商品研究晨报-能源化工

国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 对二甲苯：趋势偏弱........................................................................................................................................................................2PTA：成本坍塌，短期回调............................................................................................................................................................2MEG：5-9反套..................................................................................................................................................................................2橡胶：震荡运行........................................................................................................................................................................4合成橡胶：丁二烯高位运行，下方有支撑...............................................................................................................................6沥青：震荡延续..................................................................................................................................................................................8LLDPE：偏弱震荡...............................................................................................................................................................................9PP:趋势偏弱.......................................................................................................................................................................................11烧碱：趋势偏弱................................................................................................................................................................................12纸浆:震荡运行...........................................................................................................................................................................14甲醇：偏强震荡................................................................................................................................................................................16尿素：现货节前稳定，盘面有支撑...........................................................................................................................................18苯乙烯：继续震荡...........................................................................................................................................................................20纯碱：短期震荡趋势偏弱...........................................................................................................................................................21LPG：偏弱震荡.................................................................................................................................................................................22短纤：趋势偏弱................................................................................................................................................................................23PVC：暂时平稳，后续仍有下行风险.........................................................................................................................................24燃料油：延续下跌趋势，短期弱势为主..................................................................................................................................26低硫燃料油：持续下探，高低硫价差或延续收窄...............................................................................................................26 2024年2月5日 对二甲苯：趋势偏弱 PTA：成本坍塌，短期回调 MEG：5-9反套 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 【市场概览】 PTA：4日PTA期货休市，临近春节假期，现货市场商谈清淡，个别仓单在05-5成交。4日无PTA现货价格以及基差指数。 聚酯：江浙涤丝4日产销整体依旧冷清，至下午3点45分附近平均产销估算在1成左右，江浙几家工厂产销分别在20%、30%、5%、0%、10%、0%、0%、5%、0%、0%、0%、0%、10%、20%、0%、0%、0%、30%。 直纺涤短4日产销清淡，平均8%，大多工厂今日无订单，个别产销20%。 江浙涤丝3日产销整体冷清，当日平均产销估算在1成略偏上，江浙几家工厂产销分别在10%、5%、5%、10%、40%、20%、10%、0%、30%、10%、50%、20%、30%、0%、0%、0%、0%。。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：-1 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 对二甲苯：短期震荡市，多PX空PTA。高加工费模式下，PTA开工意愿提升，下周四川能投PTA装置或重启。PX装置变化不大，因此PTA加工费或随着供增需减格局而下降。PX估值跟随成本波动较大，原油和石脑油价格周内大幅回落，PX估值跟随走弱。春节期间国际市场波动或较大，建议轻仓。 PTA：节前震荡市，轻仓过节。节前终端需求进入真空期，聚酯PTA进入累库格局，需求给PTA价格带来的驱动向下。成本端，周内原油与石脑油价格大幅下跌，PX趋势偏弱，PTA单边价格下跌。下跌过程中PTA加工费明显扩张。未来估值仍然需要关注成本端的影响。春节期间国际市场波动或较大，建议轻仓过节。 MEG：节前震荡市，轻仓过节。5-9反套操作。多MEG空PTA止盈。乙二醇下周到港量或回升到15万吨规模，加上国产乙二醇装置开工率维持高位，供应处于回升的趋势当中。而需求端持续转弱。前期正套资金高位离场，基差转弱，关注5-9反套。 2024年02月05日 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 近期中国半钢胎样本企业产能利用率为78.48%，环比-0.35个百分点，同比+42.08个百分点。全钢胎样本企业产能利用率为56.42%，环比-7.26个百分点，同比+23.23个百分点。全钢胎部分山东地区轮胎企业在2月2日（腊月二十三）之前停工放假，周内装置逐步进入收尾阶段，产量下滑，拖拽周内全钢胎样 本企业产能利用率走低。当前内外销出货放缓，成品库存充足。 下周期恰逢国内春节假期，年前供应炒作被市场消化后，市场交易逻辑矛头指向需求端。临近春节下游工厂多数进入放假状态，叠加资金避险情绪升温，节前天胶区间震荡运行。 2024年02月05日 合成橡胶：丁二烯高位运行，下方有支撑 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 盘面而言，当前基本面估值区间为12300元/吨—12800元/吨。现货端，顺丁橡胶华北地区可交割品BR9000市场价整体在12600元/吨附近为本