国金晨讯

2024年02月02日 国金晨讯-20240202 晨讯 产品组编辑刘菲，CFA 执业S1130523040001 liufei4＠gjzq.com.cn 裴文斐 执业S1130522010002 peiwenfei＠gjzq.com.cn XR产业拐点将至，从计算机视角看MR投资机会；医疗器械出海：蓄势待发，曙光初现；从机构行为，看债市“隐忧” 图表1：2月1日主要市场指数行情回顾 2024-2-1 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,770.74 8,240.48 812.36 690.01 1,589.04 8,809.62 15,566.21 当日涨跌幅 -0.64% 0.34% -3.16% 0.75% 1.00% -0.54% 0.52% 年初至今涨跌幅 -10.31% -25.20% -13.77% -28.12% -32.29% -24.16% -21.31% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 重点推荐 【医药首席分析师袁维】医疗器械行业行业深度研究：医疗器械出海专题：蓄势待发，曙光初现 【计算机首席分析师孟灿】计算机软件行业深度研究：XR产业拐点将至，从计算机视角看MR投资机会 【首席经济学家赵伟】流动性“新知”系列：从机构行为，看债市“隐忧” 【首席经济学家赵伟】2023年12月财政数据点评：基建类财政支出强度继续提升 【固收首席分析师樊信江】固定收益专题报告：化债拖累建筑业表现，债市降息预期升温 今日关注 【汽车首席分析师陈传红】新势力1月销量点评：华为问界问鼎，市场表现符合预期 【医药首席分析师袁维】华东医药公司点评：整体业绩稳健增长，看好在研管线持续兑现 【社服研究员叶思嘉】复星旅游文化港股公司点评：23全年扭亏，期待春节旺季表现 2024年度策略 【汽车首席分析师陈传红】汽车24年度策略：配置确定性高增长，国际化和智能化 【传媒互联网首席分析师陆意】传媒互联网24年策略：AI与MR应用或百花齐放，关注中小市值公司弯道超车机会 【固收首席分析师樊信江】2024年REITs年度策略：高分红视角看REITs投资价值 【固收首席分析师樊信江】2024年利率债年度策略：低利率，新常态 【汽车首席分析师陈传红】2024年电池策略：产能和库存周期触底，价值成长配置正当时 【电新首席分析师姚遥】储能行业2024年度策略：虽然群雄逐鹿战，唯有强者立巅峰 【电新首席分析师姚遥】电力设备行业2024年策略：需求多元发展，向上动能持续 【电新首席分析师姚遥】氢能2024年度策略：绿氢项目爆发在即，重点看好制储环节 【家电分析师张敏敏】家电2024年度策略：技术+效率，新全球化增长 【商贸零售分析师罗晓婷】商贸零售2024年度策略：从品牌到原料，“新”国货硬核崛起 【电子首席分析师樊志远】电子2024年度策略：AI赋能，电子硬件有望精彩纷呈 【电新首席分析师姚遥】风电2024年度策略：看好海风确定性高增，关注出口+新技术方向 【通信首席分析师罗露】通信2024年度策略：关注通信+计算加速融合下的新机遇 【金属材料首席分析师李超】基本金属2024年度策略：供给弱弹性下的新旧需求动能转换 【金工首席分析师高智威】金融工程2024年度策略：小盘股为帆，AI量化掌舵 【军工首席分析师杨晨】军工2024年度报告：拐点初现，聚焦装备建设新方向 【策略首席分析师张弛】2024年A股投资策略：顺“市”而为 【电新首席分析师姚遥】光伏板块2024年度投资策略：否极泰来 【轻工分析师张杨桓/尹新悦】轻工造纸2024年度策略：迈向新阶段，把握新机遇 【机械首席分析师满在朋】机械行业24年投资策略：总把新桃换旧符 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工2024年度策略二：新材料大有可为，看好电子材料及出海方向 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工2024年度策略一：基础化工投资框架有所变化，看好卷王及供给受限方向 【医药首席分析师袁维】医药2024年度策略：板块大反转，风格大切换 【固收首席分析师樊信江】城投债2024年度策略：何妨吟啸且徐行 【金属材料首席分析师李超】金属新材料2024年度策略：AI大时代下，核心材料有望受益 【金属材料首席分析师李超】贵金属2024年度报告：右侧配置期，布局主升浪 【金属材料首席分析师李超】能源金属与小金属2024年度策略：分化延续，静待反转 【交通运输首席分析师郑树明】交运2024年度策略：守得云开见月明，底部配置正当时 【石油化工首席分析师许隽逸】公用事业2024年度报告：缘溪而行、豁然开朗——把握电改指引下的确定性 【社服分析师叶思嘉】社服2024年度策略：体验消费复苏继续，把握预期拐点机会 【农林牧渔首席分析师刘宸倩】农林牧渔2024年度报告：周期底部蓄力技术变革引领种业振兴 【房地产首席分析师杜昊旻】房地产2024年度报告：继往开来新模式，赓续前行新征程 【食品饮料首席分析师刘宸倩】食品饮料2024年度报告：底部价值凸显，重视优质龙头 【石油化工首席分析师许隽逸】石油化工2024年度报告：2024大有可为！ 【首席经济学家赵伟】2024年海外宏观与大类资产展望：脆弱与反脆弱 【首席经济学家赵伟】2024年宏观经济形势展望：江春入旧年 指数跟踪 截至收盘日（2024/2/1），上证指数下跌0.64%，深证指数上涨0.34%，北证50下跌3.16%，科创50上涨0.75%，创业板指上涨1%，中小综指下跌0.54%，恒生指数上涨0.52%%；沪深两市成交额7030亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,770.74 -17.81 -0.64% 3,375.48 -10.31% 399001.SZ 深证成指 8,240.48 27.64 0.34% 3,654.51 -25.20% 899050.BJ 北证50 812.36 -26.50 -3.16% 81.55 -13.77% 000688.SH 科创50 690.01 5.15 0.75% 458.72 -28.12% 399006.SZ 创业板指 1,589.04 15.67 1.00% 1,504.66 -32.29% 399101.SZ 中小综指 8,809.62 -47.64 -0.54% 1,312.05 -24.16% HSI.HI 恒生指数 15,566.21 81.14 0.52% 440.51 -21.31% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 2月1日，北向资金当日净买入27.26亿元，年初至今累计净买入17565.23亿元；南向资金当日净卖出13.42亿港元， 年初至今累计净买入29112.47亿港元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 31000亿元 29000 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 来源：Choice，国金证券研究所；注：北向资金为亿人民币，南向资金为亿港元 板块表现 分板块，2月1日，申万31个一级行业中，通信（0.93%）、电子（0.79%）、家用电器（0.43%）、计算机（0.37%）、食品饮料（0.16%）涨幅居前；综合（-2.76%）、社会服务（-2.76%）、建筑装饰（-2.65%）、房地产（-2.4%）、环保（-2.19%）跌幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% 通信电子 家用电器计算机食品饮料医药生物农林牧渔美容护理 汽车电力设备有色金属国防军工 银行机械设备非银金融 传媒建筑材料基础化工 钢铁商贸零售交通运输纺织服饰公用事业轻工制造 煤炭石油石化 环保房地产建筑装饰社会服务 综合 -3.0% 来源：Choice，国金证券研究所 【医药首席分析师袁维】医疗器械行业行业深度研究：医疗器械出海专题：蓄势待发，曙光初现 核心观点：海外成熟市场产品注册严格，国内企业上市认证初现成果。各细分赛道难易度分化显著，出海是头部企业发展的必经之路。基于海外市场旺盛的医疗需求、充足的产品盈利空间、国内企业制造优势和技术突破逐步成型等原因以及对外资医疗器械企业的复盘，我们看好未来国产医疗器械海外拓展的前景，建议看好在产品临床创新、制造供应、客户粘性、渠道布局方面具备优势的企业。重点公司包括：迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、南微医学、采纳股份。 风险提示：汇兑风险；国内外政策风险；投融资周期波动风险；创新风险和成本不断升高风险；国内成本升高导致产业转移风险；并购整合不及预期的风险。 【计算机首席分析师孟灿】计算机软件行业深度研究：XR产业拐点将至，从计算机视角看MR投资机会 核心观点：我们基于算力&算法为XR产业发展基石，内容应用场景为XR产业核心价值支点的逻辑，推荐关注XR产业相关计算机标的，如风语筑、万兴科技、美图公司、丝路视觉、虹软科技等（完整推荐组合详见文后投资建议表格），近期个股股价表现有所回落释放一定风险，看好XR产业拐点催化，长期增长空间广阔。 风险提示：内容生态建设不及预期的风险；关键技术环节突破不及预期的风险；新品发布不及预期的风险。 【首席经济学家赵伟】流动性“新知”系列：从机构行为，看债市“隐忧” 核心观点：短期来看，资金分层、非银资金利率边际上涨下，机构杠杆行为依然突出，警惕市场情绪反复等。机构交易“拥挤”下，对基本面变化也有所钝化；稳增长“三级火箭”逐步落地过程中的经济修复也使得利空因素在累积。中长期来看，动能切换、部分风险释放等背景下，确定性资产享受溢价，下行趋势相对明确。 风险提示：经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期。 【首席经济学家赵伟】2023年12月财政数据点评：基建类财政支出强度继续提升 核心观点：2023年四季度以来，财政稳增长已然加力，广义财政支出维持较高强度，对基建等领域加大支持。眼下，稳增长“三步走”正在进行，由增发万亿国债、“准财政”放量到地方项目均加快落地。后续重点关注财政资金落地、 形成实物工作量情况，一是增发国债项目建设、二是地方“三大工程”具体部署、三是地方重大项目规划等。风险提示：经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期。 【固收首席分析师樊信江】固定收益专题报告：化债拖累建筑业表现，债市降息预期升温 核心观点：一、价格低迷下实际利率偏高，债牛或仍具演绎空间。二、制造业：景气度水平反季节性上行，关注海外需求回暖持续性。三、非制造业：建筑业降幅高于季节性，关注化债对于地方新增项目影响。 风险提示：宏观政策调整超预期；宏观经济修复超预期。 【汽车首席分析师陈传红】新势力1月销量点评：华为问界问鼎，市场表现符合预期 核心观点：我们认为，24年开始是汽车板块的结构化大年，从确定性和成长性建议配置：国际化和智能化两大方向。整车环节看，24年主要看城市NOA竞争力较强+产品周期向上的标的，如比亚迪、华为系（江淮、长安等）、小鹏、理想等。 风险提示：产销不及预计，行业竞争加剧。 【医药首席分析师袁维】华东医药公司点评：整体业绩稳健增长，看好在研管线持续兑现 核心观点：2024年1月31日，公司发布2023年年度业绩预告，2023年公司预计实现归母净利润28.12亿元~28.62亿元，同比增长13%~15%；预计实现扣非归母净利润27.35亿~27.84亿元，同比增长14%~16%。创新转型战略持续推进，四大业务板块正向增长。创新研发进展顺利，业绩增量落地确定性强。 风险提示：产品研发进度不及预期；产品市场竞争加剧导致净利率下滑风险；市场推广不及预期风险等。 【社服研究员叶思嘉】复星旅游文化港股公司点评：23全年扭亏，期待春节旺季表现 核心观点：2024年2月1日，公司公告23年业绩预告，预计23年实现旅游运营营业