上声电子2023年业绩预告点评：业绩预告符合预期，Q4收入业绩持续增长

研报总结

评级与目标价调整

• 评级维持：维持对公司的“增持”评级。
• 目标价调整：目标价从59.26元下调至47.4元。

财务预测与分析

• 盈利预测：调整后的2023-2025年每股收益（EPS）预测分别为1.00元、1.58元、2.14元，分别较原预测上调0.06元、0.04元、0.11元。
• 业绩表现：2023年业绩预告显示，公司收入达到23亿元，同比增长30%，归母净利润为1.6亿元，同比增长83.6%；扣非归母净利润为1.6亿元，同比增长144%。

业务亮点与增长驱动因素

• 收入与业绩增长：得益于新能源和海外市场需求的回暖以及产销规模的扩大，公司实现了收入和业绩的持续增长。
• 成本与费用管控：公司通过加强成本与费用管理、推进自动化升级改造和提升全员劳动生产率，有效提升了盈利能力。
• 重点客户增长：华为、理想等重点客户的车辆交付持续增长，推动公司收入端再创新高，业绩同环比快速增长。
• 汽车声学升级趋势：随着汽车电动化和智能化的发展，车载扬声器的数量增加及功放配置的提高，推动了量价齐升的趋势，公司作为国内龙头受益明显。
• 新客户与订单：公司利用其产能、制造、研发等优势，有望持续拓展新客户和新订单，为增长注入动力。

风险提示

• 原材料价格波动：原材料价格的上涨可能影响公司的成本控制和盈利能力。
• 新产品销售风险：新产品的市场接受度和销售情况存在不确定性，可能影响公司业绩。

估值与目标价

• 估值调整：考虑到盈利能力的改善和新业务增长潜力，给予公司略高于行业平均水平的估值，但鉴于市场竞争加剧的风险，目标价调整至47.4元，对应2024年30倍PE估值。

结论

综合考虑公司盈利能力的提升、业务增长点的持续释放以及面临的市场挑战，虽然目标价有所下调，但其“增持”评级反映了对公司未来业绩增长潜力的信心。特别地，汽车声学升级趋势的持续兑现、新客户与订单的加速释放，以及成本管控的加强，都是推动公司业绩增长的关键因素。同时，也提醒投资者关注原材料价格波动和新产品销售的风险。