2023年业绩预告点评：流通渠道持续扩张，业绩符合预期

公司2023年度业绩总结

业绩概览：

• 全年业绩：公司预计2023年实现归母净利润区间为5.09亿至5.78亿人民币，同比增长48%-68%；扣非归母净利润区间为5.08亿至5.75亿人民币，同比增长50%-70%。
• 季度业绩：第四季度，公司预计实现归母净利润区间为1.22亿至1.91亿人民币，同比增长-22.1%至+21.8%；扣非归母净利润区间为1.21亿至1.89亿人民币，同比增长-22.2%至+21.2%。

核心亮点：

• 渠道扩张：零添加产品在流通市场的快速铺货，预计公司能超额完成2023年的股权激励收入目标，特别是零添加产品的增长速度超过其他品类。
• 产品与渠道优化：零添加产品毛利率较高，加上包材成本下降、运杂费降低以及商超渠道占比减少的影响，预计2023年公司的毛利率将同比提升。同时，销售费用率有望下降，带动整体净利率同比增加。

未来展望：

• 渠道与产品布局：公司正在积极推进渠道扩张，特别是在流通渠道的网点开拓上，通过渠道精细化管理增强销售能力，预计渠道张力充足。
• 春节备货与增长：当前春节备货进度良好，预计2024年第一季度收入将稳健增长，得益于晚春节的利好。

财务预测与评级：

• 预计2023-2025年收入分别增长33%、20%、14%，对应归母净利润分别为5.21亿、6.71亿、7.89亿人民币，市盈率分别为29、23、19倍。
• 维持“增持”评级，考虑到公司2023年的业绩表现符合预期，以及未来渠道扩张与产品优化的潜力。

风险因素：

• 原材料价格波动、市场竞争加剧、消费复苏不及预期、食品安全问题均为潜在风险点。