烧碱日报：市场较稳定，价格短期持稳

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性。目前烧碱现货市场表现供需双弱。下游产品供需微幅改善，其中氧化铝企业开工涨跌互现，需求小幅提升；粘胶短纤补货需求受冬季旅游热度影响随终端产品拉涨；其余下游也有刚需补库，因此市场对烧碱未来需求的预期有所提高。但整体而言，随着假期临近，下游企业节前需求释放有限，高价格对采购意愿的影响也日渐明显，限制上行空间。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 期货市场：截止1月24日SH主力收盘价2787元/吨（-0.64%）；基差-568元/吨（+18）。 现货：截至1月24日山东32液碱报价：710元/吨（0）；山东50液碱报价：1220元/吨（0）；西北片碱报价2750元/吨（0）。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 价差(折百价)：截至1月24日山东50液碱-山东32液碱：146元/吨（0）；广东片碱-广东液碱：569元/吨（+50）；32液碱江苏-山东297元/吨（0） 观点：昨日国内液碱市场成交氛围尚可，多数市场价格稳定。当前企业库存维持合理，故主力厂商挺价意向有所增强，但也有部分氯碱企业为提前降库，选择降价出货，整体市场表现涨跌互现，成交氛围有所减弱，短期内或表现为区间震荡。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 中性。目前烧碱现货市场表现供需双弱。下游产品供需微幅改善，其中氧化铝企业开工涨跌互现，需求小幅提升；粘胶短纤补货需求受冬季旅游热度影响随终端产品拉涨；其余下游也有刚需补库，因此市场对烧碱未来需求的预期有所提高。但整体而言，随着假期临近，下游企业节前需求释放有限，高价格对采购意愿的影响也日渐明显，限制上行空间。昨日基差有所收窄，后续关注负基差对期货价格的影响，目前建议以震荡盘整对待。目前SH05合约价格处于无风险套利边界，产业投资者可考虑进行买现抛期的套利策略。 风险 节前成交持续好转；装置负荷恢复不如预期；库存累积持续性不足；国际市场表现。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:山东32%液碱价格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3图2:山东50%液碱价格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3图3:基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................................3图4:山东32%液碱-片碱丨单位：元/吨........................................................................................................................................3图5:烧碱产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................................3图6:烧碱开工率丨单位：%...........................................................................................................................................................3图7:烧碱出口窗口丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图8:烧碱生产利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图9:山东烧碱开工率丨单位：%...................................................................................................................................................4图10:江苏烧碱开工率丨单位：%.................................................................................................................................................4图11:内蒙烧碱开工率丨单位：%.................................................................................................................................................4图12:浙江烧碱开工率丨单位：%.................................................................................................................................................4图13:烧碱出口量丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图14:烧碱进口量丨单位：吨........................................................................................................................................................5图15:液碱出口量丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图16:液碱进口量丨单位：吨........................................................................................................................................................5图17:固碱出口量丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图18:固碱进口量丨单位：吨........................................................................................................................................................5图19:烧碱上游企业库存丨单位：吨............................................................................................................................................6图20:氧化铝建成产能丨单位：万吨............................................................................................................................................6图21:氧化铝周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................................6图22:氧化铝周度库存丨单位：万吨............................................................................................................................................6图23:氧化铝港口库存丨单位：万吨..................