多点开花业绩高增，全球布局“金”显风采

赛轮轮胎公司研究概要

公司业绩亮点：

• 2023年度业绩预增：预计全年营业收入达到260亿元，较上一年增长18.71%，净利润达到31亿元，同比增长132.77%。
• 第四季度表现强劲：单季度实现营业收入69.88亿元，净利润10.74亿元，净利率达到15.37%，环比提升约2个百分点，创下历史新高。

全球化布局与产品创新：

• 海外产能扩张：通过追加投资，增加柬埔寨工厂产能，以北美为目标市场，计划年均营业收入32.32亿元，净利润7.01亿元，净利润率为21.67%。
• 液体黄金轮胎：产品通过多个权威机构验证，展现出色的节能性、舒适性、操控性与耐磨性，获得市场广泛认可。

财务预测与评级：

• 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别增长至260.11亿元、327.03亿元、382.36亿元，净利润增长至31.02亿元、39.54亿元、46.42亿元。
• 投资评级：“买入”，基于对未来发展潜力的积极评估。

风险提示：

• 投资项目风险：墨西哥工厂等新项目可能存在进展不及预期的风险。
• 市场风险：下游需求下滑或原料价格大幅波动带来的影响。

主要财务指标：

• 营收与净利润：预测未来三年营业收入与净利润保持稳定增长。
• 盈利能力：毛利率、净资产收益率和每股收益（EPS）逐步提升。
• 估值指标：市盈率、市净率处于合理区间。

结论：

赛轮轮胎在2023年度实现了显著的业绩增长，得益于全球布局的深化、产品创新和市场认可度的提升。未来，通过继续优化产品结构、加强全球化战略和提升运营效率，预计将继续保持稳健的增长势头。然而，投资者仍需关注潜在的风险因素，包括新项目进展和市场环境变化。综合来看，公司目前的业绩表现和增长潜力支持维持“买入”评级。