新力量New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第4469 2024年2月8日 星期四 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 研究观点 【大市分析】 港股流动性仍可 盘面有望保持活化 【公司评论】 Palantir Inc.（PLTR）：Q4业绩超预期，AIP平台帮助公司向企业扩展 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com 网址：www.mystockhk.com 第一上海 新力量New Force - 2 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【大市分析】 首席策略师 叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 港股流动性仍可 盘面有望保持活化 2月7日，港股在周二大升逾600点后，出现再冲高后回整的走势。恒指回跌了有50多点以16000点水平来收盘，未能实时升穿16300点关口，估计现时盘面上的空头思维未可改善扭转过来，不排除市况仍有反复震荡的机会，而本月5日的盘中低位15336点，会是目前的重要图表支持位。事实上，正如我们指出，对于股市托底的政策支持决心和能力，我们依然是保持着信心的，相信港股的结构性拐点底部已经出现了，目前以及未来一段时间，锚定中特估来重塑总体估值体系，推倒重来从低再逐步建起来，估计将会是市场运行运作的模式，但是也需要一个时间过程，也需要宏观面尤其是消费层面提振的配合，因此，上半年可能也将会是观察期。而现阶段，市场的流动性会是我们的最大关注点，在港股成交量能够保持在900亿元以上，显示盘内资金能够保持流转未有再次被套住锁住的话，情况就可以给到盘面继续活化的机会，也是目前股市托底的市场效果体现。 港股出现高开后回吐，在开盘初段曾一度上升271点高见16408点，但未能一举击穿16300点，最新内地经济数据的即将公布，以及春节长假期的到来，都是市场现时的关注点。指数股普涨弹升后又再表现分化，其中，早前在美国众议院提出的<生物安全法案>缺乏国会的进一步支持，消息刺激急挫后的生物科技股展开反弹修正，药明生物(02269)和药明康德(02359)分别涨了有5.61％和5％，是涨幅最大的恒指成份股。另一方面，预计去年纯利出现倒退的中芯国际(00981)，股价下挫7.95％至14.12元收盘。 恒指收盘报16082点，下跌55点或0.34％。国指收盘报5422点，下跌52点或0.95％。恒生科指收盘报3191点，下跌53点或1.63％。另外，港股主板成交量增有1036亿多元，而沽空金额有182.1亿元，沽空比例回升至17.58％偏高。至于升跌股数比例是701：822，日内涨幅超过11％的股票有42只，而日内跌幅超过10％的股票有38只。港股通净流出一天后恢复净流入，在周三录得有接近24亿元的净流入额度。 第一上海 新力量New Force - 3 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【公司评论】 李京霖 852-25321957 Jinglin.li@firstshanghai.com.hk 行业 TMT 股价 21.87美元 美股市值 475.89亿美元 已发行股本 21.76亿股 52周高/低 22.18美元/ 7.19美元 每股净现值 1.60美元 股价表现 Palantir Inc.（PLTR）：Q4业绩超预期，AIP平台帮助公司向企业扩展 2023Q4财务摘要 本季度公司录得收入6.08亿美元，同比增⻓19.6%，环比增长9%。毛利率上升1%至82%。营业利润6,579万美元，营业利润率10.8%，调整后营业利润率为34%，GAAP净利润为9,339万美元，实现连续五个季度盈利。全年经营现金流7.12亿美元；现金流净减少17.77亿美元；自由现金流为8.5亿美元。 AIP Bootcamp平台成功带动企业客户大幅增加 公司此前将大语言模型与 Foundry 平台通过 AIP 平台结合起来，让Foundry的部署能力变得更加广泛。现在，AIP Bootcamp （AIP平台试用培训项目）正在进一步加速商业领域业务发展，美国商业收入第四季度同比增长 70%，达到1.31亿美元。Bootcamp显着压缩销售周期并加快新客户获取速度。案例：给全球最大的电信公司之一在 Bootcamp 培训项目中展示了其价值实现速度，只需 24 小时就促成了数百万美元的合同协议。 公司应美军需求研发出”Mission Manager”，国防开支正从硬件向软件转变 公司应美国陆军的需求和反馈推出了Mission Manager平台，允许企业或政府的生态系统软件快速部署到每个政府项目，可部署到超750个环境，提供2,500多个微服务，每周可部署更新超90,000次。FedStart IL5是第一个建立于Mission Manager平台之上的 SaaS 产品，面向有意为联邦政府部署软件的公司，机会成本约为3个月，远超典型SaaS产品的18个月。 值得注意的是，政府业务本季度增长不明显，主要是美国政府业务的表现并未反映在第四季度的结果中，原因是：1）大型潜在合同授予的时间安排；2）部门将AI 和软件工作扩展到联合全域指挥与控制方面的速度。 美国国防部正处于从硬件向软件的长期分配转变的初期阶段，实现商业化仍需要时间。美国陆军在2024 财年仅将0.015%预算用于指挥和控制软件，随着在三个战场面临危机和冲突，这种情况正在发生变化。公司上个月的特拉维夫董事会会议宣布了与以色列国防部建立战略合作伙伴关系。 24Q1业绩指引 公司预计2024年第一季度将保持持续增长，预计收入范围为6.12-6.16亿美元，；预计调整后营业利润将在1.96-2亿美元之间。对于整个2024年，预计收入范围为26.52-26.68亿美元；美国商业收入超过6.4亿美元，同比增长至少40%；调整后营业利润在8.34亿至8.5亿美元之间；调整后自由现金流范围为8-10亿美元。 图表1：盈利摘要 资料来源：第一上海整理，公司财报，彭博一致预期 第一上海 新力量New Force - 4 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 公司估值与评级表 股票代码现价目标价评级22PE23PE24PE22息率23息率22-24EPS每股净资产市值（港元）（港元）（倍）（倍）（倍）（%）（%）CAGR（%）（港元）（亿港元）零售消费李宁233118.764.82买入10.99.98.22.733.0315.09.60493安踏202070.3116.1买入22.518.715.21.892.2721.513.751908特步1368410.73买入9.88.26.55.086.1322.73.82105波司登39983.574.23买入16.113.411.14.485.3220.41.16389申洲国际231367.6597.79买入20.019.917.22.822.547.924.491017蒙牛乳业231918.2237.9买入12.211.29.52.442.6813.310.56720现代牧业11170.671.4买入4.03.02.40.000.0029.11.6553中国飞鹤61863.668.74买入5.54.13.77.899.4022.53.05325奈雪的茶21502.656.8买入不适用19.910.40.000.00不适用3.5645华润啤酒29129.7562.4买入20.016.013.02.012.5024.09.33965青岛啤酒16847.377.94买入15.613.210.73.053.7520.421.00310颐海国际157910.0418.44买入11.99.88.51.962.8918.14.62105恒安国际104425.137.26买入13.69.98.06.196.1930.618.98292敏华控股19994.776.65买入9.78.77.86.296.9211.63.20187维达国际333123.0522.84买入39.164.023.51.740.5628.910.43277百果园24112.726.46买入11.49.98.20.000.0018.12.9843海底捞686213.0626.3买入47.114.312.30.001.3896.01.56728海伦司98693.2110.1买入不适用12.08.50.000.00不适用2.8041教育新高教20012.14.25买入4.74.23.810.5712.1611.82.5933博彩银河娱乐集团2742.9559.33买入不适用22.615.30.001.40不适用14.631876澳门博彩控股8802.443.34买入不适用不适用17.40.000.00不适用2.25173金沙中国192822.328.39买入不适用18.514.60.040.01不适用不适用1805软件及互联网、硬件及半导体金蝶国际2687.9118.6买入不适用不适用不适用0.000.00不适用2.34274腾讯700292.2475买入22.215.913.30.550.5529.3109.5127964网龙77710.825买入3.93.53.36.026.768.916.6858金山软件388820.245.2买入不适用53.234.20.890.99不适用16.03275中软国际3544.68.1买入16.410.58.70.240.4337.64.40139中国民航信息网络6968.0920买入33.716.912.10.110.1067.17.38237百奥家庭互动21000.240.86买入54.119.714.44.174.1793.60.677美团-W369068.25151买入不适用29.317.60.000.00不适用27.564260微盟集团20131.787.25买入不适用不适用不适用0.000.00不适用1.4749百度-SW9888103.1161买入38.313.112.20.000.0077.392.002881比亚迪电子28528.544买入32.014.79.80.621.3680.812.74642舜宇光学238249.0566持有20.134.021.81.020.61不适用22.29538中芯国际98114.1224买入7.916.518.10.000.00不适用16.301117长飞光纤68697.7626.7买入4.54.13.76.627.3010.515.3427中兴通讯76314.119.36买入7.96.8不适用0.000.0011.67.46596中国电信7284.086买入12.011.310.25.156.138.55.30566中国联通7625.378.9买入8.77.76.85.777.2612.912.501643中国移动94166.6580买入10.59.89.26.607.056.968.2014241华虹半导体134713.8621买入5.15.111.10.000.00不适用20.90181上海复旦13859.6920买入6.68.26.91.601.26(2.3)6.2179地产及物业华润置地110923.645买入5.44.84.56.496.589.935.401683中国海外68811.521.8买入4.93.93.76.966.0914.934.851259万科企业22026.1413.5买入2.82.82.812.6512.650.022.27136碧桂园20070.672.8买入不适用1.51.50.0019.88不适用9.70185新世界发展179.5319买入25.835.332.