2024年业绩预告点评：降本成效显著，Q4业绩略超预期

公司发布2024年业绩预告，归母净利润7.5-8.5亿元，同比减少62-66%，扣非净利润6-7亿元，同比减少67-72%。其中，Q4归母净利润2-3亿元，同比增加48-120%，环比增加179-316%，扣非净利润1.9-2.9亿元，同比增加76-171%，环比增加717-1050%。业绩略超市场预期，主要得益于汇兑收益0.2-0.3亿元。

2024年公司持续降本，Q4完全成本环比下降0.5万元/吨以上。锂盐产量约4.37万吨，同比增加138%，销量约4.26万吨，同比增加145%，预计Q4销量1.2万吨左右，环比略增。Bikita锂辉石精矿超产，预计2025年锂盐销量有望达到5万吨。

盈利方面，Q4锂盐含税均价约7.5万元/吨，不含税完全成本预计近6万元/吨，环比下降0.5万元/吨以上，对应单吨利润0.5万元/吨，贡献0.5-1亿元归母净利润。铯铷业务利润环比增加50%，2024年全年贡献4.5亿元利润，Q4贡献1.5亿元归母净利润，环比增加50%左右，预计2025年铯铷利润维持10-20%增速。

小金属业务即将贡献增量，铜业务有望成为后续增长点。纳米比亚Tsumeb冶炼厂预计2025年上半年开始贡献利润，赞比亚Kitumba铜矿项目计划2025年4-5月开工建设，2026年开始贡献利润。

盈利预测与投资评级：上调公司2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为8.0/15.1/19.3亿元（原预测7.0/10.1/15.8亿元），同比-64%/+89%/+28%，对应PE为34x/18x/14x，维持“买入”评级。

风险提示：产能释放不及预期，需求不及预期。