6厘。展望2024年，經濟增長預測為1.4%，略低於9月時預測，失業率預測為4.1%，與先前預測不變，核心PCE增長預測為2.4%，均低於先前預期，反映當局預計步向軟著陸的情景。我們認為美國經濟及就業市場續穩健，預期聯儲局可能延後到5月至7月才首次減息，10年期債息料於4厘上落，金價2,000美元附近爭持。 趙晞文 hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩 edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡 tracy.chan@cinda.com.hk 各國指數 收市價 變動% 年初至今% 恒生 15,945 0.41 -6.47 恒生國企 5,411 0.46 -6.20 恒生AH股溢價 157.12 -0.20 7.15 恒生科技指數 3,223 0.79 -14.38 上證綜合 2,866 1.28 -3.67 上海科創板 752 1.09 -11.80 MSCI中國 52.35 0.33 -6.43 金龍中國指數 6,052 0.95 -6.55 日經225 38,158 1.21 15.88 道瓊斯 38,773 0.91 2.88 標普500 5,030 0.58 5.45 納斯特克 15,906 0.30 5.96 Russell 2000 2,061 2.45 1.70 德國DAX 17,047 0.60 1.76 法國巴黎CAC 7,743 0.86 2.65 英國富時100 7,598 0.38 -1.75 波羅的海 1,582 -0.19 -24.45 VIX指數 14.01 -2.57 12.53 商品 收市價 變動% 年初至今% CRB商品指數 270.19 -1.05 2.83 紐約期油 78.03 1.81 9.06 黃金 2,004.40 0.61 -2.91 銅 8,197.00 -0.76 -2.86 外滙 收市價 變動% 年初至今% 美滙指數 104.30 -0.41 2.92 美元兌日圓 149.93 -0.43 -6.02 歐元兌美元 1.0772 0.42 -2.48 英鎊兌美元 1.2600 0.27 -1.12 美元兌CNH 7.2176 -0.09 -1.30 利率 收市價 變動% 年初至今% 3個月Hibor 4.686 0.33 -8.78 3個月Shibor 2.347 -0.30 -9.13 3個月Libor 5.569 0.01 -0.10 十年美國國債 4.230 -0.60 9.05 ADR 收市價 變動% 較香港% 騰訊控股 36.63 -1.64 0.36 美團 18.40 -0.05 0.82 京東集團 23.56 1.82 0.95 阿里巴巴 73.82 0.59 1.20 百度 106.84 0.12 0.70 嗶哩嗶哩 10.14 1.10 1.46 滙豐控股 39.87 1.48 1.63 中石油 16,077 0.78 -5.69 資料來源：彭博 每日港股評析 2012-01-17 港股早晨快訊 2024年2月16日星期五 頁 2 / 7 ➢ 五大內銀接逾8200白名單項目 金管總局要求大力支持協調「保交樓」：內地爛尾樓問題影響置業信心，政府推出城市房地產融資協調機制(簡稱協調機制)協助「保交樓」，過去半個月相繼有房地產項目「白名單」出爐。據內地媒體澎湃新聞統計，除了郵儲銀行(01658)未有披露接獲的項目清單之外，其餘五大國有銀行至今合計已獲取或對接超過8200個項目。中央直屬黨報《經濟日報》引述金融監管總局副局長肖遠企表示，房地產對國民經濟具有重要的影響，金融業「責無旁貸，必須大力支持」，直言銀行要盡快行動，精準支持項目的合理融資需求。 ➢ 內地春節生活服務消費旺 較疫前升1.5倍 下沉市場回暖快：內地生活服務業市場在龍年實現「開門紅」，根據電商平台美團(03690)最新公布的2024年春節消費調查顯示，內地春節假期每日平均的生活服務消費按年增長36%，與2019年疫情前相比，升幅更達155%，其中廣東、江蘇、四川、浙江及山東等省份消費位居全國前列，按年增速則以四線以下城市最顯著，至於屬於三線城市以下的「下沉市場」整體亦迎來強勁回暖，成為帶動假日經濟的新引擎。調查指出，在返鄉團聚、旅遊過年的趨勢下，探索小城年味、景區提燈夜遊等個人化需求，將引領消費不斷升溫，並持續向下沉市場滲透。新春期間，家庭聚餐、好友聚會等成為堂食消費主流，美團、大眾點評數據顯示，春節假期首5日，全國多地堂食套餐訂單量按年急升161%，異地消費者貢獻的訂單量較去年同期飆186%，北京菜、川菜、粵菜成為春節假期堂食消費熱門選擇。 ➢ 除夕至初五網絡支付7.7萬億：內地媒體引述人民銀行數據顯示，在春節除夕至大年初五合共6天，網聯清算公司和中國銀聯處理的全行業網絡支付交易數量和金額都持續增長，期內共處理153.8億筆網絡支付交易，金額達7.74萬億元人民幣，按年分別增長15.8%和10.1%。細分上述網絡支付交易，當中以餐飲、住宿、旅遊、零售、影視娛樂等消費場景尤其受到青睞，交易金額和筆數按年增速同樣超過20%。 ➢ 內地昨日全國鐵路發再創春運單日發送量新高：據《央視》報道，昨日(15日)全國鐵路發送旅客1,515.9萬人次，再次刷新春運單日旅客發送量歷史新高，運輸安全平穩有序。預期今日(16日)全國鐵路預計發送旅客1,530萬人次，計劃加開旅客列車1,813列。 ➢ 內地物管業收入預計年均增5%：內房不景氣令物業管理公司發展空間受限，克而瑞地產發表報告，預估2023年至2026年物管行業營收規模將由38396億元(人民幣．下同)提升至43373億元，未來3年物管行業營收增量約5000億元，年均增速介乎3%至5%；其中，基礎服務營收規模淨增長約2565億元，增值服務營收規模淨增長約2412億元。報告形容，未來3年物管行業規模整體平穩，重回「微利＋現金流」模式。克而瑞表示，2020年物管業板塊迎來高光時刻，資本市場給予較高估值。其後受地產行業牽連，物管業板塊整體估值大幅下滑，物管公司戰略重心轉向有品質的增長，同時行業進入微利模式。去年上半年，典型龍頭及協力廠商物管公司毛利率普遍低於20%，淨利率大部分在5%至10%之間；隨着物業費收繳率下滑、人工成本上升及項目樓齡提高，行業淨利率或持續下滑。 ➢ 國家民航局將增加海南運力 有關航空公司正在報送計劃：據《海南日報》從海南省旅遊和文化廣電體育廳獲悉，為有效緩解春運返程航班緊張等相關問題，國家民航局已同意增加海南運力，有關航司正在報送計劃。於2月14日，海口美蘭國際機場增加寬體機投放10架次，達到100架次，相較2023年增加16.3%。其中，北京、上海、深圳、成都及重慶航線分別為26、14、8、12及10架次。 ➢ 德去年對中國投資逾千億創紀錄：路透報道，德國去年對華直接投資上升4.3%，金額達到119億歐羅(約1000.79億港元)，創紀錄新高，反映企業未有完全響應德國政府呼籲，減少對華投資。德國科隆經濟研究所分析央行數據提到，對華投資在德國對外投資的佔比，去年上揚至10.3%，是自2014年後最高。德國企業過去3年在中國的投資，相等於之前6年的總和，而用於對華投資的資金，全部來自利潤再投資。報告同時發現企業有撤資的情況，部分中小企正減少與中國的接觸，甚至完全退出。 ➢ 泰計劃向低價華貨加徵增值稅：泰國總理色他(Srettha Thavisin)在社交媒體發表聲明，已指示官員考慮向經自由貿易區入口、售價低於1500泰銖(約330港元)的中國貨加徵增值稅。他批評廉價的中國貨，經電商平台和走私入境傾銷，缺乏政府機構認證，而且不時屬於冒牌、侵犯知識產權，結果損害泰國本地商戶，因為難以割價競爭。泰國商務部數據顯示，去年中國是最大貿易夥伴，雙邊貿易總值1050億美元，當中泰國錄366億美元貿易逆差。 ➢ 港去年出口貨量跌11.6%：政府統計處昨日公布，去年本港商品整體出口及進口貨量，分別按年跌11.6%及9.2%，整體出口及進口價格，按年升4.4%及3.9%。去年本港出口至中國內地、美國及印度的貨量，按年挫13.8%、10.2%和8.7%，價格則按年上升4.7%、4.2%及8.4%。進口方面，來自中國內地、韓國及日本的貨量按年跌7.7%、20.8%以及10.4%，至於中國內地及日本的進口價格分別漲5.7%及2.2%，韓國則按年減1.9%。 ➢ 零售管理協會：新春假期化妝品及鐘錶珠寶銷售升幅溫和：香港零售管理協會主席謝邱安儀接受電台訪問時表示，在疫後全面通關的首個農曆新年，本地活動如花車巡遊及煙花匯演，帶動訪港旅客上升，化妝品及鐘錶珠寶的零售數字有低雙位數的溫和升幅。她表示，本港市民外遊及北上消費，超市、電器及傢俬等銷售較疲弱，普遍出現單位數至低雙位數的跌幅。謝邱安儀指，現時零售數據相當於疫情前70%至80%，雖然鐘錶珠寶等銷售較去年農曆新年有一定升幅，但較疫情前仍有距離。 ➢ 調查:本港企業營商信心稍有改善：美國運通公布「2024年香港企業營商展望調查」結果顯示，本地企業對今年的整體營商信心較去年有輕微改善。該項調查由美國運通委託生產力局於2023年12月至2024年1月期間，以電話訪問形式進行，旨在研究來自全港不同規模及行業的受訪企業對於經濟前景的看法和計劃。在受訪的本地企業當中，有五分之一(20%)對今年的營商環境感到樂觀或十分樂觀，較去年升5個百分點；整體而言仍有近半企業(49%)抱持平