光伏行业月报：八月国内新增光伏装机需求显著萎缩，多晶硅能耗标准拟大幅提升

分析师：唐俊男登记编码：S0730519050003tangjn@ccnew.com 021-50586738 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2025年09月30日 投资要点： ⚫9月光伏板块表现强势，个股涨多跌少。受行业反内卷、市场风险偏好提高等因素影响等，光伏指数9月继续走出大幅上涨行情。截至9月29日收盘，光伏行业指数上涨13.71%，大幅跑赢沪深300指数，日均成交金额环比大幅放量，导电银浆、光伏逆变器涨幅居前。个股层面，阳光电源、聚和材料、晶盛机电、上能电气、易成新能涨幅排名行业前五。 资料来源：聚源数据，中原证券研究所 ⚫多晶硅生产能耗标准拟显著提高，行业供给有望收缩。国家标准化管理委员会发布《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》等3项强制性国家标准（征求意见稿）的通知，多晶硅拟修订单位产品综合能耗1级、2级、3级。新建或改、扩建企业的综合能耗应符合2级标准，现有多晶硅企业的产品综合能耗限定值应符合3级标准。多晶硅单位产品能耗不达基准值要求的企业将被限期整改，逾期未改或整改后未达准入值的企业将被关停。根据硅业分会初步统计，现有产能结构有序调整后，国内多晶硅有效产能将显著降低。 相关报告 《电力设备及新能源行业月报：政策再次强调遏制低价无序竞争，关注后续落地举措》2025-08-28《电力设备及新能源行业月报：综合治理光伏行业低价无序竞争，产业链上游价格大幅反弹》2025-07-31《电力设备及新能源行业专题研究：新型储能产业链之河南概况（一）》2025-07-30 ⚫抢装结束后国内新增光伏装机需求疲软，组件出口保持弱势。2025年8月 ， 国 内 新 增 光 伏 装 机 容 量7.36GW， 同 比 下 滑55.29%，前八个月国内累计新增光伏装机230.61GW，同比增长64.73%。 光 伏 组 件 出 口 方 面 ，7月 单 月 光 伏 组 件 出 口 量21.25GW，环比下降2.07%。具体出口区域为欧洲10GW、亚太4.9GW、美洲2.25GW、中东2.62GW、非洲1.62GW。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 ⚫多晶硅行业供给依旧充裕，去产能任重道远。截至9月底，国内在产多晶硅企业数量维持在10家，整体开工率保持相对低位，硅料供应总体稳定，各环节库存压力尚未有效缓解。硅片市场上下游处于僵持博弈状态，行业整体开工率小幅增加。光伏玻璃在产日熔量持续回落，库存天数回落至低位。 ⚫光伏产业链价格有所走高，组件价格承接力度有限限制后续涨价空间。9月，多晶硅料、硅片、电池和光伏组件价格均出现上涨，但上游价格涨幅高于下游。光伏玻璃受龙头企业减产，行业库存降低，供给量收缩等因素影响，价格逐步回暖。展望后市，前期抢装后整体市场乏力，集中式项目拉动装机需求，考虑到终端组件价格承接力度以及反内卷措施的影响，光伏产业链价格将趋于平稳。 ⚫投资建议：展望后市，围绕反内卷的产品销售价格措施、企业间并购整合、行业准入门槛的提高以及产品质量标准提高政策将会相继落地。光伏行业竞争格局和产业链生态有望优化，估值存在修复契机。建议围绕细分子行业头部企业展开布局，关注储能逆变器、BC和钙钛矿电池、胶膜、光伏玻璃、多晶硅料领域领先企业。 ⚫风险提示：全球光伏装机增速放缓风险；国际贸易摩擦风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险；政策落地不及预期风险。 内容目录 1.行业表现回顾.................................................................................................3 1.1.光伏指数走势-9月光伏产业指数大幅走强.......................................................................31.2.大部分细分子行业均实现上涨.........................................................................................31.3.光伏板块表现积极，个股涨多跌少..................................................................................4 2.行业及公司动态..............................................................................................4 2.1.光伏行业新闻：依法治理光伏等产品低价竞争，光伏玻璃风险预警由项目管理向规划引导转变.....................................................................................................................................42.2.重点环节数据：国内月度新增光伏装机持续走弱，光伏产品价格走平............................62.3.太阳能电池新技术迭代和商业化进展情况.....................................................................122.4.重点上市公司公告.........................................................................................................13 3.河南光伏行业政策及公司...............................................................................15 3.1.河南光伏行业重要新闻..................................................................................................153.2.河南上市公司重点新闻..................................................................................................16 5.风险提示........................................................................................................16 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（9.1-9.29）走势情况....................................................................3图2：Wind光伏产业指数成交情况........................................................................................3图3：光伏板块细分子行业涨跌排名.......................................................................................3图4：国内新增光伏装机累计数据（万千瓦）........................................................................6图5：国内新增光伏装机月度数据（万千瓦）........................................................................6图6：2025年1-7月光伏组件出口情况..................................................................................7图7：2025年1-7月中国光伏组件出口欧洲市场情况............................................................7图8：2025年1-8月光伏逆变器定标容量数据.......................................................................7图9：2024-2025年光伏逆变器中标价格走势........................................................................7图10：1-8月光伏企业中标容量统计（MW）........................................................................7图11：1-8月光伏逆变器定标类型占比情况...........................................................................7图12：我国光伏逆变器出口数量............................................................................................8图13：我国光伏逆变器出口金额............................................................................................8图14：多晶硅月度产量和环比增长情况.................................................................................8图15：多晶硅累计产量和同比增长情况.................................................................................8图16：单晶硅片产量和环比变化............................................................................................9图17：我国光伏玻璃在产日熔量............................................................................................9图18：光伏玻璃库存天数.......................................................................................................9图19：多晶硅料价格走势（元/kg）......................................................................................11图20：单晶硅片价格走势（元/片）......................................................................................11图21：TOPCon电池片(182mm)价格（元/瓦）....................................