黑色金属月报：钢材：情绪降温，钢价剧烈波动

情绪降温钢价剧烈波动 研究所白净 从业资格号：F03097282；投资咨询从业证书号：Z0018999 情绪降温钢价剧烈波动 7月国内钢材现货价格大幅上涨，华东上海螺纹3370元（+300），唐山螺纹3260元（+180）；热卷方面，上海热卷3460元（+260），天津热卷3390元（+170）。 截至7月24日，五大品种钢材整体产量降1.22万吨，五大品种库存厂库环比降6.13吨，社库增4.97吨。表观需868.13万吨，环比降1.98万吨。截至7月18日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3071元，点对点利润229元左右，热卷长流程现金含税利润329元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3359元左右，谷电成本在3228左右，华东螺纹平电利润-59元左右，谷电利润72元。 废钢端，截止7月24日，张家港废钢价格2140元/吨，环比上涨10元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率30.6%，环比回升1.2个百分点；255家样本钢厂日耗51.8万吨，环比增2.5万吨；其中，132家长流程钢厂日耗26.3万吨/天，环比回升0.41万吨；短流程日耗15.2吨，环比增0.59万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货46.3万吨，环比降1.39万吨，降幅2.9%。库存方面，255家钢企废钢库存总计459.7万吨，环比下降4.41万吨，降幅0.9%。综合来看，本期铁废价差持续反弹，长流程成本抬升较快，废钢价格跟涨，短流程利润逐步恢复，预计电炉产能利用率将进一步提升。 结论：周五夜盘前，交易所对焦煤品种施行限仓措施，主要目的是抑制投机需求，周五夜盘商品情绪降温，多头兑现利润离场，致价格高位巨震。从供需基本面来看，近期成材端淡季需求特征暂不明显，价格反弹后，投机需求增加，库存从钢厂端转向市场，表内材总库存继续呈现去化走势，矛盾暂不明显。综合来看，钢材价格经过连续拉涨后，市场风险逐步累积，目前价格处于阶段性高位，短期存在调整需求，预计价格波动剧烈，螺纹下方支撑关注3150-3200，谨慎操作。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 2025年1-6月粗钢产量（统计局）降3% ►2024年统计局口径，粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%； ►2024年统计局口径，生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3%； ►2025年1-6月统计局口径，生铁累计产量4.35亿吨，较2024年同期下降0.8%，粗钢累计产量5.15亿吨，较2024年同期下降3%。 上半年，企（事）业单位贷款增加11.57万亿元，占全部新增贷款的89.5%，占比较上年同期提高了6.6个百分点，其中，中长期贷款增加7.17万亿元，是企（事）业单位贷款增加的主要构成，表明金融持续为实体经济提供稳定的资金来源。住户贷款增加1.17万亿元，其中，经营性贷款增加9239亿元，体现了金融机构持续加强对个体工商户和小微企业主生产经营活动的支持力度。从行业投向看，贷款行业结构持续优化。 投资数据 2025年上半年，全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%。6月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长1.95%；制造业投资同比增长5.06；房地产开发投资降12.4%。 地产数据 国家统计局数据显示，1—6月份，房地产开发企业房屋施工面积633321万平方米，同比下降9.1%。其中，住宅施工面积441240万平方米，下降9.4%。房屋新开工面积30364万平方米，下降20.0%，降幅比1-5月收窄2.8个百分点。其中，住宅新开工面积22288万平方米，下降19.6%，降幅收窄1.8个百分点。房屋竣工面积22567万平方米，下降14.8%，降幅较1-5月收窄2.5个百分点。其中，住宅竣工面积16266万平方米，下降15.5%，降幅较1-5月收窄2.1个百分点。 第一部分 主要品种跨期 本周卷螺差持续收缩。 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 截止7月24日，富宝国内89家电炉厂产能利用率30.6%（+1.2）；截止7月25日铁废价差-84.5元（+36.72）。 螺纹钢产量 本周螺纹钢原样本产量211.96万吨（+2.9），其中，长流程产量188.02万吨(+5.35），短流程产量23.94万吨（-2.45）。 房地产30城销售高频数据 螺纹钢库存 本期原样本螺纹厂库165.67万吨（-7.43），社会库存372.97万吨（+2.81），总库存538.64万吨（-4.62）。 热卷供需 热卷本周产量317.49万吨，环比降3.65万吨，热卷表需315.24万吨，环比下降8.55万吨，库存方面，厂库降0.69万吨，社库增1.56万吨，总体库存增2.25万吨。 热卷分区域社会库存 板材需求：冷热价差 截止7月25日，上海地区冷热价差为500元/吨（+10）。 截止7月25日，中国FOB出口价格475美金（+10），出口利润-23.1美金（-12.9）； 国内主要港口（32港）出港187.36万吨（-80.1）。 免责声明 •免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！