新力量New Force总第4466期
总第4466 研究观点 【大市分析】锚定中特估重塑估值体系 咨询热线：400-882-1055服务邮箱：Service@firstshanghai.com网址：www.mystockhk.com 【大市分析】 锚定中特估重塑估值体系 首席策略师叶尚志852-25321549Linus.yip@firstshanghai.com.hk 2月2日，港股出现先冲高后回压的行情走势，市场气氛以及信心仍有待恢复过来，但是对于港股已处于结构性拐点底部位置水平的观点，我们还是维持这个看法。恒指跌了30多点以15500点水平收盘，仍守15400点的好淡分水线以上，而大市成交量亦见回升至逾1000亿元，显示盘内流动性仍保持良好，正如我们指出，情况将有利市场继续处于维稳状态，市场可以继续以翘翘板的模式来运行。事实上，我们对政策托底股市的决心和能力，依然是保持着信心的。以宏观实体方面来看，三头马车固投、工业和消费，虽然目前固投和工业都处于放缓阶段，但是以我们的劳动力加上财政政策的支持，是可以主动的再次拉起来。因此，目前更多的可能是要先把消费提振起来，先把需求拉回来去迎接固投和工业的产出，把供应产出和需求消费修复回到供需的良性循环。而财富效应是可以对提振消费起到很大作用的，在坚定了房住不炒方向之下，能产生出财富效应的股市，就成为了目前的主要推动方面，也是我们相信股市托底决心的原因。所以，回到股市方面，锚定中特估来重建总体估值体系，相信会是目前的发展方向，不破不立推倒重来，而中特估会是目前稳住市场的锚，而其他尤其是早前被视为成长股的过高估值品种，将会继续反复震荡调整估值。 港股出现先冲高后回压，在盘中曾一度上升347点高见15913点，指数股继续分化表现，其中，受到制裁可能风险冲击，药明生物(02269)和药明康德(02359)都跌逾20％，但是春节行情继续发酵，加上市场憧憬将着力推动消费，澳门股美高梅中国(02282)涨了2.92％创出年内新高，而李宁(02331)也涨了0.56％连升两周。 恒指收盘报15534点，下跌33点或0.21％。国指收盘报5219点，下跌4点或0.08％。恒生科指收盘报3044点，下跌22点或0.71％。另外，港股主板成交量有949亿多元，而沽空金额有188.5亿元，沽空比例进一步上升至19.8％。至于升跌股数比例是826：698，日内涨幅超过12％的股票有45只，而日内跌幅超过10％的股票有33只。港股通第三日出现净流出，在周四录得有逾13亿元的净流出额度。 披露事项与免责声明 披露事项 免责声明 本报告由第一上海证券有限公司(“第一上海”)编制，仅供机构投资者一般审阅。未经第一上海事先明确书面许可，就本报告之任何材料、内容或印本，不得以任何方式复制、摘录、引用、更改、转移、传输或分发给任何其他人。本报告所载的数据、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据，或就其作出要约或要约邀请，也不构成投资建议。阁下不可依赖本报告中的任何内容作出任何投资决策。本报告及任何资料、材料及内容并未有考虑到个别的投资者的特定投资目标、财务情况、风险承受能力或任何特别需要。阁下应综合考虑到本身的投资目标、风险评估、财务及税务状况等因素，自行作出本身独立的投资决策。 本报告所载资料及意见来自第一上海认为可靠的来源取得或衍生，但对于本报告所载预测、意见和预期的公平性、准确性、完整性或正确性，并不作任何明示或暗示的陈述或保证。第一上海或其各自的董事、主管人员、职员、雇员或代理均不对因使用本报告或其内容或与此相关的任何损失而承担任何责任。对于本报告所载信息的准确性、公平性、完整性或正确性，不可作出依赖。 第一上海或其一家或多家关联公司可能或已经，就本报告所载信息、评论或投资策略，发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点。信息、意见和估计均按“现况”提供，不提供任何形式的保证，并可随时更改，恕不另行通知。 第一上海并不是美国一九三四年修订的证券法(「一九三四年证券法」)或其他有关的美国州政府法例下的注册经纪-交易商。此外，第一上海亦不是美国一九四零年修订的投资顾问法(下简称为「投资顾问法」，「投资顾问法」及「一九三四年证券法」一起简称为「有关法例」)或其他有关的美国州政府法例下的注册投资顾问。在没有获得有关法例特别豁免的情况下，任何由第一上海提供的经纪及投资顾问服务，包括(但不限于)在此档内陈述的内容，皆没有意图提供给美国人。此档及其复印本均不可传送或被带往美国、在美国分发或提供给美国人。 在若干国家或司法管辖区，分发、发行或使用本报告可能会抵触当地法律、规定或其他注册/发牌的规例。本报告不是旨在向该等国家或司法管辖区的任何人或单位分发或由其使用。 ©2024第一上海证券有限公司版权所有。保留一切权利 第一上海证券有限公司香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼电话:(852) 2522-2101传真:(852) 2810-6789网址：Http://www.myStockhk.com
