医疗产业周报：从2024JPM会议展望创新药新征程

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 产业经济点评 2024年01月23日 产业经济点评 证券分析师 李浩 资格编号：S0120522110002 邮箱：lihao3＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 从2024JPM会议展望创新药新征程 ——医疗产业周报 [Table_Summary] 医疗新观察：  摘要： 2024年1月8日-1月11日在美国旧金山举行了第42届JPM会议，多家MNC在2024 JPM会上公布了自身的最新进展和发展战略，如下图所示。可以密切跟踪创新药新征程，重点关注肿瘤治疗、罕见病、神经科学、免疫、mRNA疫苗等创新进程。 产业经济点评 2 / 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源： Pfizer, AbbVie, Novatis 等以上所有跨国药企官网，德邦研究所绘制  风险提示：技术研发不及预期，地缘政治影响，宏观需求变化 3 / 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 医药板块行情回顾 2024年1月15日至2024年1月19日，医药生物板块，我们重点关注申万一级行业医药生物下的6个二级行业，医疗服务、中药II、医药商业、医疗器械、生物制品与化学制药。市场表现：涨跌幅排名最靠前的两位为中药II(申万)（-1.47%）和医疗服务(申万)（-1.77%），涨跌幅排名后二的为化学制药(申万)（-3.76%）和生物制品(申万)（-4.61%）。本周估值水平前两位为化学制药(申万)（31.05倍）、医疗服务(申万)（28.33倍），后两位为生物制品(申万)（22.62倍）、医药商业(申万)（17.02倍）。 图1：医药板块申万二级行业本周涨跌幅情况 图2：医药板块申万二级行业本周收盘时估值水平（PE-TTM） 资料来源：wind，德邦研究所 资料来源：wind，德邦研究所 重点关注医药生物中的wind三级和申万三级相关指数，市场表现：涨跌幅排名最靠前的三位为医疗研发外包(申万)（-0.40%）、线下药店(申万)（-1.15%）、中药III(申万)（-1.47%）。估值水平排名前三为医院(申万)（59.11倍）、制药（43.46倍）、生物科技III（38.62倍）。 产业经济点评 4 / 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图3：医药板块三级行业本周涨跌幅情况 图4：医药板块三级行业本周收盘时估值水平 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 2. 医疗产业热点跟踪 “小病不进城、大病不出岛” 海南加快构建优质医疗服务体系 海南省正致力于构建优质高效的医疗服务体系，迈向“小病不进城、大病不出岛”的目标。通过投资120多亿元对省会城市三级公立医院进行调整和规划建设，以及打造“五大区域医疗卫生中心”，海南正在奠定更健全的医疗服务网络基础。此外，推动医疗资源下沉是重点工作之一，省属下沉医院已实现优秀骨干全覆盖市县医院，为居民提供更便捷的医疗服务。 在健康服务方面，海南积极推进“2+3”健康服务包，覆盖高血压、糖尿病、结核病、肝炎和严重精神障碍。通过“预防-诊治-管理”医防融合服务新模式，他们实施高血压、糖尿病和乙肝筛查，取得了显著成绩。 未来规划中，海南省将以中医为抓手，重点发展中医重点专科和优势病种，以满足民众从预防治疗到康复全生命周期的健康需求。通过专科联盟形式，他们 产业经济点评 5 / 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 将努力打造优势专科集群，全面提升医院水平。同时，海南将在全省至少100个乡镇推动慢性病一体化门诊建设，实现市县医疗资源逐级下沉到乡镇村，让更多居民能够在家门口享受到优质医疗服务，为全民健康贡献力量。 （资料来源：医药网、中国新闻网） 2023年医保工作开展如何？ 在2023年全国医疗保障工作会议上，国家医保局公布了医保工作的整体进展。首先，医疗保障在提升参保质量方面取得显著成就，治理了超过1600万的重复参保情况，同时在农村低收入和脱贫人口方面参保率稳定在99.9%以上，惠及了超过1.5亿人次的门诊和住院就医，减轻了超过1700亿元的医疗负担。其次，会议突出了对门诊保障待遇的完善，包括职工医保建立了普通门诊统筹，年内报销超过25亿人次，金额超过2000亿元。在药耗集采方面，医保局年内进行了两批80种药品的国家集采，平均降价达到57%，并对口腔种植医疗服务进行了价格专项治理。医保目录的优化也是工作的重点，新增药品达126种，总数达3088种，2023年，协议期内谈判药品惠及了超过2.1亿人次，患者减负超过2000亿元。 展望2024年，医保工作将坚持稳中求进，巩固拓展全民参保成果，改善群众医疗保障质量，优化医保服务，强化基金监管高压态势，深化医疗服务价格改革和管理，推动集采“扩围提质”，发挥药品价格治理效能，优化支付方式改革，有序推进生育保险和长期护理保险。这些措施旨在确保医疗保障制度更好地服务于全体人民，推动医疗保障事业不断向前发展。 （资料来源：中国金融新闻网） 风险提示：技术研发不及预期，地缘政治影响，宏观需求变化 产业经济点评 6 / 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 李浩，德邦证券产业经济首席分析师，曾就职武钢股份、国海证券、上海证券，十年央企工作经验、三年黑色周期行业研究经验、三年策略研究经验。在央企十年的工作历程中，曾从事技术、营销、投资、国际公共关系及法务与金融投资的相关环节工作，造就了注重胜率为导向的研究特色。2022年11月加入德邦证券研究所。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 [Table_RatingDescription] 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 类 别 评 级 说 明 股票投资评级 买入 相对强于市场表现20%以上； 增持 相对强于市场表现5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相对弱于市场表现5%以下。 行业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况 下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容 所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件 或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为 本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究 所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。