2023年业绩预告点评：Q4 业绩略超预期，光储业务持续增长

阳光电源发布2023年业绩预告，预计实现营收710~760亿元，同比增长76%~89%；归母净利润93~103亿元，同比增长159%~187%。其中2023Q4实现营收246~296亿元，同比增长36%~64%，环比增长38%~66%；归母净利润20.8~30.8亿元，同比增长36~101%，环比-28%~+7%。业绩略超市场预期。公司2023年逆变器出货高增，受益于地面电站高景气。预计2023年公司逆变器出货120~140GW，其中23Q4出货约40~55GW左右。公司出货高增主要受益于国内外地面电站及工商业需求持续高景气。公司重点大储市场持续放量，储能出货实现突破。随着海外渠道去库接近尾声，一季度出货有望保持较高水平。2024年美国光储市场或将迎来改善，公司有望持续受益。公司光储业务延续高速增长，受益于美国市场需求改善24年有望保持较高盈利能力。我们调整盈利预测，预计公司2023-2025归母净利润分别为98.24/101.52/126.60亿元（前值99.94/116.16/136.38亿元），当前市值对应PE分别为14/13/11倍。参考可比公司估值，考虑公司盈利能力较强，给予2024年17x PE，对应目标价116.21元，维持“强推”评级。