农林牧渔行业周报第4期：猪价盘桓亏损区间，关注产能去化逻辑

本周观点: 种植产业链：据农业农村部，1月31日—2月1日，中央农办主任，农业农村部党组书记、部长唐仁健在山东调研时强调，要围绕保障粮食和重要农产品稳定安全供给，抓住大豆玉米等品种、技术增产关键要件，整套集成、整体推进，加快提高单产、提升产能，全方位夯实粮食安全根基。在山东农业大学，唐仁健走进作物生物学国家重点实验室，向科研人员询问了解高产抗病品种选育推广等情况。随后，他主持召开专题座谈会，与基层干部、农业专家、种业企业负责人和种粮大户深入交流，共同研究大豆玉米等大面积提高单产的机制办法。唐仁健强调，要坚持问题导向，全面梳理粮油作物单产提升的短板弱项，针对大田与试验田单产差距较大问题，全链条全环节深入分析、查找原因，分区域分品种形成问题清单，做到有的放矢、对症下药。聚焦大豆玉米等主要粮油作物开展单产提升行动，抓紧研究制定综合性解决方案，建立技术措施集成创新平台，把各类单项增产技术措施组装起来，由点到线及面推广，辐射带动大面积均衡增产增效，把增产潜力转化为现实产量，力争主要粮油作物单产有明显提升。粮油作物生产对于国家粮食安全至关重要，国家向来高度重视并出台多项政策措施保障粮食安全，种子是农业芯片，种业发展于农业生产和粮食安全有举足轻重的作用，政策持续关注和支持下，种业维持高景气。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价13.99元/公斤，周环比下降5.54%，截止2月3日，全国外三元生猪均价为13.87元/公斤，处年内低位。从供给端来看，节日中后期养殖端陆续恢复正常出栏节奏，屠宰端陆续开工，市场供给充裕，供给压力逐渐释放。从需求端来看，目前春节假期已过，人们陆续返岗工作，餐饮行业消费相比春节假期旺季有所减少，而居民消费以春节前囤货为主，总体来看下游需求缩减。从供需角度来看，短时间内猪价无支撑，我们预计将偏弱震荡。元宵节后学校陆续开学，多数企业迎来全面返工复产，需求有望改善，预计猪价会出现回涨。猪价再度陷入亏损区间，新一轮产能去化开启，预计23年下半年有望扭亏为盈，利好成本管控优异、产能持续扩张的成长型猪企。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 1.本周观点 种植产业链：据农业农村部，1月31日—2月1日，中央农办主任，农业农村部党组书记、部长唐仁健在山东调研时强调，要围绕保障粮食和重要农产品稳定安全供给，抓住大豆玉米等品种、技术增产关键要件，整套集成、整体推进，加快提高单产、提升产能，全方位夯实粮食安全根基。在山东农业大学， 唐仁健走进作物生物学国家重点实验室，向科研人员询问了解高产抗病品种选育推广等情况。随后，他主持召开专题座谈会，与基层干部、农业专家、种业企业负责人和种粮大户深入交流，共同研究大豆玉米等大面积提高单产的机制办法。 唐仁健强调，要坚持问题导向，全面梳理粮油作物单产提升的短板弱项，针对大田与试验田单产差距较大问题，全链条全环节深入分析、查找原因，分区域分品种形成问题清单，做到有的放矢、对症下药。聚焦大豆玉米等主要粮油作物开展单产提升行动，抓紧研究制定综合性解决方案，建立技术措施集成创新平台，把各类单项增产技术措施组装起来，由点到线及面推广，辐射带动大面积均衡增产增效，把增产潜力转化为现实产量，力争主要粮油作物单产有明显提升。粮油作物生产对于国家粮食安全至关重要，国家向来高度重视并出台多项政策措施保障粮食安全，种子是农业芯片，种业发展于农业生产和粮食安全有举足轻重的作用， 政策持续关注和支持下，种业维持高景气。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价13.99元/公斤，周环比下降5.54%，截止2月3日，全国外三元生猪均价为13.87元/公斤，处年内低位。从供给端来看，节日中后期养殖端陆续恢复正常出栏节奏，屠宰端陆续开工 ，市场供给充裕，供给压力逐渐释放。从需求端来看，目前春节假期已过，人们陆续返岗工作，餐饮行业消费相比春节假期旺季有所减少，而居民消费以春节前囤货为主，总体来看下游需求缩减。从供需角度来看，短时间内猪价无支撑，我们预计将偏弱震荡。元宵节后学校陆续开学，多数企业迎来全面返工复产，需求有望改善，预计猪价会出现回涨。猪价再度陷入亏损区间，新一轮产能去化开启，预计23年下半年有望扭亏为盈，利好成本管控优异、产能持续扩张的成长型猪企。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 2.行情回顾 本周（1月30日-2月3日）农林牧渔（申万）板块+2.47%。截至2023年2月3日，上证综指收于3263.41，周涨跌幅-0.04%；深证成指收于12054.30，周涨跌幅+0.61%；创业板指收于2580.11，周涨跌幅-0.23%；沪深300收于4141.63，周涨跌幅-0.95%；农林牧渔（申万）指数收于3449.79，周涨跌幅+2.47%；其中，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为动物保健（+6.78%） 、种植业（+4.75%）、渔业（+3.54%）。 本周农林牧渔个股表现方面上，涨幅居前五的个股为ST敦煌（+14.09%）、罗牛山（+13.65%）、雪榕生物（+11.99%）、众兴菌业（+10.36%）、中牧股份（+9.85%）；跌幅居前五的个股为佳沃股份（-22.67%）、天马科技（-22.57 %）、ST东海洋（-2.97%）、安琪酵母（-2.86%）、梅花生物（-2.72%）。 板块估值方面，截至2023年2月3日，农林牧渔（申万）PE估值（ TTM ）为38.61，历史均值为39.69，现估值水平较历史均值约溢价-2.72%。其中畜禽养殖PE（ TTM ，整体法）为60.16（历史均值为49.96），动物保健PE（ TTM ，整体法）为42.99（历史均值为41.69），饲料PE（ TTM ，整体法）为46.08（历史均值为47.05）。 3.重点农产品数据跟踪 3.1.玉米 玉米：本周玉米现货均价2929.70元/吨，周环比下跌0.02%；本周玉米国际现货均价7.75美元/蒲式耳，周环比上涨0.52%。 3.2.小麦 小麦：本周国内小麦均价3215.22元/吨，周环比上涨0.11%；本周小麦国际现货均价8.64元/蒲式耳，周环比上涨2.07%。 3.3.水稻 水稻：2022年6月第1国内早稻现货价均价2656.00元/吨，周环比持平；本周粳稻期货结算价2666.20元/吨，周环比下降0.72%。 3.4.大豆 本周国产大豆均价5341.05元/吨，周环比下跌0.57%；本周大豆国际现货均价623.26美元/吨，周环比上涨1.81%。 3.5.棉花 2021年1月新疆棉花价格均价12573.50元/吨，月环比持平；2022年11月全球棉花市场价101.17美分/磅，月环比下跌14.98%。 3.6.饲料、维生素价格 1月第3周生猪饲料均价3.67元/公斤，周环比下降0.27%；1月第4周育肥猪配合饲料价格4.05元/公斤，周环比上涨0.25%。 1月第4周肉鸡配合饲料4.06元/公斤，周环比下降0.49%；1月第4周蛋鸡配合饲料3.78元/公斤，周环比上涨0.27%。 本周维生素E均价73.50元/千克，周环比持平；维生素B6均价108.40元/千克，周环比下跌0.55%。 本周维生素A均价90.50元/千克，周环比下跌2.16%；维生素B2均价82.50元/千克，周环比持平。 3.7.生猪养殖 本周生猪均价13.99元/公斤 ，周环比下降5.54%；本周生猪期货均价14399.00元/吨，周环比下降4.55%。 1月第3周生猪宰后均重94.02公斤，周环比下跌0.38%；2022年12月生猪定点屠宰企业屠宰量3090.00万头，月环比上升36.18%。 本周仔猪均价530.89元/头，周环比上升2.43%；本周二元母猪均价2222.57元/头，周环比下降0.40%。 3.8.禽养殖 1月第3周商品代肉雏鸡均价3.43元/羽，周环比上涨2.08%；本周毛鸡均价4.79元/斤，周环比上涨12.70%。 2021年4月第3周肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，周环比持平；1月第3周毛鸡养殖利润-1.00元/羽，周环比上升60.94%。 1月第4周鸡肉价格25.14元/公斤，周环比上升0.08%；1月第4周商品代蛋雏鸡价格3.87元/只，周环比下跌0.26%。 1月第4周鸡蛋价格12.16元/公斤，周环比下跌1.30%；1月第4周周主产省份鸡蛋价格10.97元/公斤，周环比下跌-2.49%。 3.9.反刍动物养殖 1月第4周牛肉价格88.82元/公斤，周环比上涨0.25%；羊肉价格83.52元/公斤，周环比上涨0.18%。 3.10.水产养殖 本周海参均价146.00元/公斤，周环比-6.41%；本周鲍鱼均价140.00元/公斤，周环比持平。 本周扇贝均价8.00元/公斤，周环比持平；本周草鱼均价14.50元/公斤，周环比持平。 本周鲤鱼均价11.50元/公斤，周环比持平；2020年6月第2周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平。 3.11.糖价 本周国内柳州白砂糖现货价5850.00元/吨，周环比上升2.45%；本周国际原糖现货价20.13美分/磅，周环比上升7.23%。 3.12.蔬菜 本周中国寿光蔬菜价格指数：菌菇类为168.58，周环比下降5.85%；中国寿光蔬菜价格指数：叶菜类为127.82，周环比下跌8.42%。 3.13.进口数据4.下周大事提醒 5.风险提示 生猪产能恢复进程不及预期。养殖后周期板块和下游生猪存栏紧密联系，如果生猪养殖行业受到非洲猪瘟疫情的持续侵扰，生猪产能恢复进程不及预期，可能会影响板块的利润释放速度。 产品销售不及预期。产品是动物疫苗板块盈利能力的重要影响因素，如果相关公司产品推广受到市场等因素的扰动导致销量不及预期，可能会影响公司的盈利能力。 转基因商业化进程不及预期。转基因商业化放开是转基因技术储备充足企业快速提升市占率的催化剂，如果转基因商业化进程不及预期，可能会影响公司的利润释放速度。