能源化工期权日报

期权研究 2024年1月26日星期五 【基本面信息】 橡胶：库存方面，截至 2024 年 1 月 19 日，上期所天然橡胶库存 204024(9647)吨，仓单 185750（7380）吨。 20 号胶库存 103018（-10181）吨，仓单 92835（-13912）吨。青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为 43.99 万吨，较上期增加 0.45 万吨，增幅 1.03%。天然橡胶青岛保税区区内库存为 15.21 万吨，较上期减少了 0.18 万吨，降幅 1.18%。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 甲醇：需求方面，传统需求继续回落为主，烯烃装置开工走低，港口 MTO 装置负荷本周环比维持，需求整体小幅走弱。库存方面，随着到港回升以及下游开工走弱，港口库存本周走高。 PP：PP 生产企业库存 48.22 万吨，本周环比去库-1.93%，较去年同期累库 20.61%；PP 贸易商库存 10.60 万吨，较上周去库-1.85%；PP 港口库存 5.84 万吨，较上周去库-2.83%。 塑料：PE 生产企业库存 37.22 万吨，本周环比去库-11.32%，较去年同期累库 12.79%；PE 贸易商库存 3.49万吨，较上周去库-10.07% 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍 标的行情：橡胶高位回落后连续报收大阴线，而后维持近三周以来空头压力线下大幅震荡，市场行情整体表现偏弱势，涨幅0.04%报收于13705。 期权分析：期权隐含波动率报收于22.72%（-0.38%），上轨道内小幅波动；持仓量PCR历史中间偏上位置持续下行报收于0.52；策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持 仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2405期权，S_RU2405P13500@10，S_RU2405P13250@10和S_RU2405C13750@10，S_RU2405C14000@10。（2）甲醇期权 标的行情：经过前三周的震荡下行弱势回落，上周以来跌幅收窄低位小幅盘整，本周以来有所回暖上升，整体表现为市场行情偏弱势走势形态，跌幅0.20%报收于2437。期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于22.81%（-0.25%），围绕上轨道线盘整；持仓量PCR有所回落仍 维持在1.00以上报收于1.40。策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化，动 态地调整持仓，使得持仓保持中性，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2405期权，S_MA2405P2400@10，S_MA2405P2425@10和S_MA2405C2450@10，S_MA2405C2475@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA经过前两周的震荡回落弱势下跌后，上周以来超跌反弹回暖上升温和上涨，本周以来延续上升趋 势，形成上方有前期高点压力短期偏多头的上涨趋势，涨幅0.20%报收于6050。期权分析：PTA期权隐含波动率报收于19.23%（-0.02%），围绕上轨道线窄幅盘整；持仓量PCR窄幅盘整中性偏 下水平报收于0.94。策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2405期权，S_TA2405P6000@10，S_TA2405P5900@10和S_TA2405C6100@10，S_TA2405C6200@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2405）经过前期连续报收阴线持续下行，近三周以来止跌反弹回暖上升，形成“V”型反转走势形态，本周以来上涨受阻后窄幅盘整，跌幅0.16%报收于8267。 期权分析：塑料期权隐含波动率报收于13.33%（-0.26%），低于下轨道线窄幅盘整；持仓量PCR维持在1.00附近 报收于1.20。 策略建议：构建卖出偏中性的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2405期权，S_L2405-P-8100@10，S_L2405-P-8200@10和S_L2405-C-8400@10，S_L2405-C-8300@10。（5）PVC期权 标的行情：经过前期连续报收大阴线形成空头下跌趋势破位下行，上周末以来维持一周多以来的区间盘整，本 周以来有所回升仍未改变短期偏空头压力，延续空头趋势方向下的矩形区间震荡行情走势，跌幅0.42%报收于5927。期权分析：PVC期权隐含波动率报收于18.30%（-0.73%），围绕历史平均数水平窄幅盘整；持仓量PCR仍维持较 低水平报收于0.60。策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保 持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如V2405期权，S_V2405-P-5800@10，S_V2405-P-5700@10和S_V2405-C-5900@10，S_V2405-C-6000@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但 我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构