公司简评报告：2023Q4业绩短期承压，存储和MCU长期发展向好

《兆易创新（603986.SH）：2023Q4业绩短期承压，存储和MCU长期发展向好》

报告概览：

• 公司简评：兆易创新（603986.SH）在2023Q4面临业绩压力，主要受行业整体下行、产品价格下滑及市场需求疲软影响。然而，考虑到传感器业务的市场份额增长和产品价格处于底部区域，2024年的减值风险预计将有所降低。

• 投资要点：

  • 2023Q4业绩承压，但NOR Flash出货量创历史新高，市占率提升。
  • 传感器业务2023年销量同比显著增长，价格虽下跌但市场份额增加。
  • 存储和MCU业务在2023Q4逐渐企稳，预计2024年将逐步回暖。

• 盈利预测：

  • 调整后的盈利预测显示，2023-2025年归母净利润分别为1.55亿、11.25亿、15.55亿，对应2024、2025年PE为39、28倍，维持“买入”评级。

关键要点：

业绩与财务状况：

• 2023Q4业绩受到计提资产减值损失的影响，但传感器业务的销量和市场份额增长提供了积极信号。
• 存货管理趋于稳定，库存水位呈下降趋势，预示着未来库存减值风险减少。

产品线发展：

• NOR Flash业务在工业、车载和大容量电子消费品领域表现良好，市占率提升。
• NAND Flash和DRAM产品价格在2023年底出现回暖迹象，预计2024年将延续上涨趋势。
• MCU业务在2023年后半段逐步企稳，预计2024年将实现回暖。

风险提示：

• 市场竞争加剧、存储价格恢复不及预期、新品导入进度低于预期。

结论：

兆易创新作为一家覆盖高中低端市场的半导体企业，凭借其在存储和MCU领域的稳固基础，以及传感器业务的市场扩张，有望充分受益于国产替代的趋势。尽管2023Q4业绩承压，但通过优化产品组合、提高市场份额和管理库存，公司有望在2024年实现业绩的逐步回暖。考虑到调整后的盈利预测和当前估值，维持“买入”评级，建议长期关注该公司的未来发展。