中小盘信息更新2025H1业绩高增，品牌运营多点开花

2025-09-05 开源证券 Silent

业绩高增：公司2025年H1实现营业收入3.78亿元（同比+15.10%），归母净利润1681.93万元（同比+105.75%），扣非归母净利润1535.64万元（同比+323.29%）。增长主要来自核心自有及代理品牌业务，其中X-BIONIC收入1.40亿元（同比+28.07%），HOUDINI收入4073.42万元（同比+187.87%），CRISPI收入4590.76万元（同比+16.36%）。LA SPORTIVA等品牌收入同比-2.3%。
品牌运营：自有品牌X-BIONIC线上布局成效显著（天猫、京东、抖音），线下门店57家；独家代理品牌HOUDINI新增品牌形象店和专区店，CRISPI批发客户同比增长23.47%；土拨鼠品牌线上旗舰店已开设。
未来展望：户外运动产业受益政策支持和国民健康意识提升，公司将继续聚焦X-BIONIC运营，筹备Marmot品牌运营，通过市场营销和店铺形象升级驱动各品牌加速发展。
盈利预测：上调2025-2027年归母净利润至0.50/0.74/1.03亿元（EPS 0.32/0.47/0.65元），对应PE分别为43.0/28.8/20.9倍。
投资评级：维持“买入”评级，看好品牌化转型效果及核心品牌增长动力。
风险提示：品牌运营不达预期、宏观经济波动风险、线下门店拓展不及预期。