公司信息更新报告：一季度业绩稳增，现金流短期承压不改长期向好信心

公司2025Q1实现营收17.19亿元（同比+18.24%），归母净利润4.25亿元（同比+20.25%），扣非归母净利润4.16亿元（同比+26.69%）。毛利率为73.62%（+1.83pct），净利率为24.73%（+0.40pct）。费用端，销售费用率36.26%（-2.61pct），管理费用率5.04%（+0.45pct），研发费用率2.25%（-0.44pct），财务费用率-0.98%（+1.28pct）。经营活动产生的现金流量净额为-3.04亿元，主要系应收账款和应收款项融资增加，但公司认为此项扰动有望在2025Q2-Q4缓解。

公司深耕阿胶品类、男科产品及产业链布局，长期发展潜力被看好。维持2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为18.74/22.48/26.79亿元，EPS为2.91/3.49/4.16元，当前股价对应PE为18.6/15.5/13.0倍，维持“买入”评级。

公司积极深化“三产融合”：聚焦原料保供（“一产”），提高产业链韧性；聚焦阿胶主业，推进“研产销”协同，夯实“双轮驱动”模式（“二产”）；聚焦文化引领，赋能“滋补国宝”发展（“三产”）。通过打造“一超多强”品牌矩阵，实现线上线下全链路整合。

风险提示：政策变化风险，产品销售不及预期，原材料价格变动等。