光伏行业月报：国内新增光伏装机表现亮眼，四季度行业业绩承压

分析师：唐俊男登记编码：S0730519050003tangjn@ccnew.com 021-50586738 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2024年01月31日 投资要点： ⚫1月光伏行业先扬后抑，表现不佳。截至1月31日，本月光伏行业下跌13.20%，大幅落后于沪深300指数。光伏板块1月日均成交金额268.25亿元，环比显著放量。全部细分子行业均下跌，个股表现低迷，部分公司股票跌幅巨大。 ⚫2023年国内光伏装机表现亮眼，海外市场出口金额略有下滑。得益于风光大基地项目建设和组件价格下降带来的经济效益的提升，1-12月我国光伏新增装机量216.88GW，同比增长145.12%，而12月新增装机51.87GW，同比增长139.03%。海外市场，我国太阳能电池累计出口金额3056.43亿元，同比下滑0.80%。 相关报告 《电力设备及新能源行业月报：11月国内光伏装机大幅提升，光伏板块二级市场触底反弹》2023-12-29《电力设备及新能源行业月报：供给压力进一步增长，商用尺寸钙钛矿组件效率再创新高》2023-12-01《电力设备及新能源行业年度策略：大浪淘沙，关注龙头和技术创新领域》2023-11-28 ⚫光伏逆变器出口增速放缓，国内招标市场火热。全年逆变器出口金额达99.56亿美元，同比增长11.4%。海外市场全年出口需求相对于2022年增速显著放缓，但12月环比有所改善。国内逆变器市场中标超190GW，华为、阳光电源、株洲变流、特变电工等企业强者恒强。国内光伏逆变器中标中组串式占主导地位，大功率组串表现亮眼，头部企业均把握住地面电站快速增长对大功率组串式逆变器的需求机会，华为、阳光电源、特变电工中标规模行业领先。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫光伏产业链上游价格基本平稳，关注市场出清情况。根据中国有色金属协会披露的数据来看，1月底，N型硅料成交价格区间为7.00-7.30万元/吨，均价为7.09万元/吨，环比上升1.87%。N型硅料供应量趋于稳定，仍不及下游需求增长，故价格上涨。而硅片、电池环节价格平稳，光伏组件价格小幅度下跌。电池片厂商短期面临亏损局面，尽管价格有所反弹，但是预计新旧产能替换，产能面临出清。 ⚫投资建议：从已经披露的光伏年度业绩预告来看，一方面，国内外光伏市场需求非常旺盛，各环节受益于市场出货量的增长；另一方面，由于各环节扩产力度较大，板块整体业绩预计呈现下滑态势，而具体细分领域分化明显。尤其是，硅片、电池、组件等主产业链盈利承压，辅材环节盈利好于主材。本轮光伏板块个股调整幅度巨大，市场走势和不断压缩的估值充分反映产能过剩、装机增速放缓、基金赎回等因素。光伏产品价格低迷导致硅片、电池、组件、胶膜等环节四季度亏损，落后产能出清将会加速。考虑到新增产能供给情况以及落后产能退出情况，预计行业仍将处于洗牌过程，供需改善仍需时日。维持行业“强于大市”投资评级，中期建议关注一体化光伏组件厂、光伏玻璃、逆变器、TOPCon和HJT电池设备头部企业。 ⚫风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 内容目录 1.行业表现回顾.................................................................................................3 1.1.光伏指数走势-1月光伏行业先扬后抑..............................................................................31.2.细分领域情况-全部细分领域表现不佳.............................................................................31.3.个股表现-市场低迷，个股表现普遍不佳..........................................................................4 2.行业动态.........................................................................................................4 2.1.行业新闻：国家能源局鼓励形成绿色充电一体化系统，SolarEdge宣布裁员.................42.2.重点环节数据：国内光伏新增装机表现亮眼，光伏主产业链价格疲软............................6 3.重点公司公告................................................................................................11 3.1.上市公司公告-业绩预告显示四季度业绩承压，行业景气下行周期凸显竞争力..............113.2.行业重大融资情况-固德威定增到期失效，拉普拉斯拟于上交所发行上市.....................14 4.投资建议........................................................................................................15 5.风险提示........................................................................................................15 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（1.1-1.31）走势情况....................................................................3图2：Wind光伏产业指数成交情况........................................................................................3图3：光伏板块细分子行业涨跌排名.......................................................................................3图4：我国太阳能发电新增装机容量月度数据（万千瓦）......................................................6图5：我国太阳能发电新增装机容量累计数据（万千瓦）......................................................6图6：我国太阳能电池月度出口金额和同比增长....................................................................6图7：我国太阳能电池累计出口金额和同比增长....................................................................6图8：我国光伏逆变器出口金额..............................................................................................7图9：我国光伏逆变器中标情况..............................................................................................7图10：2023年我国光伏逆变器中标分布情况........................................................................7图11：集中式和组串式逆变器份额情况.................................................................................8图12：大功率组串式逆变器中标排行.....................................................................................8图13：多晶硅月度产量和同比增长........................................................................................8图14：多晶硅累计产量和同比增长........................................................................................8图15：多晶硅料价格走势（元/kg）.....................................................................................10图16：单晶硅片价格走势（元/片）.....................................................................................10图17：单晶PERC电池片价格走势（元/瓦）......................................................................10图18：单面单晶PERC组件价格走势（元/瓦）.................................................................10图19：光伏玻璃价格走势情况（元/平米）..........................................................................10图20：工业硅价格走势情况（元/吨）..................................................................................10图21：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况（倍）..........................................................15图22：Wind光伏产业指数PB估值情况（倍）...................................................................15 表1：光伏板块涨跌幅排名（2024.1.1-2024.1.31）.............................................................4 1.行业表现回顾 1.1.光伏指数走势-1月光伏行业先扬后抑 1月光伏行业继续落后市场。截至1月31日，本月光伏行业下跌13.20%，大幅落后于沪深300指数。光伏板块1月日均成交金额268.25亿元，环比显著放量。板块所属中信一级电力设备及新能源期间收益-14.80%，中信30个一级行业中排名第22名。 资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券 1.2.细分领域情况-全部细分领域表现不佳 硅料、光伏支架和光伏电站相对抗跌。光伏各细分子行业涨幅排名：硅料（-5.51%）、光伏支架（-12%）、光伏电站（-12