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青松股份是一家主要从事松节油深加工和化妆品生产的公司。公司发布了2021年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润1.70亿元-1.85亿元，同比下降24.79%-18.15%。业绩下滑的主要原因是员工薪酬支出、化妆品新规拖慢备案节奏等影响。不过，公司作为化妆品ODM行业龙头，产能、研发和客户资源优势明显，管理机制理顺、化妆品战略聚焦有望推动持续成长。我们维持盈利预测不变，预计公司2021-2023年归母净利润5.61/6.56/7.65亿元，对应EPS为1.09/1.27/1.48元，当前股价对应PE为14.4/12.3/10.5倍，维持“买入”评级。
