金属期权日报

期权研究 2024年2月7日星期三 【基本面信息】铜：宏观层面，美联储议息会议后市场对于降息的预期推后，海外乐观情绪有所消退；中国资产价格下跌使得 现实仍弱，关注政策面对市场情绪的影响。总体上看，2 月份供应过剩和宏观现实偏弱继续对铜价构成压力，而支撑来自原料供应偏紧和偏低的库存。 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 铝：铝锭累库0.4万吨至45.3万吨，铝棒累库3.55万吨至18.5万吨。 锌：进出口方面，截止上个交易日锌锭进口亏损维稳 310 元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价跌 140 至 20630元/吨。上海地区升贴水维稳 25 元/吨,天津地区升贴水跌维稳 15 元/吨，广东地区升贴水涨 20 至-5 元/吨。 铁矿石：日均铁水产量223.48万吨，环比+0.2万吨。钢厂盈利率25.97,环比-0.4个百分点。五大材产量856万吨，环比-4.79万吨。其中螺纹216万吨，环比-11.2万吨。热卷322万吨，环比+12万吨。 【期权分析及策略建议】 （1）铜期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 标的行情：沪铜（CU2403)高位震荡回落后维持一周多的区间盘整震荡，近三周以来先涨后跌，形成下有前期低点支撑的短期弱势行情格局，跌幅0.01%报收于68120。 期权分析：期权隐含波动率报收于17.25%（+0.82%），上轨道线内盘整半个月后大幅上升至较高位置；期权持仓量PCR报收于1.11（-0.03），较高位置小幅波动。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CU2403，S_CU2403P66000，S_CU2403P67000和S_CU2403C69000，S_CU2403C70000。 （2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2403)一个月前高位回落持续下行，近两周以来止跌宽幅震荡，形成空头压力线下的弱势行情，涨幅1.04%报收于18970。 期权分析：期权隐含波动率报收于15.21%（-0.01%），偏多头震荡上行；期权持仓量PCR报收于0.78（+0.01），高位持续下行后偏低位置窄幅波动。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2403，S_AL2403P18800@10，S_AL2403P18900@10和S_AL2403C19000@10，S_AL2403C19100@10。 （3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2403)经过前期前快速下跌后低位窄幅区间盘整，近两周以来弱势反弹回升后再次回落加速下行，下有前期低点支撑，形成矩形区间弱势震荡的行情走势形态，涨幅0.22%报收于20570。 期权分析：期权隐含波动率报收于19.22%（+0.51%），突破上轨道线后震荡上行；沪锌期权持仓量PCR报收于1.04（-0.05），较高位置窄幅震荡。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZN2403，S_ZN2403P20400，S_ZN2403P20600和S_ZN2403C20800，S_ZN2403C21000。 （4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2404)维持一个多月以来高位宽幅矩形区间盘整震荡，而中期趋势方向仍向上，涨幅0.39%报收于482.56。 期权分析：期权隐含波动率报收于11.86%（+0.25%），围绕历史平均水平偏空头宽幅震荡；期权持仓量PCR报收于1.12（-0.04），较高位置缓慢下行。 策略建议：构建卖出偏中性的跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AU2404，S_AU2404-P-472@10，S_AU2404-P-480@10和S_AU2404-C-480@10，S_AU2404-C-488@10。 （5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2405)近三周自低位反弹上行，遇前期高点后再次掉头向下回落，形成中期宽幅震荡短期偏空头下行的行情走势，涨幅0.86%报收于941.5。 期权分析：期权隐含波动率报收于34.49%（+0.01%），围绕上轨道线窄幅震荡；期权持仓量PCR报收于3.10（-0.13），大幅下跌后窄幅震荡。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如I2405，S_I2405-P-920@10，S_I2405-P-930@10和S_I2405-P-950@10，S_I2405-P-960@10。 注：临近春节长假，注意仓位管控。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议 交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可， 任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构