PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468联系方式：0575-85226759 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：近期油价高位回落，国内寒潮再度来袭，局部物流或有影响。PX方面，新一期国内装置负荷继续回升，高供应下现货市场货源较为宽松，近期甲苯、二甲苯亚美套利窗口逐渐打开，调油预期有所支撑。PTA方面，近期装置检修超预期增加，开工负荷下降明显，一季度产量下修，累库幅度缩减，加工费环比修复。聚酯及下游方面，聚酯工厂减产陆续落实，大厂陆续公布检修计划，需求环节降负明显。但近期终端补货力度较大，聚酯产品产销持续好转，从业者对节后预期乐观中性 5、主力持仓：主力净多，多减偏多 6、预期：需求端季节性淡季开始兑现，下游备货也逐渐接近尾声，临近春节，市场交投清淡。短期商品市场受宏观面影响较大，央行超预期降准降息带动市场情绪回暖，但国内经济现实仍疲软，预计短期维持高位震荡。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：2024年供需结构好转成为市场共识，29日CCF口径库存为82.1万吨，环比下降11.1万吨，新一期港口库存大幅去化，社会库存依旧高位维持中性 2、基差：现货4700，05合约基差-3，盘面升水偏空 5、主力持仓：主力净多，多增偏多 6、预期：近期油价高位回落。随着乙二醇价格不断反弹，各工艺路线利润显著恢复，国内传统装置负荷快速提升，一定程度上对冲了外盘缩量带来的影响。目前码头处于到货较少的真空期，后市显性库存预计仍会进一步去化。总体来看，2024年一季度供需结构预期弱化，2月阶段性累库，短期关注沙特装置及港口发货情况，以及盘面上方的阻力作用。 影响因素总结 利多： 1、近期甲苯、二甲苯亚美套利窗口逐渐打开，调油预期有所支撑2、中期来看，聚酯原料端供需结构相对乐观3、央行超预期降准降息带动市场情绪回暖 利空： 1、需求端季节性淡季开始兑现，下游备货也逐渐接近尾声2、聚酯原料端基础库存高位，短期来看，PX、PTA、MEG环节均存在季节性累库预期 当前主要逻辑： 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位 运行主要风险点： 1、成本端油价波动剧烈2、需求端持续性不足 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 乙二醇港口库存环比快速去化 聚酯产品库存环比去化 聚酯下游开工 聚酯负荷高位走弱 PTA加工费 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!