2023年业绩预告点评：玻纤价格继续探底，产品结构优势部分对冲

研报主要内容概要

公司业绩预告

• 2023年业绩：公司预计实现归母净利29.75-33.05亿元，同比下降50%-55%；扣非归母净利17.51-19.7亿元，同比下降55%-60%。
• 季度表现：第四季度（23Q4）实现归母净利4.66亿元，同比下降57.38%；扣非归母净利2.36亿元，同比下降69.71%。

粗纱业务分析

• 单价与销量：第四季度全国缠绕直接纱2400tex均价为3232元/吨，同比下降20.2%，环比下降11.5%。行业库存环比减少，产销率预计上升。
• 盈利情况：单吨扣非净利较第三季度有所下降，但降幅明显低于行业平均水平，主要得益于产品结构优势。

电子布市场状况

• 价格变动：第四季度电子布均价为3.62元/米，同比下跌11.5%，环比上涨2.6%。
• 行业亏损：电子布行业整体处于亏损状态，关注成本较高企业可能的停产减产行为。

市场需求与供给分析

• 需求展望：光伏认证加速，期待需求放量；风电市场持续高增长，期待转化为新增装机量；光伏复合材料边框认证进展加速，预计2024年光伏需求起量。
• 供给情况：2023年供给压力较小，预计2024年新增产能87万吨，但考虑行业盈利能力与预期投放进度，实际增速可能放缓。

投资建议与风险提示

• 投资建议：鉴于粗纱价格下滑，调整盈利预测，预计2023-2025年归母净利分别为31.4、25.13和31.84亿元，对应PE分别为12x、15x、12x。看好公司粗纱业务的供给侧出清与经营优势扩大，电子布业务的停产减产预期，以及零碳基地的成本领先优势，维持“推荐”评级。
• 风险提示：宏观经济下行、行业产能投放过快、燃料成本大幅波动。

此概要概述了公司的业绩表现、业务分析、市场需求与供给动态，并提出了相应的投资建议和风险考量。