股指期货研究周报：指数触底反弹，企稳尚需时日

指数触底反弹，企稳尚需时日—股指期货研究周报（20230320 -20230324）投研中心：李昕恬（助理分析师）、段恩典从业资格证号：F3082443、F03100288投资咨询证号：Z0018035Tel:0731-84409197E-mail:lixintian@dayouf.com 周报要点研究创造价值，服务铸就品牌第2页•指数上周小幅向上修复，逻辑以触底反弹估值修复为主，并有部分中报业绩遇喜板块表现强势。结合近期中报预增个股总体呈现出正反馈行情，后期资金或进一步聚焦业绩增长方向，一些高景气的强周期行业，乐观预期大多集中在中小盘指数上，但难以形成趋势性行情以结构性反扑为主。•本周公布的经济数据大多偏弱尤其是CPI已经来到0的分界点•策略：震荡偏强，以持仓观望为主，或可逢低试多。 月度CPI数据研究创造价值，服务铸就品牌第3页月度通胀数据速览指标名称6月5月指标名称6月5月CPI当月同比00.2PPI当月同比-5.4-4.6CPI当月环比-0.2-0.2PPI当月环比-0.8-0.9CPI食品当月同比2.31PPI生产资料当月同比-6.8-5.9CPI非食品当月同比-0.60PPI生活资料当月同比-0.5-0.1 月度CPI数据研究创造价值，服务铸就品牌第4页国家统计局发布6月份CPI数据。数据显示，2023年6月份，全国居民消费价格同比持平。从同比看，PPI下降5.4%，降幅比上月扩大0.8个百分点。受猪肉价格下跌等因素影响，6月CPI继续回落，而受石油、煤炭等大宗商品价格继续回落及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比、同比均下降。6月份CPI同比由上涨转为持平，主要受消费淡季和供过于求带来的猪价降幅扩大、服务价格涨幅回落以及PPI传导影响工业消费品价格下降所致。考虑到去年夏季猪肉价格的快速冲高，三季度食品价格和CPI走势仍可能受猪价拖累承压。为推动生猪价格尽快回归至合理区间，国家发展改革委表示，将会同有关方面启动年内第二批中央猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。国家高度关注生猪市场价格变化，将持续加强生猪产能和价格调控，促进生猪市场平稳运行。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.2个百分点。PPI同比创七年半来最大降幅，除了大宗商品价格继续下降及高基数效应的持续拉低因素之外，也反映出地产和建筑链条动能以及工业生产强度仍偏弱的现实。但PPI同比跌幅大概率已触底，预计下半年PPI同比跌幅有望逐步收窄。下半年资本市场信心与PPI和工业企业利润表现息息相关。-1.000.001.002.003.004.005.006.00-10-505101520252018/6/302019/6/302020/6/302021/6/302022/6/30GDP现价:当季同比GDP不变价:当季同比CPI:当月同比（右轴）-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.002018/6/302019/6/302020/6/302021/6/302022/6/30CPI:食品:当月同比CPI:非食品:当月同比（右轴）-1.000.001.002.003.004.005.006.00-10-505101520252018/7/312019/7/312020/7/312021/7/312022/7/31GDP现价:当季同比GDP不变价:当季同比CPI:当月同比（右轴）-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.002018/7/312019/7/312020/7/312021/7/312022/7/31CPI:食品:当月同比CPI:非食品:当月同比（右轴） 月度社融数据研究创造价值，服务铸就品牌第5页社融月度变化数据速览2023年5月2023年4月增量（亿元）存量（万亿元）存量同比增速（%）增量（亿元）存量（万亿元）存量同比增速（%）社会融资规模42200365.45915556361.429.5人民币贷款32365228.8611.212219225.6211.3外币贷款（折合人民币）-1911.89-18.9-3381.87-20.1委托贷款-5711.324.13511.333.8信托贷款-1533.77-5.13033.78-6.7未贴现的银行承兑汇票-6922.75-2.8-17972.823.5企业债券236031.34-0.4-217531.24-0.1股票融资70111.111.475311.0311.3政府债券538863.5710.1557163.0312.4 月度社融数据研究创造价值，服务铸就品牌第6页-6,000.00-4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.002018-032019-032020-032021-032022-03新增人民币贷款居民户:短期新增人民币贷款:居民户中长期-10,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.002018-032019-032020-032021-032022-03新增人民币贷款：单位短期新增人民币贷款:单位中长期 A股成交情况概览研究创造价值，服务铸就品牌第7页A股主要指数走势两市成交额（亿元）融资融券余额北向资金流动0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 2018/6/82019/6/82020/6/82021/6/82022/6/82023/6/8上证指数创业板指深证成指02000400060008000100001200014000160001800020000-200-150-100-500501001502002502018/6/122019/6/122020/6/122021/6/122022/6/12当日净流入累计净流入0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.002018-06-112019-06-112020-06-112021-06-112022-06-11融资余额融券余额020004000600080001000012000140001600018000200002018-03-092019-03-092020-03-092021-03-092022-03-092023-03-09上证指数深证成指 板块表现回顾研究创造价值，服务铸就品牌第8页周度板块涨跌幅-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%钢铁有色金属电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒通信银行非银金融汽车机械设备煤炭石油石化环保美容护理农林牧渔基础化工 市场资金利率与汇率概览研究创造价值，服务铸就品牌第9页银行间质押式回购利率上海银行间同业拆放利率人民币汇率与美元0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 2018/6/112019/6/112020/6/112021/6/112022/6/11R007DR0070.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.002018/6/42019/6/42020/6/42021/6/42022/6/42023/6/4SHIBOR:1周SHIBOR:1个月SHIBOR:6个月0.001.002.003.004.005.006.007.008.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002013/6/172015/6/172017/6/172019/6/172021/6/17美元指数即期汇率:美元兑人民币 指数期货行情回顾研究创造价值，服务铸就品牌第10页数据来源：Wind，大有期货投研中心收盘价周度涨跌幅月度涨跌幅年度涨跌幅结算价差年化基差收益率IF003894.80 2.23 1.68 0.23 -16.29 -11.69 IF013895.40 2.16 1.63 -0.01 -14.69 -3.27 IF023902.00 2.17 1.64 -0.06 -9.69 -1.28 IF033913.00 2.22 1.71 0.46 -1.69 -0.10 IH002540.60 2.84 2.51 -4.16 -18.33 -20.21 IH012541.60 2.72 2.37 -4.31 -15.73 -5.38 IH022544.40 2.64 2.23 -4.35 -12.73 -2.58 IH032559.00 2.62 2.16 -3.79 0.47 0.04 IC006026.20 1.26 0.59 2.58 -9.63 -4.44 IC016018.00 1.31 0.63 2.35 -18.63 -2.66 IC026009.00 1.33 0.65 2.29 -28.43 -2.41 IC035971.00 1.43 0.79 2.78 -76.23 -2.93 IM006541.00 0.47 -0.51 4.11 -8.37 -3.53 IM016527.00 0.50 -0.49 4.17 -23.77 -3.11 IM026511.00 0.56 -0.39 4.29 -44.17 -3.43 IM036459.00 0.62 -0.32 5.08 -99.97 -3.52 股指期货期现价差研究创造价值，服务铸就品牌第11页沪深300股指期货上证50股指期货中证500股指期货中证1000股指期货0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 -250-200-150-100-500501002019/3/132020/3/132021/3/132022/3/13IF00IF01IF02IF03沪深300（右轴）0.00 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 3,500.00 4,000.00 4,500.00 -200-150-100-500501002019/6/132020/6/132021/6/132022/6/13IH00IH01IH02IH03上证50（右轴）0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 7,000.00 8,000.00 -600-500-400-300-200-10001002019/6/132020/6/132021/6/132022/6/13IC00IC01IC02IC03中证500（右轴）0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 7,000.00 8,000.00 -500-400-300-200-10001002022/8/192022/10/192022/12/192023/2/192023/4/19IM00IM01IM02IM03中证1000（右轴） 股指期货跨期价差研究创造价值，服务铸就品牌第12页沪深300股指期货上证50股指期货中证500股指期货中证1000股指期货0246810122023/3/21202