贵金属周报：降息预期有所回落，贵金属价格短线承压

贵金属周报 2024/01/20 目录 周度评估及行情展望 周度行情&经济数据 行情总结：截至至1.19日盘数据，沪金跌0.09%，报480.36元/克，沪银涨0.31%，报5913.00元/千克；COMEX金跌0.06%，报2031.80美元/盎司，COMEX银涨1.16%，报23.18美元/盎司；10年期美债收益率涨4.27%，报4.15%；美元指数涨0.77%，报103.23；海外权益市场方面，道琼斯指数涨0.41%，报37863.80；纳斯达克指数涨2.28%，报15310.97；伦敦富时100指数跌2.14%，报7461.93；东京日经225指数涨1.09%，报35963.27；显示市场恐慌情绪的VIX指数涨4.72%，报13.30。 经济数据：本周发布的美国零售销售数据超预期，显示占美国经济比重较大的居民消费仍具一定韧性，美国12月零售销售环比值为0.6%，超过预期的0.4%和前值的0.3%。美国12月核心零售销售环比值为0.8%，超过预期的0.2%和前值的0.7%。就业数据方面，美国至1月13日当周初请失业金人数为18.7万人，低于预期的20.7万人。本月发布的12月非农就业数据为21.6万人，高于预期的17.5万人，美国劳动力市场的火热情况仍未消退。联储官员表态：美联储官员博斯蒂克表示，在降息之前需要更多证据表明通胀正在持续趋向2%的政策目标。若通胀放缓速度较慢，则最好在更长时间内保持较高利率。美联储理事沃勒对于降息的观点也同样偏谨慎，与市场预期有所出入，沃勒表示：若通胀未反弹，今年可以降息，但在下调利率时需要谨慎行事。 金银持仓与成交情况：本周金银价格表现偏弱，内盘贵金属成交量和持仓量均出现下降。沪金持仓量下降5.38%至33.53万手，五日平均成交量由22.06万手下降至19.98万手。沪银持仓量由92.27万手小幅下降至91.38万手，五日平均成交量下跌10.66%至58.2万手。COMEX黄金价格表现偏弱，但五日平均成交量有所增加，截止至1月18日为24.24万手。 美元流动性：本周美元流动性出现较大边际改善情况，隔夜逆回购规模下跌1048.21亿美元，余额下降至至1万亿美元以下。准备金余额增加549亿美元，TGA账户规模增加457亿美元。 受到美国经济数据以及联储官员表态的影响，前期市场交易的降息预期有所回落，CME FedWatch显示当前市场预期美联储三月议息会议维持利率不变的概率为52.9%，降息25个基点的概率为46.2%。贵金属价格近期呈现震荡偏弱的走势。从中期来看，美联储在今年进入降息周期是具备确定性的，对贵金属应当保持多头思路，但近期金银价格回调压力较大，策略上建议暂时观望，待其回调企稳后结合后续美国经济数据寻找做多机会。沪金主连参考运行区间475-485元/克，沪银主连参考运行区间5800-6200/千克。 黄金产业链 黄金产业链 市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 黄金、白银价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截至至1.19日盘数据，沪金跌0.09%，报480.36元/克，沪银涨0.31%，报5913.00元/千克；COMEX金跌0.06%，报2031.80美元/盎司，COMEX银涨1.16%，报23.18美元/盎司； 黄金成交与持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 沪金持仓量下降5.38%至33.53万手，五日平均成交量由22.06万手下降至19.98万手。 白银成交与持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 沪银持仓量由92.27万手小幅下降至91.38万手，五日平均成交量下跌10.66%至58.2万手。 管理基金净多头持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截止至1月16日，COMEX金银的净多头持仓均出现下降，COMEX金管理基金净多头持仓为83229手，COMEX银管理基金净多头持仓为6223手。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截止至1月19日，SPDR黄金ETF持仓量为860.95吨，较上周出现减少。SLV白银ETF持仓量为13452.06吨，持仓量出现下降。 海外汇率与利差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 比价 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 利率与流动性 美国长短债收益率 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 利率及通胀预期 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美联储资产负债表 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 本周美元流动性出现较大边际改善情况，隔夜逆回购规模下跌1048.21亿美元，余额下降至至1万亿美元以下。准备金规模增加549亿美元，TGA账户规模增加457亿美元。 宏观经济数据 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国12月CPI同比值为3.4%，高于预期的3.2%和前值的3.1%，12月CPI环比值为0.3%，高于预期的0.2%和前值的0.1%。美国12月核心CPI同比值为3.9%，高于预期的3.8%，12月核心CPI环比值为0.3%，符合预期。 美国就业情况 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国1月13日当周首次申请失业救济人数为18.7万人，低于预期的20.5万人。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国12月ISM制造业PMI为47.4，仍处于荣枯线之下。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国12月新屋开工数为146万户，高于预期的142.5万户。营建许可数为149.5万户，高于预期的147.6万户。 贵金属价差 黄金内外价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银内外价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 贵金属库存 白银库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：LBMA、五矿期货研究中心 黄金库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 黄金库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 www.wkqh.cn 400-888-5398