农林牧渔：12月猪企销售均价下滑 行业亏损产能去化持续

猪肉市场分析及投资建议

12月上市猪企销售数据概览

• 出栏量持续增长：12月，15家上市猪企合计出栏生猪1488.73万头，环比增加13.37%，同比增加19.86%。全年总计出栏14704.33万头，同比增长20.30%。
• 销售均价小幅下滑：12月，除*ST正邦和东瑞股份外，大部分上市猪企的商品猪销售均价继续下滑至13-14元/公斤，较上月有小幅下降趋势。
• 养殖成本降低：23Q3以来，玉米价格下降带动饲料成本降低，上市猪企的养殖成本普遍下降，其中*ST正邦下降最为显著。但整体上，上市猪企仍处于亏损状态。

后续生猪市场价格走势预测

• 标肥价差收窄：标肥价差持续收窄，可能反映了市场需求减弱，特别是年轻人消费习惯的变化减少了家庭腌腊、灌肠活动，导致需求低于预期。
• 屠宰量与冻品库存：屠宰量自12月起震荡上升，随后随需求放缓而下滑，冻品库存率亦保持高位，供应压力较大。

投资建议

• 产能去化加速：当前市场面临深亏损、疫情和现金流紧张的多重压力，产能去化逻辑增强，是布局养殖股的黄金时期。
• 推荐公司：新五丰、天康生物、牧原股份、温氏股份，建议关注巨星农牧和华统股份，这些公司具有不同的优势，包括种猪资产整合、全产业链布局、成本控制和生产效率等。

风险提示

• 非洲猪瘟风险：大范围扩散可能导致部分养殖场受损，影响出栏量。
• 价格波动风险：生猪价格长期低位、饲料原材料大幅涨价、玉米价格波动都可能对养猪企业构成挑战。