晨报集萃

2024.1.30 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品涨跌排名 交易数据观测—商品月涨跌排名 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 投资观点 上周工业开工率普遍下跌，房地产销售仍较低迷。 市场逻辑 1、上 周 工 业 开 工率 普 遍 下 跌。电 炉、螺 纹 钢 开 工 率 下降2.57和0.65pct至57.69%和38.65%，全钢胎和半钢胎开工率分别环比下跌0.44和0.13pct至59.64%和72.01%。PTA和纯碱开工率下跌0.39、2.58个pct至82.91%和87.04%。不过，石油沥青上涨1.1pct至28.9%，维持底位，PVC开工率上涨0.18pct至79.97%。 2、房地产销售仍较低迷。截至1月21日，30大中城市商品房成交面积上涨8.9%，至191.22万平方米，主要由一线城市带动。其中一线城市成交面积上涨35.1%，至60.66万平方米，二线城市成交面积稳定在96.49万平方米。二手房销售面积同比维持增势。近四周15个样本城市二手房日均面积较去年12月回落9%，农历同比增长约26%，较2019至2021年农历同期均值低-57%（去年12月为-50%）。此 外，；100大 中 城 市 土 地 供 应 面 积1331.46万 平 方 米，较 前 一 周 增 加196.15万平方米，年初供地面积低位增长；100大中城市住宅用地成交溢价率为3.03%，较前一周升高0.12 pct，土拍市场热度微增。 核心数据 居民消费弱修复，1月前21日国内乘用车销量同比增46%，因去年同期低基数。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 政策持续出台，但市场信心及成交额不足，或有分化，暂观望。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收跌，三股指成交量较上一交易日上升，主力资金净流出；2、期市：IH、IF、IC均收跌；IF、IC、IH均贴水；机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度下降，空仓集中度下降；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度下降；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度上升。3、科创板跌多涨少。 核心数据 周一，主力资金净流出408亿元；北向资金流出6亿元。融资余额15364亿，较昨降41亿，融券余额705亿，较昨增16亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—豆油 投资观点 成本端及基本面转空或致盘面承压。 市场逻辑 1、成本端利空：随着巴西大豆收获展开，早期收获结果显示单产令人失望，但巴西主要出口港口的大豆基差仍为负值，且持续下降，暗示市场并不忧虑未来供给。由此美豆出口竞争压力大，从而将继续施压CBOT大豆及其他豆制品价格。此外，阿根廷的大豆产量预期提升，进一步给美豆油市场带去压力。 2、国内豆油基本面预期或转为偏空：1月进口大豆到港量仍大、油厂开机尚可致使豆油库存处于偏高位。而春节将至，下游补库临近尾声，后续油脂消费或将再度面临下滑。 3、另外，相对其他竞争性油脂（主要为菜油及棕榈油），豆油的需求替代评级处于中性状态。 核心数据 截止2024年01月23日，豆油港口库存为80.3万吨，环比减少2.4万吨。从季节性来看，豆油港口库存位于历史偏高水平。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—棉花 投资观点 全球棉花供增消减，棉价短期震荡偏弱。 市场逻辑 1、国内宏观经济：2023年，全国规模以上工业企业利润同比下降2.3%，但2023年纺织行业利润总额同比增7.2%；2023年规模以上纺织企业工业增加值同比下降1.2%，说明中小型纺织企业逐步清退，规模以上企业纱、布、服装产量同比分别下降2.2%、4.8%、8.7%，化纤产量同比增长10.3%。一方面是新疆棉的制裁持续，另一方面，比价来看，化纤涤纶类的产品更能为企业节省成本。2023-08-012023-10-01 2、进出口：据海关统计，2023年12月我国棉花进口量26万吨，环比减16.1%；同比增54.9%；2023年全年我国纺织品服装累计出口2936亿美元，同比下降8.1%，其中12月当月出口253亿美元，同比增长2.6%，重新恢复单月正增长。 3、国内供给：据国家棉花市场监测系统数据，截至11月30日，全国皮棉销售率6.7%，同比下降1.4%，较过去四年均值下降9.0%。纺企新增订单不足，库存去化较缓慢。 核心数据 ICAC:2023/24年度全球棉花供给盈余167万吨。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹：供应逐渐恢复，需求仍在淡季，基本面压力仍在，跟随成本抬升。 铁矿：下游需求好转，供应压力放缓，宏观情绪带动下近期铁矿石价格坚挺。 沪铜：宏观情绪利好，关注春节下游备库及库存累库高度。 锂&碳酸锂：节前供需矛盾弱化，短期上下方阻力均较强。 原油：短期宽幅震荡，关注即将召开的JMMC会议。 工业硅：下游需求偏弱，价格震荡整理。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，区间震荡为主。 纯碱：短期震荡，中期关注供应端扰动，建议观望为主。 油脂：国内供应充裕之下，行情波动要看需求变化。 蛋白粕：节前补库或不及预期，供给过剩仍是事实。 棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！