CTA周报：CTA趋势表现较优

CTA周报 基金市场回顾： 截止2023年12月1日当周，本周权益、债券与商品市场周度涨跌幅分别为-0.49%、0.05%、-0.42%；私募基金市场方面，管理期货策略表现最优，指数上涨0.23%，股票主观多头策略表现较差，指数下跌0.34%；CTA策略指数部分，本周CTA趋势、套利以及复合指数涨跌幅分别为0.84%、-0.15%与0.52%。 私募管理人权益市场风格方面，本周各类风格管理人暂未获得超额，其中稳定风格管理人表现较弱。拥挤度方面成长风格拥挤度显著抬升，金融风格回落。 基金策略评价 策略评分方面，大类策略部分本周债券策略走弱，股票策略回升，CTA策略持平；子策略角度，股票策略指增策略小幅上升，主观与量化多头变化较小，CTA套利策略持续走低，趋势策略显著提高，相对价值中市场中性策略提高，套利与择时对冲有所下降。从评分来看本周CTA策略中趋势策略回升，综合拥挤度水平推荐主观趋势策略。 国投安信期货 金融工程组王锴 期货投资咨询号Z0016943 张婧婕 期货从业资格号F03116832gtaxinstitute@essence.com.cn 策略拥挤方面，大类策略方面债券与股票策略与上周持平，CTA策略提高；子策略方面，CTA部分趋势策略显著上升，主观趋势升幅大于量化趋势，股票部分指数增强与上周持平，量化多头上升，主观多头保持在较高的拥挤度水平。 CTA与Barra因子 CTA因子：本周动量时序因子表现较优，净值上涨1.32%，其余因子均出现不同程度的下跌。从近期收益与风险水平来看，近一月动量时序与截面因子均有一定正收益，价值因子表现较弱。根据当前因子评分与拥挤度变化情况，综合建议期限结构与波动率因子。 因子产品走势跟踪：本周各类因子均有一定的分化，其中偏度因子下产品分化有所减弱，期限结构因子下部分产品持续分化形态。Barra因子：近一周估值、成长与Beta 因子表现较优，残差波动率因子表现较弱；综合各类因子历史表现本周整体偏好消费与金融风格。 配置建议： CTA类FOF组合：本周涨跌幅为1.12%，对比基准管理期货指数组合本周超额收益率为0.88%，累计超额收益率为2.66%，持仓因子有变动，移入波动率因子，目前持仓价值、期限结构与波动率因子。全策略FOF组合：本周涨跌幅为0.07% ，对比基准本周超额收益率为0.19%，累计超额收益率为10.62%。组合持仓无变动，目前持仓8支债券型基金，12支股票类基金。 【私募市场策略相关系数矩阵】 注：表格中年化收益率与最大回撤的统计区间为报告周近一年，产品成立不满对应统计时间的按其成立至今情况进行计算，配置价值为*：当前产品因存续期时长或数据样本不足暂无法进行评估。 数据来源：通联数据，国投安信期货 数据来源：通联数据，国投安信期货 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。