有色金属行业~海外季报：ANTAM发布2023Q4经营情况报告，2023年镍产/销量为2.15/2.01万吨

评级及分析师信息 ►亮点 2023年，ANTAM未经审计的镍矿产量达1345万湿吨，用作ANTAM镍铁厂的矿石进料，并销往国内市场。ANT AM2023未经审计的镍矿销售额达到1,171万湿吨。 ANTAM 2023年登记的未经审计的镍铁产量为21,473吨镍，未经审计的镍铁销售量为20,138吨镍。 ANTAM2023年未 经审计的黄 金产量达 到1,208千克（38,838盎 司 ） ， 未 经 审 计 的 销 售 量 达 到26,129千 克（840,067盎司）。2023年，ANTAM重点发展国内黄金客户为主。 ANTAM 2023年的未经审计的铝土矿产量为201万吨，这些铝土矿被用作氧化铝生产的矿石原料，并出售给第三方客户。同时，2023年未经审计的铝土矿销售量达到150万吨。 完成ANTAM子公司剥离交易，这是ANT AM与CBL为发展印尼电动汽车电池生态系统而进行的一系列合作交易的一部分。 相关研究： 1.《能源金属周报|本周国内碳酸锂价格维持稳定，沪镍价格转跌主要系宏观情绪降温》2024.02.04 2.《行业动态|12月碳酸锂进口量环比增长19.34%，氢氧化锂出口量环比减少19.42%》2024.01.22 ►生产和销售 在2023年的前12个月期间，ANTAM的未经审计的生产和销售业绩表现稳定。这一业绩符合ANTAM的承诺，即保持公司经营业绩的连续性，为股东和利益相关者创造积极价值。ANTAM不断进行业务创新，以提高产品附加值，并在成本效率管理方面实现大幅下降。 3.《行业深度|全球锂资源企业经营近况总结》2023.12.10 镍 铁：2023年 ，ANTAM未 经 审 计 的 镍 铁 产 量 达 到21,473吨镍，ANTAM未经审计的镍铁销售量达到20,138吨镍 。ANTAM的 镍 铁 销 售 产 品 完 全 由 出 口 市 场 吸 收 。2023Q4，未经审计的镍铁产量达到5,686吨镍，未经审计的镍铁销量达到6,006吨镍。根据ANTAM专注于完成公司战略项目的承诺，ANTAM已开始Haltim镍铁厂的初始运营阶段，该阶段的标志是2023年7月7日的燃烧器开启或熔炉加热过程。烧炉过程结束后，调试的第二阶段是Haltim镍铁厂于2023年7月19日举行的开炉仪式。下一阶段是2023年8月22日进行第一次出渣，2023年9月12日继续进行第一次金属出渣。 镍矿：2023年，ANTAM未经审计的镍矿石综合产量为 1,345万湿吨， 与2022年 的862万 湿吨相 比增 长56%。ANTAM 2023Q4未经审计的综合镍矿石产量为277万湿吨，与2022Q4综 合 镍矿石 产 量241万湿 吨 相 比增长15%。ANTAM 2023年未经审计的镍矿石综合销量达到1,171万湿吨，与2022年的镍矿石综合销量701万湿吨相比增长67%。2023Q4，ANTAM未经审计的镍矿石综合销量为230万湿吨，与2022Q4的225万湿吨相比增长2%。镍矿石产量的增长旨在满足国内市场日益增长的需求，这从2023年销售量的正增长中可见一斑。随着镍矿石业务的发展，ANT AM加强了公司的业务规模，完成了PT Sumberdaya Arindo（"SDA"）和PTFeni Haltim（"FHT"） 的 剥 离 交 易 ， 这 是ANTAM和Ningoo Contemoorary BrunD Lygend Co. Lta之间一系列合作交易的开始。（“CBL”）通过其子公司中国香港CBL Limited（“HKCBL”）于2023年12月28日在印度尼西亚开发电动汽车电池（EV电池）生态系统。 金矿：2023年，ANTAM未经审计的黄金产量为1,208千克（38,838盎司）。这一成绩与2023年1,167千克（37,519盎司）的黄金产量目标一致。同时，2023年的黄金销售量达到26,129千克（840,067盎司）。2023Q4，ANTAM未经审计的黄金产量达到300千克（9,645盎司），与2022Q4的黄金产量301千克（9,677盎司）相比产量稳定。同时，ANT AM在2023Q4未经审 计的黄 金销售 量为6,669千克 （214,413盎司），与国民经济的增强和国内黄金需求的增长相一致。为了提高Logan Mulia黄金产品的品质，ANTAM在2023年通过贵金属加工和精炼业务部门推出了中国新年2023年/孔子诞辰2574年和2023年/伊历1444年开斋节的黄金主题产品。产品设计采用金色三维（3D）图案，标志着印尼首次采用3D金色设计图案。与此同时，为了 创新Logam Mulia黄金产 品，ANTAM推出了最新系列的主题金 银制品，命名为“印 尼遗产”。ANTAM选择“印尼遗产”这一主题，是为了欣赏和尊重文化遗产的多样性，并支持印尼几个战略地区的独特性。通过贵金属加工和精炼业务部，ANTAM是印尼唯一一家获得伦敦金银市场协会（LBMA）“良好交货清单精炼厂”认证的黄金精炼厂。 铝土矿：2023年，ANTAM记录的未经审计的铝土矿石产量为201万湿吨，与2022年的铝土矿石产量165万湿吨相比增长了22%。ANTAM 2023Q4未经审计的铝土矿产量为59.7万湿吨，与2022Q4铝土矿产量31万湿吨相比增长92%。2023年未经审计的铝土矿销售量为150万湿吨，与2022年的铝土矿销售量124万湿吨相比增长21%；2023Q4未经审计的铝土矿销售量为51.1万湿吨，与2022Q4的铝土矿销售量30.5万湿吨相比增长68%。2023年，公司将重点开发铝土矿国内销售市场。在发展铝土矿下游产业链方面，公司目前正重点建设位于 西加 里 曼 丹省Mempawah的 冶 炼 级 氧 化 铝 精 炼 厂（“SGAR”），与印尼Asahan铝业公司联合开发，年加工氧化铝能力100万吨。 氧化铝：根据ANTAM优化Tayan CGA工厂运营以及优先考虑氧化铝营销活动的战略，ANTAM通过其运营TayanCGA工厂的子公司PT Indonesia Chemical Alumin在2023年生 产 了多 达160,940吨 氧化 铝（ 未经 审计 ） ，较2022年 151,565吨的氧化铝产量增加了6%。2023Q4，未经审计氧化铝产量为46,416吨，相比2022Q4的氧化铝产量35,690吨增长了30%。2023年未经审计的氧化铝销售量为146,238吨，较2022年的氧化铝销售量143,990吨增长了2%。2023Q4，未经审计的氧化铝销售量为37,887吨，较2022Q4的氧化铝销售量29,568吨增长了28%。 风险提示 1）全球锂盐需求量增速不及预期；2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；3）澳洲Greenbushes外售锂精矿；4）南美盐湖新项目投产进度超预期；5）锡下游焊料等需求不及预期；6）锡矿供给端事件风险；7）地缘政治风险。 晏溶：2019年加入华西证券，现任环保公用行业首席分析师。华南理工大学环境工程硕士毕业，中级工程师，曾就职于广东省环保厅直属单位，6年行业工作经验+1年买方工作经验+3年卖方经验。2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。2023年财新资本市场中国行业分析“金属和采矿”最佳进步团队。 周志璐：2020年加入华西证券，澳大利亚昆士兰会计学硕士，两年卖方研究经验。 黄舒婷：2022年4月加入华西证券，2年有色金属研究经验，曾就职于招商期货担任有色金属研究员。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复 制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。