2023年运营表现好坏参半

新天绿色能源（956 HK）在2023年的运营表现呈现了一定的挑战与机遇并存的态势。风电发电量同比增长仅0.4%，这一增长率低于2022年的4.2%，主要受到风资源偶发性的不利影响。然而，公司预计2024-25年的风电发电量将分别同比增长19.2%及22.5%，这得益于新增装机容量的增加以及风资源条件的改善。

同时，天然气销量在2023年实现了15.9%的同比增长，这一增长率高于2022年的2.0%，主要是由于中国经济的恢复带动了天然气需求的增长，以及河北唐山LNG项目的部分投产。预计2024-25年天然气销量将分别同比增长4.1%及6.7%。

基于新能源业务（包括风电及光伏）的高毛利率，公司在2023年的盈利受到一定影响。因此，对2023年的股东净利润预测进行了微调，下调了2.2%，但对2024-25年的预测则有所上调，分别增加了0.4%和0.1%。尽管如此，公司仍保持了“买入”的评级，目标价从4.42港元调整至4.45港元，对应2024年的目标市盈率为6.0倍，有68.5%的上升空间。

风险提示包括应收账款风险、并网电价大幅下跌、以及天然气成本上涨。总体而言，尽管面临一些挑战，公司通过优化资源配置和扩大产能，预计未来业绩将实现稳健增长。