苯乙烯周报：前期利好交易结束，节前价格高位转弱

2024年2月4日 苯乙烯周报 本周产业链价格整体维持高位震荡状态，下游苯乙烯近月走势偏弱，纯苯月底华东纯苯逼空，报盘强势上推近端偏强但远期转弱，纯苯基差扩大。甲苯受制于港口高库存压制，价格反弹相对乏力，纯苯和甲苯价差持续维持高位。苯乙烯走势略转弱，非一体化装置亏损加剧。 创元研究 创元研究能化组研究员：高赵邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 本周苯乙烯开工率回升，周内国产增加量主要来自浙石化120万吨/年装置重启，不过浙江一苯乙烯企业继续受前期180万吨/年乙苯单元蒸汽问题影响，120万吨/年苯乙烯装置计划外停工，目前计划停工时间10-15天。二月苯乙烯整体检修量仍然偏高，目前利润情况并不乐观，后期关注春节后部分装置复产情况。需求端，主力下游开工普遍继续回落，3S和UPR开工均有回落，春节前下游仍然趋于转弱的趋势不变。 联系人：白虎邮箱：bhu@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03099545 原料纯苯方面，纯苯方面，国内催化芳烃重整开工率1月环比提升，甲苯和石油纯苯整体开工率维持高位运行状态，歧化利润尚可，副产纯苯量相对中高位，裂解副产仍然一般。纯苯需求端，本周苯乙烯，己内酰胺、苯胺开工率提升继续对纯苯需求形成支撑，但是下游对纯苯备货已经处于中高位，加上春节临近，整体备货基本进入尾声，加上纯苯部分主力下游亏损进一步加剧，节后需求进一步提升压力增加。 后市来看，前期利好交易基本转淡，节前预计震荡偏弱的走势为主，节后实际终端需求情况变得较为关键。 冲高受阻，产业链价格进入震荡市 本周产业链价格整体维持高位震荡状态，下游苯乙烯近月走势偏弱，纯苯月底华东纯苯逼空，报盘强势上推近端偏强但远期转弱，纯苯基差扩大。甲苯受制于港口高库存压制，价格反弹相对乏力，纯苯和甲苯价差持续维持高位。苯乙烯走势略转弱，非一体化装置亏损加剧。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 原油和石脑油转弱，苯估值高位运行，下游利润压缩 估值方面，石油苯估值整体仍然维持高位，纯苯近端受到低库存支撑价格相对坚挺，同时原油和石脑油走弱，纯苯估值进一步提升。同时歧化利润继续维持高位，乙烯裂解综合利润略有修复；加氢苯开始小幅盈利。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 石油苯整体产出高位 国内催化芳烃重整开工率1月环比提升，甲苯和石油纯苯整体开工率维持高位运行状态。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 加氢苯亏损减少，开工率持续回升 下游备货提振厂家订单，厂家订单基本销售至节后，供应后期预计有所提升，随着下游备货进入尾声，市场涨势放缓。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 韩国纯苯出口美国边际回落 纯苯和甲苯美亚价差维持中高位，韩国纯苯出口数据看1月中下旬出口美国纯苯量回落，关注后续韩国纯苯出口美国情况。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 纯苯需求仍然存在支撑，节后终端需求较为关键 本周苯乙烯，己内酰胺、苯胺开工率提升继续对纯苯需求形成支撑，下游对纯苯备货部门品种已经处于中高位，加上春节临近，整体备货基本进入尾声，加上纯苯部分主力下游亏损进一步加剧，节后需求进一步提升压力增加。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 苯乙烯二月检修量仍然偏大，非一体化亏损加剧 本周苯乙烯开工率回升，周内国产增加量主要来自浙石化120万吨/年装置重启，不过浙江一苯乙烯企业继续受前期180万吨/年乙苯单元蒸汽问题影响，120万吨/年苯乙烯装置计划外停工，目前计划停工时间10-15天。二月苯乙烯整体检修量仍然偏高，目前利润情况并不乐观，后期关注春节后部分装置复产情况。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 苯乙烯下游开工淡季转弱 主力下游开工普遍继续回落，3S和UPR开工均有回落，春节前下游仍然趋于转弱的趋势不变。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 纯苯港口库存小幅回落，甲苯港口库存高位承压 纯苯港口库存小幅回落，整体库存压力不大，远期价格有所松动，基差走强。甲苯港口库存高位压制。苯乙烯下游开工持续下降，加上备货进入尾声阶段，苯乙烯库存春节前继续累积。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 下游厂家库存可控 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。（从业资格号： 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。