主动权益基金仓位保持提升，电子行业配置比例到达历史高位

公募基金2023Q4季报分析 2024年01月24日 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001联系电话：+86 18616021459邮箱：yumingming@cindasc.com于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001联系电话：+86 18616021459邮箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天金融工程与金融产品联席首席分析师执业编号：S1500521070002联系电话：+86 15121013021邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 董方炜金融工程与金融产品分析师执业编号：S1500522050001联系电话：+86 13501966827邮箱：dongfangwei@cindasc.com 主动权益基金仓位保持提升，电子行业配置比例到达历史高位 证券研究报告 金工研究 2024年01月24日 基金点评报告 基金规模：2023Q4，公募基金规模增量主要集中在中长期纯债型基金、被动指数型债券基金、短期纯债型基金；股票型基金中，仅被动指数型基金的规模实现环比正增长。新发基金情况看，2023Q4新发市场回温、环比由负转正，中长期纯债型基金、被动指数型债券基金的发行份额增长显著。主动权益基金总规模为3.75万亿，较上季度规模下降3323.69亿，环比下降8.14%；存续基金份额下降，较上季度末减少1237.86亿份，基民赎回明显。2022年以来，股票ETF份额增长大幅领先主动权益基金；2023Q4股票ETF份额保持正增长。 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459邮箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天金融工程与金融产品基金研究联席首席分析师执业编号：S1500521070002联系电话：+86 15121013021邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 基金业绩：2023Q4，国际(QDII)另类投资基金和商品型基金表现突出，季度内收益中位数分别为6.71%、6.46%，主要受房地产和黄金相关标的表现优异所拉动。同期，基金指数跑赢中证800与中证800等权指数。 董方炜金融工程与金融产品金融工程分析师执业编号：S1500522050001联系电话：+86 13501966827邮箱：dongfangwei@cindasc.com 主动权益基金配置情况：仓位方面，截至2023Q4，主动权益基金的规模加权平均仓位水平为88.44%，较上季度上升0.70pct，处于2010年以来较高历史百分位水平（94.70%）。各细分类型主动权益基金仓位普遍抬升，灵活配置型和普通股票型基金的仓位分歧度加大。港股配置比例环比下降1.09pct。基金抱团方面，2023Q4重仓股分散度提升，重仓股市值占比下降1.06pct；全市场主动权益基金经理的重仓股数目较上期增加200只，重仓股的多样性提升。 主动权益基金重仓股分析：行业分布方面，2023Q4重仓股增配电子、医药、农林牧渔等行业，减配食品饮料、计算机、电力设备及新能源行业。从近一年情况来看，电子、家电、纺织服装行业连续四个季度环比提升；电力设备及新能源行业连续四个季度环比下降，计算机行业连续三个季度环比下降。2023Q4，电子行业占比达到14.29%，环比提升3.00pct， 仅 次 于 医 药 的14.84%， 处 于2010年 以 来 的 较 高 水 平（98.21%历史百分位）。市值方面，500亿元以内市值区间的小盘股相对增配显著。宽基指数成分股情况看，中证500成分股的公募重仓股市值占比上升1.73pct，沪深300成分股的公募重仓股市值占比下降1.88pct。截至2023Q4，公募主动权益基金持有重仓股市值排名前五的A股为贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、五粮液、立讯精密，紫金矿业新进、古井贡酒退出；持仓市值排名前五的港股为腾讯控股、中国海洋石油、中国移动、美团-W、药明生物，金蝶国际新进、青岛啤酒退出。剔除股票自身涨跌影响，基金主动增持较多的个股包括立讯精密、美的集团、澜起科技、通富微电、海康威视等；主动减仓市值排名靠前的个股有贵州茅台、中兴通讯、宁德时代、工业富联、中国平安等。 主动权益基金经理的市场分析与展望：基于信达金工基金标签分类结果划分择时基金与行业轮动基金，并进一步对基金季报中基金经理对后市 的分析与展望进行词频统计与分析。无论择时基金经理还是行业轮动基金经理，均高频提及四季度国内经济复苏动能较弱、低于预期，A股下行压力较大，低估值资产表现相对较优；多数基金经理表示，展望未来，在托底政策持续出台、走向落地的支撑下，经济底部位置有望看清。对于未来看好方向，观点百花齐放，电子、新能源、医药等行业被高频提及。 风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 目录 一、基金规模..........................................................................................................................51.1、全市场基金概况：2023Q4中长期纯债型基金规模增长显著..................................51.2、新成立基金：2023Q4中长期纯债型基金的发行热度最高......................................61.3、主动权益基金：存量产品缩水，股票ETF逆势扩张..............................................71.4、基金公司管理规模分布...........................................................................................9二、基金业绩........................................................................................................................122.1、分类型基金：2023Q4国际(QDII)房地产和黄金相关标的表现领先......................122.2、主动权益基金：2023Q4基金指数跑赢中证800与中证800等权指数.................13三、主动权益基金配置情况..................................................................................................153.1、股票仓位：2023Q4仓位普遍抬升，灵活配基金的仓位分歧度加大......................153.2、港股配置：2023Q4港股配置比例下降，环比降低1.09pct..................................163.3、基金持股集中度：主动权益基金的重仓股分散度与持股数量均有提升.................17四、基金重仓股分析.............................................................................................................194.1、行业分布：增配电子、医药，减仓食饮、计算机、电新.......................................194.2、市值分布：增配市值在500亿元以下的小盘股....................................................204.3、宽基指数成分股配置：增持中证500、减持沪深300成分股...............................214.4、重仓股明细：持仓市值前十名的A股仅1只出现更替..........................................234.5、重仓股变动：增持立讯精密，减持贵州茅台、中兴通讯.......................................25 表目录 表1：2023Q4各类型基金市场规模情况................................................................................5表2：2023Q4各类型基金新成立情况....................................................................................6表3：主动权益基金规模排名（前十）...................................................................................9表4：主动权益基金规模变动排名（前十）............................................................................9表5：基金公司管理规模情况（主动权益、平衡型和FOF基金，节选规模前十）...............10表6：基金公司管理规模情况（纯债、低仓位固收+、标准固收+基金，节选规模前十）.....11表7：基金公司管理规模情况（被动指数、指数增强、可转债基金，节选规模前十）..........11表8：各类型基金业绩情况...................................................................................................12表9：2023Q4主动权益基金累计收益排名（前十）............................................................14表10：2023年主动权益基金累计收益排名（前十）............................................................14表11：重仓股行业配置情况.................................................................................................20表12：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的指数成分股（A股，降序）......................22表13：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的股票（A股，降序）.................................24表14：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的股票（港股，降序）.................................24表15：主动权益基金持股市值占自由流通市值比最高的股票（降序）.................................25表16：主动权益基金主动加减仓前十的重仓股....................................................................26表17：2023Q4主动权益基金新进重仓股（持有市值降序排名前十）.................................26表18：2023Q