公司点评报告：2023年业绩高增，关注新产品开拓情况

2023年业绩高增，关注新产品开拓情况 ——奥特维(688516)公司点评报告 证券研究报告-公司点评报告 增持(维持) 发布日期：2024年01月26日 事件： 公司公布2023年年度业绩预增公告：预计全年实现营业收入56.57亿元到62.86亿元，同比增长59.83%到77.59%；归属于母公司所有者的净利润为11.55亿元到12.83亿元，同比增长62.05%到80.05%。 点评： ⚫光伏装备订单兑现，全年业绩高速增长。得益于公司各类产品得到客户认可，核心产品保持竞争优势，新产品订单提升，2023年公司主营业务收入大幅增加，同时，公司进一步加强成本费用管控，业绩取得显著增长。根据业绩预告，分拆四季度数据来看，2023年四季度，预计实现营业总收入14.18亿元-20.47亿元，同比增长24.30%-79.40%；归属于上市公司股东的净利润3.04亿元-4.32亿元，同比增长27.70%-81.62%。 ⚫公司光伏设备把握N型电池转型市场需求，半导体设备和锂电设备业务稳步推进。公司作为传统串焊机领域的龙头企业，对现有产品不断升级换代、提升生产效率，产品在串焊机领域有着超过70%的市场份额。公司围绕TOPCon、HJT和IBC等主流电池工艺，进行组件设备的研发，SMBB设备性能得到显著提升，0BB、IBC新设备在客户端效果良好。公司光伏设备产品向电池、硅片设备领域延伸，不断丰富产品体系，其生产的大尺寸、超高速多主栅串焊机、硅片分选机、直拉低氧单晶炉、丝网印刷产线以及烧结退火一体炉得到客户认可。公司业务向半导体设备和锂电设备领域延伸，半导体键合机订单逐步增加，获得通富微电、华润安盛、中芯集成等客户订单。锂电模组PACK线分别用于圆柱电池、软包电池及方形电池，产品性能稳定、生产效率较高。 相关报告 《奥特维(688516)季报点评：22Q3新增订单创新高，产品多点开花拉动业绩显著增长》2022-10-25 《奥特维(688516)中报点评：上半年业绩高增，光伏、锂电和半导体设备有望齐发力》2022-08-11《奥特维(688516)季报点评：需求高景气，2022Q1业绩高速增长》2022-04-21 ⚫公司在手订单充裕，缓解未来行业新增设备需求放缓影响。公司前三季度新签订单量89.92亿元（含增值税），三季度末在手订单114.83亿元（含增值税），同比增长76.34%。公司客户涵盖隆基、晶科、晶澳、通威、天合、阿特斯、保利协鑫等头部光伏一体化厂商，并与远景AESC、金康汽车、南京爱尔集等电芯、PACK、整车知名企业建立业务合作关系。目前光伏主产业链环节供给充裕，行业存在阶段性产能过剩风险，未来新增投资放缓。但另外一方面，新旧产能技术迭代，更高效率的串焊机产品、SMBB、0BB、低氧单晶炉等产品需求增长。公司依靠强大的研发能力不断做出产品迭代，开拓新品，巩固行业领先地位。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫给予公司“增持”投资评级。预计公司2023、2024、2025年归属于上市公司股东的净利润分别为11.80亿元、17.80亿元和23.14亿元，对应的全面摊薄EPS分别为5.24元、7.91元、10.29元，按照1月25日83.63元/股收盘价计算，对应PE分别为15.95、10.57和8.13倍。公司估值水平处于历史较低位置，反应投资者对设备需求增速放缓的悲观预期。公司作为串焊机领域的头部企业，具备较强的产品技术优势，技术迭代速度较快，巩固市场份额，并开拓硅片、电池设备、单晶炉等垂直业务领域产品，同时，向半导体设备和锂电设备领域延伸，有望打造新的增长点。公司中长期成长预期良好，给予公司“增持”投资评级。 风险提示：光伏行业阶段性产能过剩，下游资本开支不及预期风险；光伏设备技术迭代速度较快，产品迭代不及预期风险；公司应收账款和存货规模较大，资产减值风险。 财务报表预测和估值数据汇总 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅－10％至10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5％至15％；谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅－10％至5％；减持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅－15％至－10％；卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15％以上。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。 重要声明 中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。 本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。 本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。 若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。 特别声明 在合法合规的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等各种服务。本公司资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到潜在的利益冲突，勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据。