轻工制造及纺织服装行业周报：春节错峰影响1月品牌服饰流水，关注优质白马底部布局机会

主要总结

市场概览：

• 自2024年1月29日至2月2日，上证指数下跌6.19%，深证成指下跌8.06%，轻工制造指数下跌14.09%，在28个申万行业中排名靠后。纺织服装指数下跌11.47%，同样在申万行业中排名相对较低。
• 轻工制造行业的细分市场中，造纸、家居用品、包装印刷、文娱用品分别下跌11.22%、12.88%、17.1%、17.12%。
• 纺织服装行业细分市场的表现分别为服装家纺(-10.67%)、饰品(-12.26%)、纺织制造(-12.33%)。

智能家居与纺织服装行业分析

• 智能家居：智能家居是泛家居赛道中的热点领域，智能照明环节在全屋智能解决方案中受益显著，约占30-40%的成本。该行业正处于快速渗透率提升阶段，全屋智能服务属性强，渠道控制力凸显其价值。智能照明和智能墙面开关是全屋智能系统的基本配置，品牌和产品力领先的企业有望抓住智能红利机会。

• 纺织服装：制造端看好2024年的行业龙头崛起和库存周期的共振效应，品牌端则持续关注成长性强、估值低、股息高的企业以及龙头估值修复的机会。品牌服饰受到春节错峰的影响，1月销售表现疲软，但预计2月将有改善。建议关注报喜鸟、比音勒芬等细分赛道的成长性，富安娜、罗莱生活等低估值高股息稳健标的，以及海澜之家、波司登等龙头品牌。

家居与出口链行业展望

• 家居：欧派家居业绩预告显示，2023年收入增长有限，但净利润同比增长10%-20%，符合市场预期。家居行业整体终端景气度稳定，部分区域受到寒潮影响。预计2024年家居需求与竣工的传导时间将缩短，消费信心的恢复将显著改善家居需求。建议布局内销家居低估值龙头，如顾家家居、欧派家居、索菲亚等。

• 出口链：重点关注恒林股份，随着TikTok Shop美国站的推出，有望进一步把握电商增量机遇。此外，匠心家居、梦百合、乐歌股份等也值得关注，它们在订单修复、自有品牌占比提升、美国工厂布局等方面表现出色。

造纸行业动态

• 阔叶浆和针叶浆价格有所上涨，成品纸价格保持稳定。太阳纸业、华旺科技等企业具有文化纸林浆纸一体化优势，当前估值具备一定安全边际。

风险提示

• 原材料价格波动、宏观经济波动、行业政策变动、信息更新不及时、历史规律失效等风险。

消费品市场与行业新闻

• 社会消费品零售总额在2023年稳定增长，12月同比增长7.4%。行业新闻包括纺织行业利润总额同比增长7.2%，上海优化住房限购政策，1月份制造业PMI略有回升等。

行业数据跟踪

• 房地产、家具、造纸等行业数据展现出不同趋势，如竣工面积增长、开工面积及销售面积的降幅明显收窄，家具及零件出口额单月转正等。

公司重点公告

• 欧派家居、尚品宅配、森马服饰、赛维时代、台华新材、开润股份等公司公布了2023年度业绩预告，显示不同程度的增长或盈利。