业绩承压，分红比例提升

公司业绩与分红规划概览

业绩概况：

• 收入增长：2023年，公司实现营业收入3471亿元，同比增长23.5%。
• 净利润变动：归母净利润为120亿元，同比下降34.4%。

关键驱动因素：

• 毛利率下滑与资产减值准备是导致净利润下滑的主要原因。

销售表现：

• 销售规模稳居行业首位，全年实现销售金额4222亿元，同比下降7.7%，增速优于行业平均水平。

股东回报规划：

• 公司宣布在未来三年（2023-2025年）的现金分红比例不低于当年归属于上市公司股东净利润的40%。
• 配合大股东增持计划，此举旨在提振市场信心。

盈利预测与投资建议：

• 在考虑了毛利率下降、资产减值风险以及销售回款压力后，调整后的盈利预测显示2023-2025年的归母净利润分别为120/124/146亿元，对应的每股收益为1.01/1.03/1.22元。
• 考虑到公司基本面改善的潜力，以及分红比例的提升，维持“买入”评级。

风险提示：

• 房价下跌幅度超过预期。
• 毛利率低于预期。
• 政策放松效果不及预期。
• 销售复苏进程低于预期。
• 公司面临超出预期的财务风险。