化工行业周报：尿素、聚酯切片价差改善，重点把握周期弹性与成长性投资机会

2024年3月10日 化工行业 核心观点（3.4-3.8） 孙思源：sunsiyuan_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070004 研究助理翟启迪：010-80927677：zhaiqidi_yj@chinastock.com.cn 库 存 转 化 ：本 周 原 油正 收 益 、丙 烷负 收 益假 设 原 油 采 购+库 存40天 、丙 烷采 购+库 存60天 。 依 据 我 们 搭 建 的 模 型 测 算 ，本 周 原 油 库 存 转 化 损 益 均 值 在145元/吨 ， 年 初 至 今 为42元/吨 ； 本 周 丙 烷 库 存 转 化 损 益 均 值 在-142元/吨 ，年 初 至 今 为-283元/吨。 价 格 涨 跌 幅 ：本 周 市 场 表 现 平 稳，液 氨 、煤 焦 油等 价 格 上 涨在 我 们 重 点 跟 踪的182个 产 品 中 ，与 上 周 相 比 ，共 有42个 产 品 实 现 上 涨 、占 比23.1%，63个产 品 下 跌 、占 比34.6%，77个 产 品 持 平 、占 比42.3%。整 体 来 看 ，化 工 品 价 格表 现 较 为 平 稳 。本 周 价 格 涨 幅 居 前 的 产 品 有 液 氯（ 全 国 ）、三 氯 甲 烷（ 山 东 金岭 ）、液 氨（ 山 东 鲁 北 ）、碳 酸 锂（ 工 业 级 ，华 东 ）、R125（ 永 和 ，华 东 ）、碳 酸锂（ 电 池 级 ，华 东 ）、维 生 素E（50%，国 产 ）、燃 料 油（ 上 期 所 ）、氯 化铵（ 湿铵 ， 江 苏 华 昌 ）、PVC糊 树 脂 （ 手 套 料 ， 华 东 ） 等 。 价 差 涨 跌 幅 ：本 周 市 场 表 现 分 化，尿 素 、聚 酯 切 片等 价 差 上 涨在 我 们 重 点 跟踪 的141个 产 品 价 差 中 ，与 上 周 相 比 ，共 有64个 价 差 实 现 上 涨 、占 比45.4%，68个 价 差 下 跌 、 占 比48.2%，9个 价 差 持 平 、 占 比6.4%。本 周 化 工 品 价 差 表现分 化，价 差 涨 幅 居 前 的 有PBT价 差（PTA）、聚 酯 切 片（ 半 光 ）价 差（PTA）、聚 酯 切 片（ 有 光 ）价 差（PTA）、锦 纶 切 片 价 差（ 己 内 酰 胺 ）、三 氯 甲 烷 价 差（ 甲醇 ）、氟 化 铝 价 差（ 萤 石 ）、尿 素 价 差（ 气 头 ）、PET切 片（ 瓶 级 ）价 差（PTA）、环 氧 乙 烷 价 差 （ 乙 烯 ）、PVC糊 树 脂 （ 手 套 料 ） 价 差 （ 电 石 ） 等 。 相关研究 投 资 建 议我 们 看 好 供 需 持 续 改 善 预 期 下 龙 头 企 业 盈 利 表 现 ，以 及 积 极 进 行 国产 替 代 的 高 端 新 材 料 企 业 、实 施 规 模 扩 张 的 成 长 型 周 期 龙 头 企 业 。1）看 好 供需 边 际 改 善 预 期 下 ，制 冷 剂 、化 纤 、轮 胎 龙 头 表 现 ，推 荐 巨 化 股 份 、永 和 股 份 、三 美 股 份 、新 凤 鸣 、桐 昆股 份 、赛 轮 轮 胎 、森 麒 麟 、玲 珑 轮 胎 等 。2）看 好 突破 国 外 技 术 垄 断 ，加 速 实 现 国 产 替 代 的 高 端 新 材 料 企 业 ，推 荐 泰 和 新 材 、瑞 华泰 、呈 和 科 技 等 。3）看 好 实 施 规 模 扩 张同 时 兼 具 周 期 弹 性的 成 长 型 周 期 龙 头 ，推 荐 宝 丰 能 源 、 卫 星 化 学 、 亚 钾 国 际 、 广 汇 能 源 、 万 华 化 学 、 华 鲁 恒 升 等。 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：盈利有所改善，建议把握周期弹性与成长性机会_20240204 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：制冷剂、PTA价差上涨，关注周期弹性与成长性投资机会_20240128 风 险 提 示原 料 价 格 大 幅 上 涨 的 风 险 ，下 游 需 求 不 及 预 期 的 风 险 ，项 目 达 产 不及 预 期 的 风 险 ， 国 际 贸 易 摩 擦 加 剧 的 风 险 等。 目录 一、原油市场：OPEC+减产延长至Q2，油价或延续中高位运行...........................................................................................3二、库存转化：本周原油正收益、丙烷负收益........................................................................................................................4三、价格涨跌幅：本周市场表现平稳，液氨、煤焦油等价格上涨........................................................................................4四、价差涨跌幅：本周市场表现分化，尿素、聚酯切片等价差上涨....................................................................................6五、投资建议................................................................................................................................................................................8附表：全产业链重点产品价格/价差.........................................................................................................................................10（一）能源&资源产业链...............................................................................................................................................................10（二）C1产业链.............................................................................................................................................................................10（三）C2产业链.............................................................................................................................................................................11（四）C3产业链.............................................................................................................................................................................11（五）C4产业链.............................................................................................................................................................................12（六）橡胶产业链..........................................................................................................................................................................13（七）芳烃产业链..........................................................................................................................................................................13（八）聚氨酯产业链......................................................................................................................................................................14（九）塑料产业链..........................................................................................................................................................................14（十）化纤产业链..........................................................................................................................................................................15（十一）盐化工产业链..................................................................................................................................................................15（十二）磷化工产业链..................................................................................................................................................................16（十三）氟化工产业链..................................................................................................................................................................16（十四）化肥产业链..........................