黑色金属月报（钢材）：市场情绪消退 钢价调整

市场情绪消退钢价调整 2024年2月5日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 市场情绪消退钢价调整 1月国内钢材价格震荡下跌，截止1月31日，华东上海螺纹3940元（-40），唐山螺纹3850元（-）；热卷方面，上海热卷4020元（-50），天津热卷3990元（-30）。 截至2月1日，五大品种钢材整体产量降4.79万吨，五大品种库存厂库环比增15.75吨，社库增99.94万吨。表观需求740.34万吨，环比降59.6万吨。截至2月4日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3864.5元，点对点利润55.5元左右，热卷长流程现金含税利润15.5元左右。电炉端，华东平电电炉成本（理计）在3966元左右，谷电成本在3784左右，华东三线螺纹平电利润-146元左右，谷电利润36元。 废钢端，截止1月31日，张家港废钢价格2640元/吨，月环比降20元/吨。基本面来看，铁水成本下降后，铁废价差进一步收缩，临近年关，贸易商休市，价格或维持平稳运行。数据显示，截至2月2日，89家独立电弧炉企业产能利用率18.3%，月环比下降61.7个百分点；日耗方面，255家样本钢厂日耗38.9万吨，月环比降15.1万吨，降幅28%。其中，132家长流程钢厂日耗25.72万吨/天，月环比增0.21万吨，增幅0.8%；短流程日耗4.24万吨，环比降14.2万吨，降幅76.8%。供应方面，255家样本钢厂日均到货41.28万吨，月环比降14.62万吨，降幅26.2%；库存方面，255家钢企废钢库存总计836.57万吨，月环比增238.57万吨，增幅40%。257家基地库存49.77万吨，月环比降1.86万吨，降幅3.6%。估值来看，近期铁废价差收缩明显，由于贸易商已经放假，预计价格平稳运行为主。 结论：近期宏观情绪转弱，受股市下跌等因素冲击，黑色系价格普跌。基本面来看，当前市场有价无市，消费处于季节性下降阶段，由于利润水平较差，钢厂生产积极性不高，虽有低位反弹但仍维持偏低水平，供需暂无突出矛盾。估值来看，主力合约下探至3800-3850区域，目前仍是处于交易预期阶段，铁水产量见底小幅反弹，考虑到产量目前并未有效释放，预计继续向下空间有限，节前或延续震荡整理走势，节后需求恢复程度决定反弹空间。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） ►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%；►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%； 1月PMI为49.2% 12月投资数据 12月新开工、施工增速转正 2024年粗钢平衡表，首先从供应上，我们认为产量仍会以市场化运行为主，粗钢产量增1000万吨至10.29亿吨（日均281万吨），生铁产量在8.76亿吨左右，全年铁水日均产量在239万吨，年末库存整体累积增773万吨，增幅20%。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：环比继续回落 废钢库存：持续回升 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量215.7万吨（-11.19），其中，长流程产量195.88万吨（+2.79），短流程产量19.82万吨（-13.98）。 建材成交 热卷本周产量321.7万吨，环比增11.97吨，热卷表需307.62吨，环比增1.49万吨，库存方面，厂库增5.33万吨，社库增8.75万吨，总体库存增14.08万吨。 热卷出口利润情况 截止2月2日，中国FOB出口价格565美金（55），出口利润3.7美金（+7.5）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。