化工行业周报：制冷剂、PTA价差上涨，关注周期弹性与成长性投资机会

2024年1月28日 核心观点（1.22-1.26） 研究助理翟启迪：010-80927677：zhaiqidi_yj@chinastock.com.cn ⚫库 存 转 化 ：本 周 原 油 、丙 烷 均 负 收 益假 设 原 油 采 购+库 存40天 、丙 烷 采 购+库 存60天 。依 据 我 们 搭 建 的 模 型 测 算 ，本 周 原 油 库 存 转 化 损 益 均 值 在-34元/吨 ，年 初 至 今 为-70元/吨 ；本 周 丙 烷 库 存 转 化 损 益 均 值 在-330元/吨 ，年 初 至今 为-306元/吨。 ⚫价 格 涨 跌 幅 ：本 周 市 场 表 现 较 强 ，涤 纶 长 丝 、炭 黑 等 价 格 上 涨在 我 们 重 点 跟踪 的182个 产 品 中 ， 与 上 周 相 比 ， 共 有78个 产 品 实 现 上 涨 、 占 比42.9%，31个 产 品 下 跌 、占 比17.0%，73个 产 品 持 平 、占 比40.1%。整 体 来 看 ，国 际 油 价重 心 抬 升 叠 加 下 游 节 前 备 货 ，本 周 化 工 品 价 格 以 上 涨 为 主 。本 周 价 格 涨 幅 居 前的 产 品 有R410a（ 浙 江 巨 化 ）、维 生 素A（50万IU/g，国 产 ）、炭 黑（N220，浙江 ）、醋 酸（ 山 东 ）、原 油（Brent）、原 油（WTI）、涤 纶 长 丝（POY，华 东 ）等 。 ⚫价 差 涨 跌 幅 ：本 周 市 场 表 现较 弱，制 冷 剂 、PTA等 价 差 上 涨在 我 们 重 点 跟 踪的141个 产 品 价 差 中 ， 与 上 周 相 比 ， 共 有51个 价 差 实 现 上 涨 、 占 比36.2%，78个 价 差 下 跌 、占 比55.3%，12个 价 差 持 平 、占 比8.5%，本 周 化 工 品价 差 表现 较 弱 。本 周 价 差 涨 幅 居 前 的 有 三 聚 氰 胺 价 差（ 尿 素 ）、PTA价 差（ 对 二 甲 苯 ）、PBT价 差（PTA）、DOP价 差（ 邻 二 甲 苯 ）、炭 黑 价 差（ 煤 焦 油 ）、顺 酐 价 差（ 碳四 ）、R410a价 差 （ 萤 石 ）等 。 相关研究 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：价差表现分化，把握周期弹性与成长确定性板块_20240114 ⚫投 资 建 议我 们 看 好 供 需 持 续 改 善 预 期 下 龙 头 企 业 盈 利 表 现 ，以 及 积 极 进 行 国产 替 代 的 高 端 新 材 料 企 业 、实 施 规 模 扩 张 的 成 长 型 周 期 龙 头 企 业 。1）看 好 供需 边 际 改 善 预 期 下 ，制 冷 剂 、化 纤 、轮 胎 龙 头 表 现 ，推 荐 巨 化 股 份 、永 和 股 份 、三 美 股 份 、新 凤 鸣 、桐 昆 股 份 、赛 轮 轮 胎 、森 麒 麟 、玲 珑 轮 胎 等 。2）看 好 突破 国 外 技 术 垄 断 ，加 速 实 现 国 产 替 代 的 高 端 新 材 料 企 业 ，推 荐 泰 和 新 材 、瑞 华泰 、呈 和 科 技 等 。3）看 好 实 施 规 模 扩 张 带 来 业 绩 增 量 的 成 长 型 周 期 龙 头 ，推荐 宝 丰 能 源 、 卫 星 化 学 、 亚 钾 国 际 、 广 汇 能 源 、 万 华 化 学 、 华 鲁 恒 升 等。 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：价差表 现 分 化 ， 重 点 关 注 周 期 弹 性 与 成 长 确 定 性 板 块_20240106 ⚫风 险 提 示原 料 价 格 大 幅 上 涨 的 风 险 ，下 游 需 求 不 及 预 期 的 风 险 ，项 目 达 产 不及 预 期 的 风 险 ， 国 际 贸 易 摩 擦 加 剧 的 风 险 等。 目录 一、原油市场：寒潮扰动美国原油供应，预计短期油价震荡偏强........................................................................................3二、库存转化：本周原油、丙烷均负收益................................................................................................................................4三、价格涨跌幅：本周市场表现较强，涤纶长丝、炭黑等价格上涨....................................................................................4四、价差涨跌幅：本周市场表现较弱，制冷剂、PTA等价差上涨........................................................................................6五、投资建议................................................................................................................................................................................8附表：全产业链重点产品价格/价差.........................................................................................................................................10（一）能源&资源产业链...............................................................................................................................................................10（二）C1产业链.............................................................................................................................................................................10（三）C2产业链.............................................................................................................................................................................11（四）C3产业链.............................................................................................................................................................................11（五）C4产业链.............................................................................................................................................................................12（六）橡胶产业链..........................................................................................................................................................................13（七）芳烃产业链..........................................................................................................................................................................13（八）聚氨酯产业链......................................................................................................................................................................14（九）塑料产业链..........................................................................................................................................................................14（十）化纤产业链..........................................................................................................................................................................15（十一）盐化工产业链..................................................................................................................................................................15（十二）磷化工产业链..................................................................................................................................................................16（十三）氟化工产业链..................................................................................................................................................................16（十四）化肥产业链......................................................................................................................................................................17（十五）食品与饲料添加剂产业链...............