股指衍生品周报：情绪触底反弹，指数强弱分化

股指衍生品 情绪触底反弹，指数强弱分化 核 心 观 点 股 指 期 货：情绪触底反弹，指数强弱分 化 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 上 周 股 指 呈 现探底 回升的 走势，其中 上证50与 沪深300全周V型 反 弹 ，而 中证500与 中证1000表现 弱势。周一“雪球”产品集中敲 入 风 险 传 闻，以 及1月LPR维持 不变令 降息预期落空，引发情绪超 跌 ，股 指 全面下 跌。之 后央行 预告全 面降准50BP，央企市值管理拟 纳 入 考 核 ，市 场情绪 企稳反 弹，中 字头股 票表现强劲。不过由于宏 观 经 济 总 需求 偏弱， 政策面 大规模 刺激的 预期仍较低，需求端偏弱 抑 制 股 票 业绩 修复预 期。另 外美联 储降息 预期降温，抑制股票估值 修 复 预 期 。目 前市场 情绪处 于谨慎 观望的 状态，股市成交清淡，预 计 股 指 以 底部震 荡为主 。 E T F期权 与股 指期权 ：市 场情绪企稳，可卖 出宽 跨式策 略 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 考 虑 到 股 指大 概率 维持底部震荡， 目前的平 值期权隐含波动率高 位回 落，可以构 建卖出 宽跨式 期权策 略。 （ 仅 供 参 考 ，不构 成任何 投资建 议） 正文目录 1市场回顾........................................................51.1股指期货价格走势...............................................51.2期权价格走势..................................................61.3股指期货基差与月差.............................................92期权指标.......................................................122.1 PCR指标....................................................122.2隐含波动率..................................................143结论...........................................................17 图表目录 图1上证50指数价格走势.....................................................5图2沪深300指数价格走势....................................................5图3中证500指数价格走势....................................................5图4中证1000指数价格走势...................................................5图5 IH基差价格走势.........................................................9图6 IF基差价格走势.........................................................9图7 IC基差价格走势........................................................10图8 IM基差价格走势........................................................10图9 IH跨期价差走势........................................................10图10 IF跨期价差走势.......................................................10图11 IC跨期价差走势.......................................................10图12 IM跨期价差走势.......................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR..............................................12图14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................12图15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................12图16沪深300股指期权持仓量PCR.............................................12图17中证1000股指期权持仓量PCR............................................13图18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................13图19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................13图20创业板ETF期权持仓量PCR..............................................13图21深证100ETF期权持仓量PCR.............................................13图22上证50股指期权持仓量PCR.............................................13图23科创50ETF期权持仓量PCR..............................................14图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.........................................14图25上证50ETF期权波动率..................................................15图26上交所300ETF期权波动率...............................................15图27深交所300ETF期权波动率...............................................15 图28沪深300股指期权波动率................................................15图29中证1000股指期权波动率...............................................15图30上交所500ETF期权波动率...............................................15图31深交所500ETF期权波动率...............................................15图32创业板ETF期权波动率..................................................15图33深证100ETF期权波动率.................................................16图34上证50股指期权波动率.................................................16图35科创50ETF期权波动率..................................................16图36易方达科创50ETF期权波动率............................................16 表1现货指数价格变化情况....................................................5表2各期权标的资产价格变化情况..............................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.............................................6 1市场回顾 1.1股指期货价格走势 上 周股 指呈 现探底 回升的 走势，其 中上证50与沪深300全周V型反弹，而中 证500与 中证1000表现弱 势。周一“雪球”产品集 中敲入风险传闻，以及1月LPR维 持不变令降息预 期落空，引发情 绪超跌，股指全面下跌。之后央行预告全 面降 准50BP，央企市 值管理拟纳 入考核，市场情绪企 稳反弹，中字头股票表 现强 劲。不 过由于宏观 经济 总需 求偏 弱 ，政 策面 大规 模刺 激的 预期仍较低，需 求 端 偏 弱 抑制股 票业绩 修复预 期。另外美 联储降 息预期 降温，抑制股票估值修 复 预 期。目 前市场情绪处 于谨慎 观望的 状态，股 市成交清淡，预计股指以底部 震 荡为 主。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为2.98%,收于2.350；300ETF(上交所)周涨幅为1.65%,收于3.329；300ETF(深交所)周涨幅为1.56%,收于3.458；沪深300指数周涨幅为1.96%收于3333.82；中证1000指数周跌幅为0.70%收于5269.76；500ETF(上交所)周涨幅为0.06%收于5.109；500ETF(深交所)周跌幅为0.04%收于5.216；创业板ETF周跌幅为1.92%收于1.637；深证100ETF周涨幅为0.00%收于2.273；上证50指数周涨幅为3.16%收于2314.37；科创50ETF周跌幅为2.24%收于0.79；易方达科创50ETF周跌幅为2.43%收于0.76。期 权 价 格 的 变 化主要来自于 标的资 产价格 的变化，上证50与沪深300相 关 期 权，认购期 权普涨，认沽 期权普跌。 1.3股指期货基差与月差 四 个 股 指 期 货品种 的基差 状态有分化， 主要体 现为IF与IH合约 远月期 货升 水 ， 而IC与IM远月合 约期货 贴水。周一的超跌引 发基 差大幅上涨，之前情绪修 复，当 月-次月价 差以及当季-次季 价差呈 现冲高 回落的走势。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1PCR指标 上证50ETF期权成交量PCR为92.96,上一交易日成交量PCR为