国金晨讯

行情回顾 图表1：1月29日主要市场指数行情回顾 2024/1/29 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,883.36 8,581.76 855.24 725.31 1,623.81 9,410.88 15,952.23 当日涨跌幅 -0.92% -2.06% -6.58% -2.79% -3.49% -2.59% -1.60% 年初至今涨跌幅 -6.67% -22.10% -9.22% -24.44% -30.81% -18.98% -19.36% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 研报精选 重点关注 【首席经济学家赵伟】美国大选：特朗普归来，这次不一样？ 【金工首席分析师高智威】量化观市：今年以来量价行业轮动模型超额明显 【汽车首席分析师陈传红】新坐标公司深度：高净利率冷锻件龙头，新能源和丝杠项目打开成长空间 【前瞻研究分析师龚轶之】消费持仓的变化与启示：估值处于低位，集中度继续提升 公司报告 【基础化工首席分析师陈屹】赛轮轮胎业绩预告点评：业绩超预期，加码柬埔寨巩固优势 【基础化工首席分析师陈屹】森麒麟业绩预告点评：业绩高速增长，全球化布局加速完善 【电子首席分析师樊志远】赛腾股份业绩预告点评：23年利润超预期，看好公司持续发展 【医药首席分析师袁维】通化东宝业绩预告点评：胰岛素国产替代进程加速，业绩预告超预期 【医药首席分析师袁维】澳华内镜业绩预告点评：全年销售高速增长，引领国产内镜份额提升 【石油化工首席分析师许隽逸】恒力石化业绩预告点评：业绩持续修复，未来值得期待！ 【传媒互联网首席分析师陆意】分众传媒业绩预告点评：广告投放随经济复苏逐步修复，业绩符合预期 【交通运输首席分析师郑树明】宁沪高速公司点评：收购苏锡常南部高速路产区位质量优 2024年度策略 【传媒互联网首席分析师陆意】传媒互联网24年策略：AI与MR应用或百花齐放，关注中小市值公司弯道超车机会 【汽车首席分析师陈传红】汽车24年度策略：配置确定性高增长，国际化和智能化 【固收首席分析师樊信江】2024年REITs年度策略：高分红视角看REITs投资价值 【固收首席分析师樊信江】2024年利率债年度策略：低利率，新常态 【汽车首席分析师陈传红】2024年电池策略：产能和库存周期触底，价值成长配置正当时 【电新首席分析师姚遥】储能行业2024年度策略：虽然群雄逐鹿战，唯有强者立巅峰 【电新首席分析师姚遥】电力设备行业2024年策略：需求多元发展，向上动能持续 【电新首席分析师姚遥】氢能2024年度策略：绿氢项目爆发在即，重点看好制储环节 【家电分析师张敏敏】家电2024年度策略：技术+效率，新全球化增长 【商贸零售分析师罗晓婷】商贸零售2024年度策略：从品牌到原料，“新”国货硬核崛起 【电子首席分析师樊志远】电子2024年度策略：AI赋能，电子硬件有望精彩纷呈 【电新首席分析师姚遥】风电2024年度策略：看好海风确定性高增，关注出口+新技术方向 【通信首席分析师罗露】通信2024年度策略：关注通信+计算加速融合下的新机遇 【金属材料首席分析师李超】基本金属2024年度策略：供给弱弹性下的新旧需求动能转换 【金工首席分析师高智威】金融工程2024年度策略：小盘股为帆，AI量化掌舵 【军工首席分析师杨晨】军工2024年度报告：拐点初现，聚焦装备建设新方向 【策略首席分析师张弛】2024年A股投资策略：顺“市”而为 【电新首席分析师姚遥】光伏板块2024年度投资策略：否极泰来 【轻工分析师张杨桓/尹新悦】轻工造纸2024年度策略：迈向新阶段，把握新机遇 【机械首席分析师满在朋】机械行业24年投资策略：总把新桃换旧符 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工2024年度策略二：新材料大有可为，看好电子材料及出海方向 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工2024年度策略一：基础化工投资框架有所变化，看好卷王及供给受限方向 【医药首席分析师袁维】医药2024年度策略：板块大反转，风格大切换 【固收首席分析师樊信江】城投债2024年度策略：何妨吟啸且徐行 【金属材料首席分析师李超】金属新材料2024年度策略：AI大时代下，核心材料有望受益 【金属材料首席分析师李超】贵金属2024年度报告：右侧配置期，布局主升浪 【金属材料首席分析师李超】能源金属与小金属2024年度策略：分化延续，静待反转 【交通运输首席分析师郑树明】交运2024年度策略：守得云开见月明，底部配置正当时 【石油化工首席分析师许隽逸】公用事业2024年度报告：缘溪而行、豁然开朗——把握电改指引下的确定性 【社服分析师叶思嘉】社服2024年度策略：体验消费复苏继续，把握预期拐点机会 【农林牧渔首席分析师刘宸倩】农林牧渔2024年度报告：周期底部蓄力技术变革引领种业振兴 【房地产首席分析师杜昊旻】房地产2024年度报告：继往开来新模式，赓续前行新征程 【食品饮料首席分析师刘宸倩】食品饮料2024年度报告：底部价值凸显，重视优质龙头 【石油化工首席分析师许隽逸】石油化工2024年度报告：2024大有可为！ 【首席经济学家赵伟】2024年海外宏观与大类资产展望：脆弱与反脆弱 【首席经济学家赵伟】2024年宏观经济形势展望：江春入旧年 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2024/1/29），上证指数下跌0.92%，深证指数下跌2.06%，北证50下跌6.58%，科创50下跌2.79%，创业板指下跌3.49%，中小综指下跌2.59%，恒生指数上涨0.78%；沪深两市成交额8052亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,883.36 -26.87 -0.92% 3,970.15 -6.67% 399001.SZ 深证成指 8,581.76 -180.57 -2.06% 4,082.08 -22.10% 899050.BJ 北证50 855.24 -60.26 -6.58% 102.90 -9.22% 000688.SH 科创50 725.31 -20.79 -2.79% 475.33 -24.44% 399006.SZ 创业板指 1,623.81 -58.67 -3.49% 1,627.27 -30.81% 399101.SZ 中小综指 9,410.88 -250.27 -2.59% 1,383.38 -18.98% HSI.HI 恒生指数 16,077.24 125.01 0.78% 529.52 -18.73% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 1月29日，北向资金当日净卖出5.92亿元，年初至今累计净买入17483.53亿元；南向资金当日净卖出25.96亿港元， 年初至今累计净买入29140.82亿港元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 31000亿元 29000 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 来源：Choice，国金证券研究所；注：北向资金为亿人民币，南向资金为亿港元 板块表现 分板块，1月29日，申万31个一级行业中，银行（0.87%）、家用电器（0.86%）、食品饮料（0.39%）涨幅居前；电力设备（-4.31%）、通信（-4.16%）、计算机（-3.52%）、传媒（-3.37%）、社会服务（-3.16%）跌幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% 银行家用电器食品饮料公用事业 煤炭 建筑装饰 钢铁石油石化交通运输建筑材料农林牧渔非银金融有色金属房地产综合 纺织服饰国防军工商贸零售基础化工医药生物 环保轻工制造机械设备 汽车电子 美容护理社会服务 传媒计算机通信 电力设备 -5.0% 来源：Choice，国金证券研究所 研报精选：重点关注 【首席经济学家赵伟】美国大选：特朗普归来，这次不一样？ 核心观点：2024年美国大选已拉开帷幕，特朗普最新支持率为47%，领先拜登的44%，且七大关键摇摆州目前均偏向特朗普。两人党内支持率均有显著优势，特朗普与拜登或将“重赛”。不确定性在于，若特朗普再次当选，对外或重启惩罚性关税、收紧国际援助，对内或推动减税、限制新增移民。 风险提示：地缘政治冲突升级；美联储再次转“鹰”；金融条件加速收缩。 【金工首席分析师高智威】量化观市：今年以来量价行业轮动模型超额明显 核心观点：结合经济面和流动性来看，对于未来一周，我们预估市场资金目前较为偏好的大盘板块会维持占优。另外我们的短期价量行业配置模型，对未来一周给出行业配置建议为：煤炭、建筑、消费者服务、银行、非银行金融及房地产。回顾上周表现，上期推荐的六个行业的平均收益为1.99%，略高于除综合金融外的29个行业的平均收益1.5%，超额收益为0.5%。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 【汽车首席分析师陈传红】新坐标公司深度：高净利率冷锻件龙头，新能源和丝杠项目打开成长空间 核心观点：2024年业绩增量为电池端子，25年丝杠有望放量，低成本优势打开增长空间。公司2022年年报和2023年半年报显示，公司在拓展冷锻技术在车身稳定系统、汽车电驱动传动系统和电池动力系统壳体等各类汽车精密零部件项目，结合公司工艺积累和产业链适配性，我们预计此处电池动力系统壳体是指电池负极端子。我们预计2024年 出货量有望达2.4亿片，预计对应1.4亿元左右营收。在电池端子和汽车丝杠等新产品的带动下将随产能逐步释放打开增长空间。 风险提示：下游销量不及预期风险，新项目扩产不及预期风险，技术路线不确定风险，人形机器人放量不及预期风险，高管减持风险，汇率波动风险。 【前瞻研究分析师龚轶之】消费持仓的变化与启示：估值处于低位，集中度继续提升 核心观点：市场的悲观预期已相当程度体现在了板块的股价和估值表现上，当前市场的整体估值水平较低。目前的经济调整是暂时的，从长期视角来看，对于中国的结构性改革和经济转型抱有确定的乐观预期。市场情绪低落环境下， 尽管板块估值有所回落，但在人口结构、可支配收入变化长期趋势下部分公司可能存在“价值陷阱”，消费板块选股难度有所提升。但需承认在整体明显低估背景下存在长期可以贡献不错收益的投资标的。建议关注：1）受益人口结构变化，行业整体仍具成长优势的赛道，例如咖啡、保健品。2）拥有强护城河，竞争格局稳固，尽管增速预期下降，但具备不错提价能力的公司，例如高端白酒。3）低估值且具备红利优势的标的，例如家电板块中高股息且业绩稳定的龙头公司。一些拥有强护城河且格局稳定的龙头企业，尽管增速预期下滑，但在当前的估值水平下，叠加分红等方式仍有机会使投资者获得不错的长期投资收益。 风险提示：样本统计偏差、市场波动风险。 研报精选：公司报告 【基础化工首席分析师陈屹】赛轮轮胎业绩预告点评：业绩超预期，加码柬埔寨巩固优势 核心观点：伴随行业高景气的延续，公司业绩持续超预期。2023年轮胎行业呈现出全面复苏的状态，国内轮胎市场需求恢复明显，国外经销商去库存对企业生产经营的影响也在下半年逐步消除。随着公司产能释放及产能利用率的不断提升，公司全钢胎、半钢胎和非公路轮胎的产销量均创历史新高，产品毛利率同比也有较大幅度增长，其中非公路板块的本期收入增幅和毛利率水平均高于全钢胎和半钢胎。从单季度业绩表现来看，公司4季度预计实现净利润10.75亿元左右，同比增长302.7%，环比增长9.7%，同环比均表现亮眼。 风险提示：原料价格大幅波动；新产能释放低于预期；国际贸易摩擦；“液体黄金”轮胎推广不及预期；海运紧张延续；汇率波动；大股东质押；担保风险。 【基础化工首席分析师陈屹】森麒麟业绩预告点评：业绩高速增长，全球化布局加速完善 核心观点：行业整体经营形势全面复苏，公司业绩