2023年业绩预增公告点评：海内外多价位布局，助业绩超预期增长

石头科技2023年度业绩预告总结

全年业绩概览：

• 归母净利润：预计全年达到20-22亿元人民币，同比增长69.0%-85.9%。
• 扣非净利润：预计全年达到18-20亿元人民币，同比增长50.3%-67.0%。
• 第四季度表现：单季度归母净利润预计为6.4-8.4亿元人民币，同比增长94.7%-155.6%；扣非净利润预计为5.5-7.5亿元人民币，同比增长60.9%-119.9%。

经营业绩亮点：

1. 内外销同步增长：全球全能型扫地机市场增长趋势持续，公司凭借技术优势、产品性能及价格策略，在国内外市场均取得显著增长。

   • 内销：奥维数据显示，2023年石头清洁电器线上销售额同比增长21.3%，其中扫地机和洗地机分别增长16.8%和84.0%。
   • 外销：受益于海外消费需求恢复和品牌形象提升，欧洲业务基数较低，北美业务拓展顺利，预计境外收入实现较快增长。

2. 多价位布局推动盈利提升：

   • 内销方面，性价比全能型P系列销售良好，传感器与清洁功能优化有助于维持高毛利率，高端G系列保持市场份额，内销盈利能力稳定。
   • 外销方面，高端全能型S系列销售强劲，多价位布局推动公司盈利能力提升，超出前瞻预期。

3. 积极财务因素：预计理财产品公允价值变动及第二季度所得税退税对公司年内业绩产生积极影响。

未来展望：

• 新品发布：2024年CES上发布的新品包括S8 Max系列，其独特的机械臂边刷功能及对海外地毯环境的优化，预计将增强公司在海外市场的竞争力。
• 全球竞争优势：自下半年以来，公司外销性价比全能型Q系列在美国和德国的搜索热度持续上升，预示着2024年全球多价位竞争优势将保持，份额有望继续提升。

财务预测与评级：

• 预计2023-2025年的营业收入分别为86.8、105.9、129.2亿元人民币，复合年增长率（CAGR）为33%。
• 归母净利润预计分别为20.6、24.0、28.0亿元人民币，复合年增长率（CAGR）为17%。
• 给予公司2024年23倍市盈率，目标价419元人民币，评级为“买入”。

风险提示：

• 需求风险：国内外市场需求可能低于预期。
• 成本与汇率风险：原材料价格与汇率波动可能影响公司运营成本与利润。