业绩短期承压，行业拐点在即

海力风电公司点评

公司概览与市场表现

• 基本信息：海力风电（股票代码：301155）发布2023年业绩预告，显示全年业绩亏损在0.68-0.89亿元区间，较上年同期下滑233.35%-243.32%，扣非归母净亏损在0.97-1.17亿元，同比下滑397.87%-439.58%。
• 股价表现：最近12个月，海力风电的股价表现与市场基准指数相比，具体数值未明确给出。

主要业绩驱动因素

• 减值损失：公司自2019年开始采用更为严格的预期信用损失率，导致资产减值损失和信用减值损失总计约1.96亿元。
• 市场需求与价格：2021年后，海上风电项目数量减少，设备产品价格整体下降，新基地投产带来的折旧摊销增加，且产能利用率低，导致单位成本上升。
• 订单执行：部分在手订单因施工建设进度问题未能按时发货，影响利润规模。
• 投资收益：因2023年风速条件不佳，公司投资的海上风电场全年发电量减少，导致投资收益大幅下滑。
• 非经常性损益：2023年度非经常性损益对净利润的影响约为0.29亿元。

发展前景与策略

• 项目储备：尽管近期海上风电行业受多重因素影响，但国内沿海省市“十四五”规划仍有超过30GW的海上风电并网装机需求待释放，项目储备丰富。
• 行业拐点：预计2024-2025年间，海上风电行业将进入大规模开发阶段，公司有望受益于此。
• 财务预测：公司预计2023-2025年的营收分别增长至18.20亿元、68.25亿元、107.85亿元，净利润则分别亏损0.86亿元、盈利8.36亿元、12.74亿元。PE倍数分别对应-、12.25倍、8.04倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

• 项目进展风险：海上风电项目开工进度可能不及预期。
• 原材料价格波动：原材料价格波动可能影响成本控制。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能进一步加大，影响市场份额和盈利能力。

投资建议

综合考虑公司财务状况、行业趋势以及市场表现，首次覆盖海力风电，给予“增持”评级。然而，投资者应充分评估上述风险提示，做出审慎的投资决策。