月报 | 新湖能化(甲醇)2月报:进口不及预期 甲醇价格暂稳

1月甲醇期货价格先弱后强，主力合约价格波动区间在2200-2400元/吨区间。港口现货相对偏强，升水期货主力。进入1月后市场一度预期供应走高，但受天气等因素影响，实际到港量延迟，港口库存去化为主。 二、国内供应 2023年12月，国内甲醇产量为694万吨，环比增加1.24%，同比增加5.5%。1-12月累计产量为7876万吨，同比上升3.3%。 1月港口现货价格走势相对强于内地，内地至华东地区价差套利空间有打开迹象，对甲醇货物流通有利。 1月上游利润部分改善，其中西北煤炭制甲醇利润升至300元/吨附近，河南和山东地区利润亏损缩小，气头利润亏损相对较大，在-300元/吨附近。 2024年国内新投装置预计较2023年减少，去年预期不到500万吨，且大部分集中在年底附近。 三、进口供应 截至2023年12月，我国甲醇进口量为128万吨，环比下降8%，同比增长33%，1-12月累计进口量为为1455万吨，同比上升19%。1-12月累计出口量为15万吨，同比下降13%。 从近期到港数据来看，1月进口量不及预期。受天气等因素影响，1月内华东地区有封航，导致到港延迟。 2024年国外新增产能量预期较高，部分预计在一季度投放，中远期国际供应将持续增加。 四、烯烃下游需求 12月甲醇制烯烃产量约121万吨，环比下降1.6%，同比上升20%。1-12月烯烃累计产量为1316万吨，同比增加3%。 1月烯烃产量预计维持，同比继续增长。月内沿海兴兴有停车，内地大部分装置维持稳定运行。长期来看，MTO利润较差，对其他工艺优势不足，需求增长空间受制。 五、非烯烃下游需求 9月传统下游需求在151万吨，环比持平，同比上升14%。分行业来看，12月甲醛产量为88万吨，环比下降3.6%，同比上升13%。1月开工下滑，产量预期下降。12月醋酸产量在90万吨，环比增加5%，同比增加27%。1月醋酸行业开工维持，后期产量同比偏高。12月MTBE产量在133万吨，环比下降2.4%，同比增加20%，1月MTBE开工上升，产量预计增加。12月二甲醚产量为6.6万吨，环比持平，同比下降37%。二甲醚开工偏低，1月产量预期下降。春节临近，终端需求受假期因素影响，传统下游需求预期下降。 六、港口库存 截至1月下旬，甲醇港口库存约84万吨，比12月下旬下降13万吨。月内进口到港偏低，下游有节前备货需求，库存去化。2月进口预期偏低，烯烃需求有回升空间，预计港口库存继续去化为主。 七、后期展望 短期国内产量居于高位，但进口延迟，下游需求稳定，港口库存较前期去化，对甲醇价格有一定短期支撑。从中期来看，外盘新装置投放预期进口，进口将增加，对港口有压力。 撰写：姚瑶执业资格号：F0281764投资咨询资格号：Z0011379电话：0571-87782185E-mail：yaoyao@xinhu.cn审核：施潇涵 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊 发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建 议 。