能源化工期权日报

期权研究 2024年2月5日星期一 【基本面信息】 橡胶：库存方面，截至 1 月 26 日，天然橡胶青岛保税区区内库存为 14.73 万吨，较上期减少了 0.48 万吨，降幅 3.16%。青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为 43.70 万吨，较上期减少 0.29 万吨，降幅 0.66%。上期所天然橡胶库存207851（3827）吨，仓单 190760（5010）吨。20 号胶库存 111686（8668）吨，仓单 96060（3225）吨。 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 甲醇：供应端开工继续走高，同比处于高位水平。进口到港继续小幅回升，但受天气影响，港口封航，价格上涨明显，港口基差大幅走强。需求方面，传统需求本周开工涨跌不一，但仍偏弱，烯烃装置开工小幅走高，港口MTO装置负荷本周环比维持，需求整体小幅回升，近期下游集中补库，当前原料库存已至中高位，后续补库需求减弱。库存方面，港口与内地企业本周均小幅累库，整体库存压力不大。 塑料：2月供应端压力主要来自于进口端，无新增产能，检修量中性，上游制造商在利润环境下，降低生产利用率至历史低点。上游中游库存高位持续去化，需求端开工率低位震荡，预计春节后迎来季节性旺季，地膜即将进入备库周期。 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 标的行情：橡胶高位回落后连续报收大阴线，而后维持近三周以来空头压力线下大幅震荡，市场行情整体表现偏弱势，涨幅0.79%报收于13365。 期权分析：期权隐含波动率报收于23.51%（-0.73%），高于上轨道线缓慢上行；持仓量PCR持续震荡下行报收于0.48（-0.00）；策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持 仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2405期权，S_RU2405P13000@10，S_RU2405P13250@10和S_RU2405C13250@10，S_RU2405C13500@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇近一个月低位反弹回升温和上涨，上周以来高位震荡，整体表现为市场行情短期偏多行情走势形态，涨幅0.94%报收于2474。 期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于23.64%（-1.25%），围绕上轨道线盘整；持仓量PCR报收于1.72（-0.03），低位持续上行至较高位置。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓，使得持仓保持中性，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2405期权，S_MA2405P2400@10，S_MA2405P2425@10和S_MA2405C2475@10，S_MA2405C2500@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA经过两周的震荡回落弱势下跌后，前三周超跌反弹回暖上升温和上涨“V”型反转，上周以来触顶后回落连续报收阴线下行，形成短期偏空的高位区间震荡行情格局，跌幅0.58%报收于5830。 期权分析：PTA期权隐含波动率报收于18.79%（-0.32%），上轨道线内窄幅盘整；持仓量PCR报收于0.96（-0.07），低点反弹持续上涨。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2405期权，S_TA2405P5600@10，S_TA2405P5700@10和S_TA2405C5800@10，S_TA2405C5900@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2405）经过前期连续报收阴线持续下行，而后止跌反弹回暖上升，形成“V”型反转走势形态，近两周以来上涨受阻窄幅盘整后于上周逐渐转弱，跌幅0.22%报收于8098。期权分析：塑料期权隐含波动率报收于14.18%（-0.25%），缓慢震荡上行突破上轨道线；持仓量PCR报收于 1.12（-0.03），震荡上行至高位后小幅回落。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2405期权，S_L2405-P-7800@10，S_L2405-P-7900@10和S_L2405-C-8100@10，S_L2405-C-8200@10。 （5）PVC期权 标的行情：PVC经过前期连续报收大阴线形成空头下跌趋势破位下行，而后维持一周多的低位区间盘整，三周前有所回升仍未改变短期偏空头压力，上周以来延续空头趋势方向下的矩形区间震荡行情走势，涨幅0.10%报收于5824。 期权分析：PVC期权隐含波动率报收于21.23%（-0.12%），轨道线收窄，突破上轨道线后持续上行；持仓量PCR报收于0.50（-0.02），前期突破1后持续回落至较低位置。 策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如V2405期权，S_V2405-P-5600@10，S_V2405-P-5700@10和S_V2405-C-5800@10，S_V2405-C-5900@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构