核心观点与关键数据
市场情绪与价格波动
7月国内钢材现货价格大幅上涨，但市场情绪降温，焦煤品种限仓措施抑制投机需求，导致价格高位巨震。成材端淡季需求特征不明显，库存从钢厂端转向市场，表观材总库存去化，矛盾暂不明显。
供需基本面分析
- 供应：五大品种钢材整体产量下降1.22万吨，厂库环比降6.13吨，社库增4.97吨，表观需868.13万吨，环比降1.98万吨。长流程成本抬升较快，废钢价格跟涨，短流程利润逐步恢复，预计电炉产能利用率将进一步提升。
- 需求：89家电弧炉企业产能利用率30.6%，环比回升1.2个百分点；255家样本钢厂日耗51.8万吨，环比增2.5万吨；其中，132家长流程钢厂日耗26.3万吨/天，环比回升0.41万吨；短流程日耗15.2万吨，环比增0.59万吨。
- 库存：255家钢企废钢库存总计459.7万吨，环比下降4.41万吨，降幅0.9%。铁废价差持续反弹，预计电炉产能利用率将进一步提升。
宏观经济数据
- 货币数据：上半年企（事）业单位贷款增加11.57万亿元，中长期贷款增加7.17万亿元。住户贷款增加1.17万亿元，其中经营性贷款增加9239亿元。
- PMI数据：6月PMI为49.7%，制造业采购经理指数显示生产、新订单、在手订单均有所下降，但采购量、进口、出厂价格均有所上升。
- 投资数据：上半年全国固定资产投资同比增长2.8%，其中基础设施投资同比增长1.95%，制造业投资同比增长5.06%，房地产开发投资下降12.4%。
- 地产数据：1—6月份，房地产开发企业房屋施工面积同比下降9.1%，新开工面积下降20.0%，竣工面积下降14.8%。
粗钢供需平衡表
2024年粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%。2025年1-6月粗钢累计产量5.15亿吨，较2024年同期下降3%。废钢产钢量占比持续下降，预计电炉产能利用率将进一步提升。
研究结论
钢材价格经过连续拉涨后，市场风险逐步累积，目前价格处于阶段性高位，短期存在调整需求，预计价格波动剧烈。螺纹钢下方支撑关注3150-3200，谨慎操作。
风险提示：期市有风险，投资需谨慎。
