镍及不锈钢周度策略

摘要 有色与新能源金属研究中心 镍： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 【市场逻辑】 宏观来看，美元指数偏强震荡反复，美联储议息会议如期按兵不动，我国经济数据多空交织，整体环境中性偏压力状态。供应端来看，海外矿商减产消息有所增多，国内电解镍供应过剩压力持续。镍生铁中印产量下滑，近期印尼镍生铁发货量显著下降，镍生铁仍可能延续偏强。需求端来看，不锈钢贸易放假增多，现货累库存。硫酸镍现货少，需求方提前透支2月需求采购增加，价格相对持坚。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年02月04日星期日 库存来看，LME近期显著增加至6.9万吨上方后整理，而沪镍期货库存波动增长，节前备货基本完成现货累库存。 【交易策略】 沪镍节前窄震荡格局料延续，持续上行仍受到供需压力影响，而矿端扰动、海外减产及镍生铁中印减产，下方支撑暂稳固，镍价可能主要会在12.3-13.5万元之间波动为主。继续关注印尼供应端变化。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 不锈钢： 【市场逻辑】 供应来看，不锈钢1月减产，2月粗排产继续环比下降。镍生铁国内外均有减产预期，成交价整体表现稳定且印尼供应端仍可能出现扰动，不锈钢成本支撑仍在。从需求来看，整体成交转淡，刚需为主。库存来看，贸易商多放假到货则正常累库存，期货也显著累库存。本周不锈钢走势弱于镍。 【交易策略】 近期不锈钢震荡下探，下周关注13500附近支撑，预计在13500-14000间整理为主。震荡思路，下沿附近追空需谨慎。 目录 第一部分期货市场周度回顾....................................................................................................................2第二部分期货成交持仓.............................................................................................................................2一、沪镍成交持仓....................................................................................................................................2二、不锈钢成交及持仓.............................................................................................................................4第三部分LME镍持仓分析.......................................................................................................................6第四部分现货市场数据...........................................................................................................................6第五部分重要图表..................................................................................................................................7一、产业链期现图表................................................................................................................................71、镍.......................................................................................................................................................72、不锈钢................................................................................................................................................9二、套利图表.........................................................................................................................................10三、技术分析.........................................................................................................................................13第六部分宏观信息及产业资讯..............................................................................................................15一、宏观资讯.........................................................................................................................................15二、产业资讯.........................................................................................................................................15 第一部分期货市场周度回顾 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金表现为净空持仓减持，商业净空波动减持，投资公司和信贷机构净多减持。变化对LME镍价相对中性。 第四部分现货市场数据 本周精炼镍成交转淡，假日气氛渐浓，不锈钢贸易市场也多数逐渐进入放假状态，硫酸镍因现货偏紧，价格偏强，镍生铁企稳，继续有成交发生。不锈钢价格显著回调。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于震荡走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍相对不锈钢走强。 资料来源：同花顺,方正中期研究院硫酸镍中镍价值已高于镍豆。但不足以吸引镍豆溶解制造硫酸镍。硫酸镍相对偏强。 资料来源：同花顺,方正中期研究院镍相对镍生铁走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略弱，近平水附近。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡走强。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢现货价相对趋于震荡走强。 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍在16500美元线下偏空，下方支撑15900美元。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍区间震荡暂可能延续，13万元压力可能受考验，12.7万元线下震荡偏空，12.4万元附近仍有支撑。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢显著回调，14000下方震荡偏弱，下档关注13.5万元附近支撑。 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 欧洲央行管委Centeno：欧元区可能在2024年第一季度无法再次增长。我们的经济不能不增长。在某一时刻利率将会下调。 国际货币基金组织(IMF)当地时间2日发布了2023年与中国第四条款磋商报告。IMF对中国经济在疫情后的强劲复苏表示欢迎，预计中国2024年经济将增长4.6%。 美国1月非农就业人口增加35.3万人，工资大幅上涨，非农数据令降息预期骤降，华尔街大行普遍预期美联储5月才会降息。 美国1月ISM制造业意外升至49.1，新订单大涨，就业低迷，通胀卷土重来。欧元区1月CPI降至2.8%，核心通胀增速放缓，但均高于预期。中国1月财新制造业PMI 50.8，连续三个月扩张。美联储如期按兵不动，敞开降息大门，但暗示不会很快行动，给近期降息泼冷水；鲍威尔：不认为美联储可能会在3月份降息，计划3月份开始深入讨论资产负债表问题。 中国1月官方制造业PMI为49.2，非制造业PMI50.7。 二、产业资讯 1、2023年12月中国合金行业镍消费量1.58万吨，环比增加33.63%，同比增加9.32%，2023年1-12月中国合金行业累计镍消费量20.22万吨，同比增加31.38%。 请务必阅读最后重要事项 2、2023年12月中国精炼镍表观消费量2.05万吨，环比增加13.76%，同比减少3.16%。2023年1-12月国内精炼镍累计表观消费量25.97万吨，同比减少4.79%。 3、当地时间2024年1月20日，中伟印尼莫罗瓦利产业基地首批超2000吨冰镍产品在园区码头装载完毕，启运驶向国内钦州港。经过10天的海上航行，货船于1月30日抵达广西钦州，这是继中伟印尼纬达贝产业基地后，又一个成功与中伟钦州产业基地对接、实现互联互通的原料基地。 4、据外电1月29日消息，俄罗斯金属生产商--诺里尔斯克镍业公司(Nornickel)周一表示，2023年公司镍产量下滑5%至20.9万吨。该公司表示，预计2024年镍产量为18.4-19.4万吨。 不锈钢： 1、据Mysteel统计，2024年1月国内43家不锈钢厂预计粗钢产量280.4万吨，月环比减少15.93万吨，减幅5.4%，同比增加17.5%。其中：200系74.3万吨，月环比减少13.48万吨，减幅15.4%，同比增加24.2%；300系153.8万吨，月环比减少8.89万吨，减幅5.5%，同比增加12.7%；400系52.3万吨，月环比增加6.44万吨，增幅14%，同比增加23.7%。2月排产250.4万吨，环比减少30万吨，减幅10.7%，同比减少10.8%。其中：200系7