去库进展较缓，关注新疆复产

孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel::8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 工业硅：震荡2024年1月28日 上周（01/20-01/26）工业硅期货价格震荡偏弱，主力合约收于13365元/吨，涨跌幅-0.8%。现货价格亦继续回落，华东通氧553#下跌100元/吨至15050元/吨，昆明421#下跌100元/吨至15350元/吨，华东421#持平。 供应环比明显修复。根据百川盈孚统计，本周金属硅开炉数量与上周相比增加2台。新疆石河子地区污染依旧严重，前期停产企业复产受阻，但伊犁地区逐步复产，带动新疆产量高位边际增加。内蒙古地区前期受限电影响硅厂已经恢复生产。往后看，西南进一步减产空间较小，关注新疆复产情况。 多晶硅方面，本周多晶硅产量环比持续略增，但节前补库基本告一段落，短期对工业硅刺激有限。长期看，虽周五国家能源局 发布2023年 全国 电力 工 业统 计 数据 ，全 年 新增 光伏 装机216.9GW，远超市场预期，但仍赶不上硅料产能增速，硅料供给过剩的基本面不变。结构上，N型硅料和P型硅料价差在1.1万元/吨，N型硅料保持较好利润，但随主流硅料厂向N型料转变，叠加新产能多为N型硅料，预计未来PN价差将会逐渐收窄。有机硅方面，下游节前备货和前期阶段性减产使得有机硅现货供应不足，行业库存边际下降，价格走势上行。利润好转下，本周有机硅开工率提升至72%，环比增加3.29pct。但考虑到地产链终端需求疲软，有机硅扭亏为盈难度较大，预计对工业硅需求仍较为有限。铝合金开工率小幅下降，多数铝合金企业春节放假1-2周，对工业硅刚需采购为主。 库存去化进展较缓。根据SMM统计，本周社库去库0.3万吨，样本工厂库累库0.33万吨。根据百川盈孚，本周市场库存持平，工厂库存累库0.27万吨，仓单库存累库0.47万吨。当前盘面价格取决于下游补库节奏和库存去化进展，往后看春节前备货已接近尾声，整体补库需求弱，叠加新疆仍有较多企业尚未复产，节前整体还是以震荡偏空思路对待，关注逢高布空机会。 ★风险提示 北方供给变化超预期。 目录 1、去库进展较缓，关注新疆复产.....................................................................................................................................42、热点资讯整理................................................................................................................................................................43、产业链高频数据跟踪.....................................................................................................................................................53.1、工业硅现货价格..........................................................................................................................................................53.2、工业硅相关成本..........................................................................................................................................................63.3、工业硅供给.................................................................................................................................................................73.3、工业硅需求.................................................................................................................................................................83.4、工业硅库存...............................................................................................................................................................124、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：不通氧553#硅现货日度均价............................................................................................................................................................................5图表2：通氧553#硅现货日度均价.................................................................................................................................................................................5图表3：421#硅现货日度价格...........................................................................................................................................................................................5图表4：99#硅现货日度价格.............................................................................................................................................................................................5图表5：国内硅石周度均价................................................................................................................................................................................................6图表6：国内石油焦周度均价...........................................................................................................................................................................................6图表7：国内洗精煤周度均价...........................................................................................................................................................................................6图表8：国内木炭周度均价................................................................................................................................................................................................6图表9：国内电极周度均价................................................................................................................................................................................................7图表10：国内工业硅主产区月度电价............................................................................................................................................................................7图表11：新疆样本工业硅企业周度产量.......................................................................................................................................................................7图表12：云南样本工业硅企业周度产量.......................................................................................................................................................................7图表13：四川样本工业硅企业周度产量.......................................................................................................................................................................8图表14