主动权益基金仓位保持提升，电子行业配置比例到达历史高位

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 于明明 金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 主动权益基金仓位保持提升， 电子行业配置比例到达历史高位 公募基金2023Q4季报分析 2024年01月24日 于明明 金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天 金融工程与金融产品联席首席分析师 执业编号：S1500521070002 联系电话：+86 15121013021 邮 箱：zhongxiaotian@cindasc.com 董方炜 金融工程与金融产品分析师 执业编号：S1500522050001 联系电话：+86 13501966827 邮 箱：dongfangwei@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 金工研究 基金点评报告 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天 金融工程与金融产品 基金研究联席首席分析师 执业编号：S1500521070002 联系电话：+86 15121013021 邮 箱：zhongxiaotian@cindasc.com 董方炜 金融工程与金融产品 金融工程分析师 执业编号：S1500522050001 联系电话：+86 13501966827 邮 箱：dongfangwei@cindasc.com 主动权益基金仓位保持提升， 电子行业配置比例到达历史高位 2024年01月24日  基金规模：2023Q4，公募基金规模增量主要集中在中长期纯债型基金、被动指数型债券基金、短期纯债型基金；股票型基金中，仅被动指数型基金的规模实现环比正增长。新发基金情况看，2023Q4新发市场回温、环比由负转正，中长期纯债型基金、被动指数型债券基金的发行份额增长显著。主动权益基金总规模为3.75万亿，较上季度规模下降3323.69亿，环比下降8.14%；存续基金份额下降，较上季度末减少1237.86亿份，基民赎回明显。2022年以来， 股票ETF份额增长大幅领先主动权益基金；2023Q4股票ETF份额保持正增长。  基金业绩：2023Q4，国际(QDII)另类投资基金和商品型基金表现突出，季度内收益中位数分别为6.71%、6.46%，主要受房地产和黄金相关标的表现优异所拉动。同期，基金指数跑赢中证800与中证800等权指数。  主动权益基金配置情况：仓位方面，截至2023Q4，主动权益基金的规模加权平均仓位水平为88.44%，较上季度上升0.70pct，处于2010年以来较高历史百分位水平（94.70%）。各细分类型主动权益基金仓位普遍抬升，灵活配置型和普通股票型基金的仓位分歧度加大。港股配置比例环比下降1.09pct。基金抱团方面，2023Q4重仓股 分散度提升，重仓股市值占比下降1.06pct；全市场主动权益基金经理的重仓股数目较上期增加200只，重仓股的多样性提升。  主动权益基金重仓股分析：行业分布方面，2023Q4重仓股 增配电子、医药、农林牧渔等行业，减配食品饮料、计算机、电力设备及新能源行业。从近一年情况来看，电子、家电、纺织服装行业连续四个季度环比提升；电力设备及新能源行业连续四个季度环比下降，计算机行业连续三个季度环比下降。2023Q4，电子行业占比达到14.29%，环比提升3.00pct，仅次于医药的14.84%，处于2010年以来的较高水平（98.21%历史百分位）。市值方面， 500亿元以内市值区间的小盘股相对增配显著。宽基指数成分股情况看，中证500成分股的公募重仓股市值占比上升1.73pct，沪深300成分股的公募重仓股市值占比下降1.88pct。截至2023Q4，公募主动权益基金持有重仓股市值排名前五的A股为贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、五粮液、立讯精密，紫金矿业新进、古井贡酒退出；持仓市值排名前五的港股为腾讯控股、中国海洋石油、中国移动、美团-W、药明生物，金蝶国际新进、青岛啤酒退出。剔除股票自身涨跌影响，基金 主动增持较多的个股包括立讯精密、美的集团、澜起科技、通富微电、海康威视等；主动减仓市值排名靠前的个股有贵州茅台、中兴通讯、宁德时代、工业富联、中国平安等。  主动权益基金经理的市场分析与展望：基于信达金工基金标签分类结果划分择时基金与行业轮动基金，并进一步对基金季报中基金经理对后市 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 的分析与展望进行词频统计与分析。无论择时基金经理还是行业轮动基金经理 ，均高频提及四季度国内经济复苏动能较弱、低于预期，A股下行压力较大，低估值资产表现相对较优；多数基金经理表示，展望未来，在托底政策持续出台、走向落地的支撑下，经济底部位置有望看清。对于未来看好方向，观点百花齐放，电子、新能源、医药等行业被高频提及。  风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、基金规模 .......................................................................................................................... 5 1.1、全市场基金概况：2023Q4中长期纯债型基金规模增长显著 .................................. 5 1.2、新成立基金：2023Q4中长期纯债型基金的发行热度最高 ...................................... 6 1.3、主动权益基金：存量产品缩水，股票ETF逆势扩张 .............................................. 7 1.4、基金公司管理规模分布 ........................................................................................... 9 二、基金业绩 ........................................................................................................................ 12 2.1、分类型基金： 2023Q4国际(QDII)房地产和黄金相关标的表现领先...................... 12 2.2、主动权益基金：2023Q4基金指数跑赢中证800与中证800等权指数 ................. 13 三、主动权益基金配置情况 .................................................................................................. 15 3.1、股票仓位：2023Q4仓位普遍抬升，灵活配基金的仓位分歧度加大...................... 15 3.2、港股配置：2023Q4港股配置比例下降，环比降低1.09pct .................................. 16 3.3、基金持股集中度：主动权益基金的重仓股分散度与持股数量均有提升 ................. 17 四、基金重仓股分析 ............................................................................................................. 19 4.1、行业分布：增配电子、医药，减仓食饮、计算机、电新 ....................................... 19 4.2、市值分布：增配市值在500亿元以下的小盘股 .................................................... 20 4.3、宽基指数成分股配置：增持中证500、减持沪深300成分股 ............................... 21 4.4、重仓股明细：持仓市值前十名的A股仅1只出现更替 .......................................... 23 4.5、重仓股变动：增持立讯精密，减持贵州茅台、中兴通讯 ....................................... 25 表 目 录 表 1：2023Q4各类型基金市场规模情况 ................................................................................ 5 表 2：2023Q4各类型基金新成立情况 .................................................................................... 6 表 3：主动权益基金规模排名（前十） ................................................................................... 9 表 4：主动权益基金规模变动排名（前十） ............................................................................ 9 表 5：基金公司管理规模情况（主动权益、平衡型和FOF基金，节选规模前十） ............... 10 表 6：基金公司管理规模情况（纯债、低仓位固收+、标准固收+基金，节选规模前十） ..... 11 表 7：基金公司管理规模情况（被动指数、指数增强、可转债基金，节选规模前十） .......... 11 表 8：各类型基金业绩情况 ................................................................................................... 12 表 9：2023Q4主动权益基金累计收益排名（前十） ............................................................ 14 表 10：2023年主动权益基金累计收益排名（前十） .......................................