CTA周报：宏观策略表现较优

基金市场回顾： 截止1月26日当周，本周权益、债券与商品市场周度涨跌幅分别为0.59%、0.19%、1.68%；私募基金市场方面，宏观策略表现较优，上涨0.26%，股票多头策略持续走弱，下跌0.23%。CTA方面，本周CTA趋势、套利以及复合指数涨跌幅分别为-0.32%、0.11%与0.22%。 策略拥挤方面，大类策略中股票策略提高，CTA与上周持平，债券策略下降；子策略方面，CTA整体趋于宽松，其中主观趋势降幅较为明显，权益多头收益水平趋于拥挤，其中指增策略升幅较大，市场中性策略近两周由升转降。 国投安信期货 金融工程组 王锴 权益市场风格 私募管理人权益市场风格方面，近一周消费风格管理人表现较优，超额收益率为1.06%，金融风格管理人表现欠佳，超额收益率为-0.70%。近期市场拥挤切换频繁，本周金融与稳定风格由升转降。Barra因子：本周分红因子延续强势，Beta与估值因子出现明显回撤，结合模型结果周期风格提高，当前整体偏好稳定风格。 期货投资咨询号Z0016943 张婧婕 期货从业资格号F03116832gtaxinstitute@essence.com.cn CTA因子 CTA因子：本周各类因子净值均有所上行，其中偏度因子涨幅最大，为1.93%，近一月动量截面因子收益情况较优，时序因子表现偏弱。根据当前评分与拥挤度变化综合建议价值与期限结构因子。因子产品走势跟踪：本周除动量截面因子外其余因子产品均有一定分化，其中波动率与期限结构因子下产品分化明显。 配置建议： CTA类FOF组合：本周涨跌幅为-1.60%，对比基准管理期货指数本周暂无超额，累计超额收益率为6.12%，持仓发生变动，移出动量截面因子，目前持仓波动率、价值因子。 策略评分方面，大类策略中股票多头有所提高，债券与CTA策略小幅走弱；子策略部分，近期CTA趋势与套利指数风险收益水平持续走弱。综合评分与拥挤度水平推荐CTA复合策略。 全策略FOF组合：本周涨跌幅为0.24%，对比基准本周组合超额收益率为0.33%，累计超额收益率为14.13%，组合持仓无变动。 【私募市场策略相关系数矩阵】 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。