有色金属海外季报：Peninsula Energy 发布 2023Q4 经营情况报告， Lance 项目预计 2025 年进行下一次产品交付计划

►要点 6,000万澳元的股权融资用于重新启动Lance项目 •Peninsula获 得了具 有约 束力的 承诺， 将通 过以每股0.075澳元的价格向全球机构和成熟投资者配售筹集5,000万澳元（未计成本）（“配售”） •Peninsula还为所有符合资格的股东制定了证券购买计划（“SPP”），以筹集最多1000万澳元 •配售和SPP已于2024年1月10日举行的特别股东大会（“EGM”）上获得股东批准 Lance项目亮点 •Ross加工厂低pH转换施工基本完成•工厂产能和产能扩张的最终工程工作已接近完成，预计将于2024年第一季度任命施工承包商•矿区3（“MU-3”）井的安装和地面设施建设已经开始 相关研究： 建立新的铀开发项目 1.《行业动态|12月碳酸锂进口量环比增长19.34%，氢氧化锂出口量环比减少19.42%》2024.01.222.《能源金属周报|国内碳酸锂价格稳定，美国及欧洲 •Dagger项目的建立扩大了公司的采矿权，距离Lance项目工厂仅20公里 •成功收购了多个矿权包，总面积约为4,140英亩•Dagger的初始矿产资源估计为690万磅U3O8（推测），平均品位为1,037ppm•计划于2024年实施钻探计划以促进潜在的资源升级 十一国新能车12月销量同比-16.67%、环比+15.28%》2024.01.21 3.《行业深度|全球锂资源企业经营近况总结》2023.12.10 公司 •截至2023年12月31日可用现金为1,790万美元•配售和SPP所得款项将于2024Q1收到•根据销售协议的约定条款，已向一位现有客户交付了209,507磅U3O8的库存，于12月收到了款项 ►Lance项目 该公司的旗舰项目Lance项目包括Ross生产项目区、Kendrick开发项目区和Barber勘探区。最近修订的Ross和Kendrick地 区 的生 产策 略 和矿 山 寿命 （“LoM”）计 划预 计Lance运营将于2024年底开始，这两个地区总共拥有2180万磅(“Mlbs”) U3O8资源量。 2023年8月的LoM模型包括一个完整的5,000 GPM铀原位 回 收（“ISR”）加 工厂 ， 每年 生产 高 达200万磅 干黄 饼（U3O8）产品。 LoM计 划 不 包 括 相 邻 的Barber资 源 区 ， 在Ross和Kendrick生产中计入了工厂和基础设施的总成本。扩建后的工厂功能将可用于处理未来来自Barber的3190万磅U3O8资源量的产出，突显了Lance项目未来可持续增长的机会。 Lance项目施工活动 公司已完成对现有Lance工厂设施的改造，以使其能够在该工厂处理低pH的ISR溶液。酸储存和分配设施已全部安装完成，并且工厂的管道已重新配置。 2023年8月31日，公司宣布将现有的Lance工厂的生产能力从每年80万磅扩大到每年约200万磅。该公司还增加了Lance工厂生产可销售干黄饼产品的能力，从而不再依赖第三方委托加工服务。工厂产能和产能扩张的最终工程工作已接近完成，工厂布局和设备尺寸将于2024年1月最终确定。设备尺寸和工厂布局的最终确定将推动混凝土设计、钢结构和暖通空调等多个其他学科的发展。公司预计在2024Q1选择施工承包商。 与MU-3地面设施准备相关的施工活动于本季度开始。内部施工团队正在现场建造11号房屋集管以及内部管道歧管。在现场，已经为MU-3准备了大直径干管。 井场开发 12月，第七台钻机签订了项目开发合同，所有钻机目前正在MU-3进行安装工作。 ►Dagger项目 2023年10月，该公司宣布建立一个新的高品位铀开发项目Dagger项目（“Dagger”），位于怀俄明州Black Hills地区的克鲁克县。该州东北角，位于Lance项目设施内公司Ross加工厂东北约20公里处（参见图6）。 针对Dagger项目的矿产资源估算（“MRE”）仅基于重要的历史钻探信息，假定 采用原位恢复（“ISR”）方法进行采矿，符合澳大利亚勘探结果、矿产资源和矿石储量报告准则（JORC准则），估计Dagger项目的U3O8含量为690万磅，平均品位为1,037ppm。 与Lance资源相比，Dagger的U3O8品位高出两倍以上，为公司提供了相对高品位的铀资源、顶级采矿管辖区内的位置多样性以及进一步扩大Peninsula矿产资源规模和质量的机会。Dagger还提供了通过卫星ISR操作延长Lance项目寿命的机会。 Dagger是通过一系列为期8年的采矿权和数据获取交易建立的，成本仅为80万美元（或0.12美元/磅U3O8）。州和联邦联合采矿权覆盖了历史上已发现的铀矿化区域，该区域毗邻过去的铀矿开采点。 Dagger计划在2024财年年底之前完成确认钻探计划，以协助准备和发布符合JORC (2012)要求的更新资源估算。 ►企业 资本募集 2023年11月20日，公司收到了来自新老机构投资者和成熟投资者的有约束力的承诺，承诺配售Peninsula新的缴足股款普通股。 季度结束后，公司于2024年1月10日举行了临时股东大会，所有与增资相关的决议均以股东投票方式通过。 此次配售通过以每股0.075澳元的发售价发行约6.667亿股配售股份（“配售股份”）筹集了5,000万澳元，加上每两股配售股份可获一份免费附加期权（“配售期权”），每份期权可按0.10澳元行使，并于2025年3月31日到期。配售股份于2024年1月16日发行。 公 司 还 为所 有 符 合条 件 的 股 东 制 定 了 证 券 购 买 计 划（“SPP”），募集最多1,000万澳元，为现有股东提供了按照与配售相同的条款参与融资的机会。合格持有人受邀为每位股东投资最多30,000澳元，如有任何缩减，可进行投资。SPP股票将于2024年2月1日开始在澳大利亚证券交易所交易。 SPP参与者有权每分配两股新股获得一份免费附加期权（“SPP期权”），其分配条款与配售期权相同。SPP股份和SPP期权以及配售期权计划于2024年1月31日发行。 行使SPP期权和配售期权可为公司提供高达4000万澳元的进一步资金。加上1000万澳元的SPP，除了5000万澳元的配售之外，公司还将获得高达5000万澳元的进一步融资。 此次配售所得款项将使公司能够推进Lance的预生产建设工程，并维持关键路径项目在2024年底重启生产的时间表。 融资 除了配售和SPP总计6000万澳元的收益以及行使期权带来的潜在资金外，公司还打算通过其他来源增加资金，包括定期债务、承购预付款和/或营运资本融资。包括政府融资机构在内的广泛贷款机构对此表现出了浓厚的兴趣。 铀销售 在本季度，公司将其209,507磅U3O8的库存交付给现有客户，满足了当前的交付要求。出售所得现金收益总计1,190万美元。所有客户均同意调整交货计划，以符合当前的预测产量。Lance预计恢复生产后，下一次产品交付计划于2025年进行。公司目前预计不会出现需要从市场上获取黄饼来履行未来交付义务的情况。 铀库存 如上所述，该公司已通过满足近期承购要求将其可用铀库 存货币化。在本季度，UEC持有的剩余库存被干燥并装桶。公司持有14,323磅的干黄饼库存，将于2024Q1运输到转换设施。 现金状况 截至本季度末，公司可用现金为1790万美元。季度末完成的融资为公司现金状况增加了约3,900万美元（扣除成本前6,000万澳元）。 风险提示 1）全球锂盐需求量增速不及预期；2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；3）澳洲Greenbushes外售锂精矿；4）南美盐湖新项目投产进度超预期；5）锡下游焊料等需求不及预期；6）锡矿供给端事件风险；7）地缘政治风险。 晏溶：2019年加入华西证券，现任环保公用行业首席分析师。华南理工大学环境工程硕士毕业，中级工程师，曾就职于广东省环保厅直属单位，6年行业工作经验+1年买方工作经验+3年卖方经验。2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。2023年财新资本市场中国行业分析“金属和采矿”最佳进步团队。 周志璐：2020年加入华西证券，澳大利亚昆士兰会计学硕士，两年卖方研究经验。 黄舒婷：2022年4月加入华西证券，2年有色金属研究经验，曾就职于招商期货担任有色金属研究员。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复 制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。